■ 一家之言

　　蘇寧要真正獲得可觀的商業(yè)利益，需要帶領(lǐng)國際米蘭打破“戰(zhàn)績差導(dǎo)致收入更差、收入差導(dǎo)致投入更低、投入更低導(dǎo)致戰(zhàn)績越差”的惡性迴圈。而國際米蘭至少短期對(duì)蘇寧來説是個(gè)老虎機(jī)。

　　6月6日，蘇寧在南京召開“蘇寧並購國際米蘭媒體通報(bào)會(huì)”，宣佈旗下蘇寧體育産業(yè)集團(tuán)以2.7億歐元的總對(duì)價(jià)，通過認(rèn)購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部70%的股權(quán)。

　　作為首嘗掌舵全球五大聯(lián)賽豪門球隊(duì)的中國企業(yè)，蘇寧控股國際米蘭俱樂部在國內(nèi)激起的輿論浪潮，實(shí)際上已超過了收購事件本身。輿論習(xí)慣性地將這一標(biāo)桿事件賦予了超越商業(yè)行為本身的意義，如對(duì)中國足球的制度、管理能力、文化和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)等的影響，以及由此對(duì)中國足球産生的“曲線救國”效應(yīng)等。但這是一場收購國際老牌頂級(jí)俱樂部事件本身難以承載的當(dāng)量。

　　在商言商，國際米蘭作為一家擁有108年曆史的老牌俱樂部，儘管近年來戰(zhàn)績不佳，五年無緣意甲前三，但從商業(yè)運(yùn)作和管理上，這並非死結(jié)。蘇寧的入駐能否讓國際米蘭走出困境，才是蘇寧要迎接的硬戰(zhàn)，畢竟，蘇寧體育産業(yè)集團(tuán)本身是上市公司旗下的全資子公司，那麼收購就需對(duì)股東負(fù)責(zé)，收購本身的商業(yè)利益更為突出。

　　還有一種值得反思的輿論是，僅根據(jù)收購事件本身，就演繹出各種所謂的協(xié)同效應(yīng)，如對(duì)蘇寧易購戶外運(yùn)動(dòng)品牌等産生的協(xié)同提振效應(yīng)，中國品牌打入歐洲市場的預(yù)期效應(yīng)等。這些都處於紙上談兵階段，都取決於蘇寧能否運(yùn)轉(zhuǎn)好國際米蘭俱樂部。靜下心來想想，即便不通過收購，這些避實(shí)就虛的商業(yè)協(xié)同內(nèi)容，通過其他合作形式也是可以達(dá)到的，如中國品牌開拓歐洲市場，中外足球間的交流等。

　　收購本身若只是達(dá)成這些效果的話，就如同為了吃幾斤豬肉，難道非要養(yǎng)頭豬不成？相信蘇寧收購國際米蘭是經(jīng)過深思熟慮的，其下的棋局要更大。

　　事實(shí)上，蘇寧抱得老美人歸，要真正獲得可觀的商業(yè)利益，需要帶領(lǐng)國際米蘭打破“戰(zhàn)績差導(dǎo)致收入更差、收入差導(dǎo)致投入更低、投入更低導(dǎo)致戰(zhàn)績越差”的惡性迴圈。而要打破這個(gè)惡性迴圈，國際米蘭至少短期對(duì)蘇寧來説是個(gè)老虎機(jī)。

　　首先，蘇寧需要為國際米蘭消化掉本賽季6000萬左右歐元的赤字窟窿，據(jù)悉去年國際米蘭在轉(zhuǎn)會(huì)市場用先租後買方式引進(jìn)了多名球員，其中和多人的合同含有強(qiáng)制買斷條款，不論是要強(qiáng)制“平倉”還是最終履約，都需要真金白銀輸入。據(jù)悉國際米蘭還存在4億歐元左右的債務(wù)，也要蘇寧善後處理。

　　其次，國際米蘭的青訓(xùn)項(xiàng)目，也是需要運(yùn)營資金的，且資金投入能否産生預(yù)期效果，如挖掘到豪華歐洲青訓(xùn)團(tuán)隊(duì)等，也待觀察。事實(shí)上，2013年托希爾花費(fèi)3.6億歐元入駐國際米蘭，應(yīng)該也是信心十足的，但最終看來是一場失敗的投資。

　　再次，要推動(dòng)國際米蘭走出惡性迴圈，需要提升球隊(duì)薪資額，花費(fèi)高價(jià)聘請好的教練和球員，盡可能獲得包括廣告收入在內(nèi)的各種附加收入，如至少讓國際米蘭球隊(duì)穿著標(biāo)識(shí)有蘇寧的球衣，多打幾場球，甚至衝入歐超決賽等，這些都需要真金白銀。而若達(dá)不到預(yù)想的效果，國際米蘭對(duì)蘇寧就是個(gè)會(huì)吃錢的老虎機(jī)。

　　最後，要挽救國際米蘭也不是有錢就可以的，托希爾不是缺錢的主，否則也不敢收購花錢的俱樂部。近年來歐洲的諸多頂級(jí)足球俱樂部都普遍運(yùn)營沒以前好，與數(shù)字技術(shù)的普及影響其廣告和門票等收入有一定的關(guān)係。

　　同時(shí)個(gè)性化的消費(fèi)訴求與俱樂部衍生服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化消費(fèi)供給的衝突，也是一個(gè)重要原因。而目前看，即便是國際頂級(jí)足球俱樂部，也還沒有探尋出新的商業(yè)模式和盈利模式，蘇寧能否探尋出來，而非簡單地把國際俱樂部的所謂經(jīng)驗(yàn)帶到中國大陸吃便當(dāng)，決定著蘇寧這筆投資的成敗。

　　總之，期待蘇寧光鮮收購國際米蘭，能夠通過一場艱苦鏖戰(zhàn)，探尋出新的俱樂部盈利模式和商業(yè)模式，輸出中國品牌的同時(shí)，輸出中國管理和商業(yè)模式。

　　□劉曉忠(財(cái)經(jīng)專欄作家，資深金融從業(yè)者)