電子商務(wù)成為傳統(tǒng)鞋服品牌突圍的共同選擇。停牌多日的百圓褲業(yè)宣佈以10.32億元收購海淘電商深圳市環(huán)球易購電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“環(huán)球易購”）100%股份。不過，與其他品牌僅是開闢線上渠道不同，百圓褲業(yè)收購意圖不明，被業(yè)界認(rèn)為是借電商玩資本運(yùn)作，同時，10億元的收購價格也因偏高而備受質(zhì)疑。

　　溢價八倍收購

　　百圓褲業(yè)重組預(yù)案顯示，環(huán)球易購100%股權(quán)評估值為10.45億元，增值率高達(dá)796.98%，溢價近8倍。經(jīng)雙方協(xié)定，交易價格為10.32億元。百圓褲業(yè)擬以股票對價支付9.72億元，現(xiàn)金支付6000萬元。交易完成後，環(huán)球易購創(chuàng)始人之一的徐佳東（環(huán)球易購大股東，持有61.34%股份）持有百圓褲業(yè)股份超20%。

　　資料顯示，環(huán)球易購是國內(nèi)一家跨境出口零售電商，目前擁有以服裝類平臺Sammydress、3C電子産品類平臺Everbuying為代表的多個自建專業(yè)品類垂直B2C電商平臺，同時在Amazon、eBay等平臺上開設(shè)旗艦店。環(huán)球易購主要採用買斷式自營方式運(yùn)營，直接面對海外終端消費(fèi)者，盈利來源主要是産品銷售收入。

　　業(yè)務(wù)恐難借力

　　百圓褲業(yè)方面表示，本次重組完成後，公司可以直接利用環(huán)球易購的平臺資源和用戶資源開展其跨境線上業(yè)務(wù)。不過值得注意的是，百圓褲業(yè)和環(huán)球易購的目標(biāo)消費(fèi)群體有明顯的差異，前者致力於25-55歲的中等收入中青年人群，而後者的主要客戶是具有網(wǎng)際網(wǎng)路消費(fèi)觀念的年輕群體，難以形成合力。此次收購能否如百圓褲業(yè)所願“打造內(nèi)銷跨境協(xié)同的服裝立體零售生態(tài)圈”還有待觀察。而且，百圓褲業(yè)旗下已有一家名為上海風(fēng)匯電子商務(wù)有限公司的控股子公司涉足電商業(yè)務(wù)。

　　有觀察人士分析，兩者在業(yè)務(wù)上的交叉和互補(bǔ)均不明顯，收購環(huán)球易購或許另有隱情。“百圓品牌在褲子這個主業(yè)上一直沒有什麼亮眼的舉動。”一位資深零售品牌人士認(rèn)為，百圓想要發(fā)力電商勝算並不大。從2012年開始，幾乎所有的鞋服品牌都被捲入疲軟期，百麗、美邦、森馬等國內(nèi)鞋服品牌都以電商作為突圍渠道，不過直接入駐跨境電商還沒有先例。

　　估值明顯偏高

　　數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球易購兩年多以來營收能力頗佳，2012年、2013年、2014年1-3月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元、4.66億元和2.01億元，凈利潤分別為1391.04萬元、3014.61萬元和1163.54萬元。

　　儘管業(yè)績亮眼，但10億元的收購價格仍被看做偏高。資料顯示，跨境電商第一股蘭亭集勢2012年?duì)I收為2億美元，2013年收入為2.9億美元，估值約4.65億美元，折合人民幣不到30億元。從業(yè)績看來，環(huán)球易購營收能力僅為蘭亭集勢的1/4，盈利能力還處於下滑狀態(tài)，但估值達(dá)到蘭亭集勢的35%以上。百圓褲業(yè)2013年?duì)I收4.46億元，同比降低8.05%；凈利潤3149.07萬元，同比降39.86%。記者 邵藍(lán)潔/文