——“中國資本市場新生態(tài)正逐步形成”系列報道之一

　　 編者按：當(dāng)前中國已進(jìn)入改革開放第二季、轉(zhuǎn)型發(fā)展新階段，改革有了新特徵，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，市場被賦予在資源配置中的決定性作用。在此背景下，備受關(guān)注的中國資本市場也出現(xiàn)一系列新特點、新變化，一種新生態(tài)正逐步形成。

　　 正是順應(yīng)全面深化改革、服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，伴隨著以新“國九條”為根基的改革藍(lán)圖逐步付諸實踐，資本市場的功能定位正在回歸本源，各方主體歸位盡責(zé)，投資者利益保護(hù)被提到前所未有的高度，市場中圈錢行為在一定程度上得到遏制，人們深惡痛絕的內(nèi)幕交易受到有效打擊，我們熱切期盼中國資本市場一個嶄新時代的到來。

　　 為此，新華網(wǎng)特別推出“中國資本市場新生態(tài)正逐步形成”系列報道，分別從證券市場的定位更加清晰、經(jīng)濟(jì)晴雨錶功能在轉(zhuǎn)型發(fā)展中得到更好反映、“依法治市”觀念得到全方位強化、註冊制改革條件日益成熟、機構(gòu)投資者在中國進(jìn)一步壯大、價值投資理念被更多認(rèn)同等六個方面展開鳥瞰。我們期待，通過大家的共同努力，推動量變轉(zhuǎn)化為質(zhì)變，共同見證中國資本市場儘快迎來脫胎換骨的明天。

　　 新華網(wǎng)北京9月9日電（記者 高暢）近一個多月來，中國A股的漲幅在全球獨樹一幟。繼7月創(chuàng)出自2013年1月以來最大單月漲幅，9月再迎“六連陽”連創(chuàng)新高，市場似乎已經(jīng)聞到了“牛市”的氣息。

　　 業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，目前A股市場信心正在凝聚。宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，改革措施不斷加碼，大盤藍(lán)籌股利好不斷，新興題材股輪動上漲，這些現(xiàn)象表明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的股市“晴雨錶”功能漸現(xiàn)。對於本輪大漲，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，本次行情有三個因素，分別是宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、流動性偏向?qū)掦牸案母锎胧┬Ч鸩匠尸F(xiàn)。

　　 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷升級 促進(jìn)股市尋找新動力

　　 資本市場的起伏與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。全面深化改革的系列措施為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型及長遠(yuǎn)發(fā)展指明瞭方向，也給股市帶來巨大利好。隨著産業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，傳統(tǒng)增長引擎減弱，新興産業(yè)蓬勃發(fā)展並存，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”正在形成的過程，也恰是中國股市尋找新動力的過程。

　　 從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，一方面，以“新型城鎮(zhèn)化”為背景的加大棚戶區(qū)改造力度，加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)等；嚴(yán)格控制“兩高一剩”行業(yè)，促進(jìn)産能過剩矛盾化解，推進(jìn)擴大信貸資産證券化試點，發(fā)揮盤活存量的作用；另一方面，加大對先進(jìn)製造業(yè)、新興産業(yè)、現(xiàn)代資訊技術(shù)産業(yè)和資訊消費、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)産業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保等領(lǐng)域的扶持。

　　 提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的股市敏銳地作出了精彩註釋：去年全年，以傳媒、電腦、醫(yī)療等新興産業(yè)公司為主的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以整體82%的漲幅傲視全球。作為國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的聚集地，因科技與資本的融合涌現(xiàn)出一批高成長公司，廣泛分佈于資訊技術(shù)、裝備製造、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)及新能源等新領(lǐng)域，呈現(xiàn)出創(chuàng)新特徵，正成為“新經(jīng)濟(jì)晴雨錶”。

　　 在“去産能、去杠桿”的背景下，許多大盤藍(lán)籌股估值不斷走低。2014年《政府工作報告》進(jìn)一步提出“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。國資、民資的融合成為新一輪國企改革重頭戲。在混合所有制改革預(yù)期下，交通銀行發(fā)佈公告稱正在研究“混改方案”，其A股股價在7月28日罕見漲停，並帶動銀行股全線上漲。

　　 隨後中國銀行、中國石化等也相繼“試水”混合所有制改革，相關(guān)概念股股價也出現(xiàn)一輪不小的漲幅。在國企改革、滬港通、優(yōu)先股等利好政策的帶動下，大盤藍(lán)籌股在本輪反彈中起到了“領(lǐng)頭羊”的作用。廣發(fā)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱平認(rèn)為，“藍(lán)籌重新回到了起跑線，股市這些新的特點，可能與中國經(jīng)濟(jì)正在開啟的新常態(tài)互相吻合。”

　　 改革紅利持續(xù)釋放 助力股市步入“慢牛”

　　 今年是資本市場夯實基礎(chǔ)、改革創(chuàng)新的一年。5月9日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)於進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，市場稱之為“新國九條”，並以此作為資本市場改革的綱領(lǐng)性文件。從發(fā)展多層次股票市場、規(guī)範(fàn)發(fā)展債券市場、培育私募市場、推進(jìn)期貨市場建設(shè)、提高證券期貨服務(wù)競爭力、擴大資本市場開放、防範(fàn)和化解金融風(fēng)險及營造資本市場良好發(fā)展環(huán)境等方面指明瞭資本市場下一步發(fā)展的方向，有利於加快完善現(xiàn)代市場體系、拓寬投融資渠道、優(yōu)化資源配置和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

　　 改革持續(xù)釋放紅利使投資者信心進(jìn)一步增強。中國證券投資者保護(hù)基金調(diào)查結(jié)果顯示，8月份A股投資者信心指數(shù)環(huán)比上升19%，連續(xù)三個月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值。同時，中登公司8月開戶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市A股新增開戶數(shù)創(chuàng)出四個月以來新高，並且連續(xù)三周保持升勢，表明投資者的信心明顯增強，股市的吸引力顯現(xiàn)。

　　 長線資金的引入在A股市場中同樣呼聲很高。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，基金、保險、QFII、RQFII四方面持股市值分別為1.13萬億、4404億元、2917億元、3149億元。被市場稱為股市“風(fēng)向標(biāo)”的社保基金，時隔14個月後重返A(chǔ)股市場，繼6月新開設(shè)1個賬戶，7月份再新開31個賬戶並創(chuàng)下歷史新高，這也是社保基金看好A股的表現(xiàn)。

　　 “放”、“管”結(jié)合 市場內(nèi)生動力迸發(fā)

　　 企業(yè)強則國家強。企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，上市公司更是中流砥柱。從監(jiān)管角度來看，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的改革進(jìn)入深水區(qū)時，簡政放權(quán)成為突破口。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林採宜在接受新華網(wǎng)記者採訪時表示，“資本市場改革首先要減少行政干預(yù)，第二，要創(chuàng)造一個公平交易的環(huán)境，上市公司在資訊披露方面應(yīng)注重完善，要受到法律的嚴(yán)格規(guī)範(fàn)”。

　　 從上市公司並購重組分道制審核到減少上市公司重大資産重組的書面申報材料，從完善創(chuàng)業(yè)板並購重組制度到修訂上市公司重大資産重組辦法，證監(jiān)會的簡政放權(quán)路線圖日漸清晰。“放”、“管”結(jié)合，相輔相成，這是企業(yè)整合資源、提高競爭力的有效手段，也是産業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要途徑。

　　 據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，2014年上市公司發(fā)生並購案例2000多起，涉及交易金額1.27萬億元，相當(dāng)於2013年全年並購重組交易涉及金額的總額。7月11日，證監(jiān)會就修訂上市公司並購重組辦法和收購辦法向社會公開徵求意見。兩個辦法旨在強化事前資訊披露、加強事中事後監(jiān)管、保護(hù)投資者利益以及督促仲介機構(gòu)盡責(zé)。

　　 從企業(yè)自身建設(shè)來看，市值管理作為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要方式，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮重要作用。由於市值的變化主要反映上市公司盈利貢獻(xiàn)和參與者的熱情這兩大指標(biāo)，將市值管理引入上市公司管理，有助於企業(yè)的價格發(fā)現(xiàn)和資本管理。“新國九條”明確提出鼓勵上市公司建立市值管理制度。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，市值管理是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要標(biāo)誌，也是資本管理的重要形式。

　　 從公司分佈來看，擬上市公司的行業(yè)變化“契合”中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，目前擬上市公司數(shù)量排名前三位的行業(yè)分別是製造業(yè)公司376家、資訊傳輸、軟體和資訊技術(shù)服務(wù)業(yè)公司41家以及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)公司36家，凸顯了“打造中國經(jīng)濟(jì)升級版”的方向。