高達(dá)凈利潤的1.6倍從公司半年報(bào)來看，公司一年以內(nèi)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款為5.9億元，壞賬準(zhǔn)備為1254.49萬元；有分析師稱，該數(shù)額偏高

　　高達(dá)凈利潤的1.6倍

　　從公司半年報(bào)來看，公司一年以內(nèi)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款為5.9億元，壞賬準(zhǔn)備為1254.49萬元；有分析師稱，該數(shù)額偏高

　　■本報(bào)記者 楊 萌

　　作為上市公司資金管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，應(yīng)收賬款直接影響到企業(yè)營運(yùn)資金的週轉(zhuǎn)和效益。事實(shí)上，應(yīng)收賬款産生的原因很多，但從風(fēng)險(xiǎn)角度而言，會擴(kuò)大企業(yè)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。

　　8月27日，老鳳祥公佈了其2013年半年報(bào)，報(bào)告顯示，上半年公司營業(yè)收入高達(dá)18.2億元，較去年同期的13.5億元增加35.1%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.9億元，較去年的3.1億元增加24.8%。

　　值得注意的是，今年上半年老鳳祥的應(yīng)收賬款也在攀升，達(dá)6.05億元，佔(zhàn)總資産比重為6.74%，而今年年初這一數(shù)值僅為2.6億元，僅半年時(shí)間，應(yīng)收賬款便多出了3.45億元，增長比例為132.37%。更值得注意的是，今年上半年公司的應(yīng)收賬款金額就高達(dá)公司凈利潤的1.6倍。

　　對此，老鳳祥解釋稱，由於公司下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司銷售增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

　　應(yīng)收賬款或來自賒銷

　　雖然公司對應(yīng)收賬款的增加已經(jīng)有所説明，但這一説明顯得並不“具體”。按照常理來説，老鳳祥的主營業(yè)務(wù)為生産經(jīng)營金銀製品、珠寶、鑽石與相關(guān)産品及設(shè)備，工藝美術(shù)品等，屬於消費(fèi)品行業(yè)，而應(yīng)收賬款高企到底源自何種原因？

　　對此，《證券日報(bào)》記者聯(lián)繫了老鳳祥的董秘周富良以尋求答案，但至昨日截稿時(shí)間，其電話一直處於無人接聽狀態(tài)。

　　不過，記者從一位業(yè)內(nèi)人士口中獲悉，“這類企業(yè)的應(yīng)收賬款主要來自於兩方面，第一，像老鳳祥這類企業(yè)有很多加盟商，這些加盟商一般都是拿貨出售後才支付款項(xiàng)的，所以導(dǎo)致有些款項(xiàng)沒有收回來；第二，像老鳳祥這類企業(yè)有直營店，在各大商場裏面開設(shè)銷售櫃檯，很多時(shí)候銷售款回款沒有那麼快，導(dǎo)致産生應(yīng)收賬款。這些賒銷的理由都有可能是老鳳祥應(yīng)收賬款産生的來源。”

　　那麼，今年上半年老鳳祥比年初多出了3.45億元應(yīng)收賬款，是否正常呢？

　　對此，有不願具名的分析師對記者表示，從今年上半年的市場趨勢看，很多上市公司的應(yīng)收賬款都有所增加。例如，已經(jīng)公佈完半年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司，355家上市公司應(yīng)收賬款總額達(dá)到775億元，增加了32%。一方面原因是經(jīng)濟(jì)環(huán)境所致；另一方面原因是企業(yè)對於資金的管理所致。

　　“但應(yīng)收賬款比例增加，説明上市公司需擴(kuò)大融資渠道及提高盈利能力，以緩解當(dāng)前流動資金不足的情況”。上述不願具名的分析師表示。

　　但是，正如上文所述，應(yīng)收賬款確實(shí)會擴(kuò)大企業(yè)的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要為這些沒有到手的錢支付流轉(zhuǎn)稅。更為關(guān)鍵的是，很多壞賬的“前身”就是應(yīng)收賬款。

　　壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較高

　　據(jù)2013年半年報(bào)顯示，今年上半年老鳳祥按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面餘額為6.51億元，壞賬準(zhǔn)備金額為5099.44萬元；單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面餘額為1000萬元，壞賬準(zhǔn)備為500萬元。上述兩項(xiàng)賬面餘額後，合計(jì)分別為應(yīng)收賬款6.61億元與壞賬準(zhǔn)備5599.44萬元。

　　翻閱老鳳祥2013年中報(bào)可見，上述的6.61億元應(yīng)收賬款與壞賬準(zhǔn)備來自多方面，一年以內(nèi)應(yīng)收賬款賬面餘額為5.9億元，壞賬準(zhǔn)備為1254.49萬元；一年至兩年賬面餘額為1709.27萬元，壞賬準(zhǔn)備為167.64萬元；兩年至三年賬面餘額為434.6萬元，壞賬準(zhǔn)備為192.25萬元；三年以上賬面餘額為3536.4萬元，壞賬準(zhǔn)備為3484.93萬元，以及上海中璞企業(yè)發(fā)展有限公司所欠，雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款1000萬元。

　　而在2012年中報(bào)中，公司的應(yīng)收賬款達(dá)6.5億元。而按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款為7.11億元，壞賬準(zhǔn)備的金額為6081.44萬元，一年期內(nèi)應(yīng)收賬款賬面餘額為6.36億元，壞賬準(zhǔn)備為1529.22萬元。

　　對此，有分析人士表示，僅從公司一年以內(nèi)的壞賬準(zhǔn)備來看，數(shù)額偏高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，老鳳祥的除上述壞賬準(zhǔn)備外，再加上其他應(yīng)收款中的壞賬準(zhǔn)備合計(jì)共6553.4萬元，而這一數(shù)據(jù)與2012年年報(bào)時(shí)水準(zhǔn)持平。唯一不同的是，其2012年年報(bào)顯示，轉(zhuǎn)回資金為1311.19萬元。而從老鳳祥近幾年的壞賬準(zhǔn)備合計(jì)數(shù)額來看，2011年年報(bào)顯示為6962.93萬元，轉(zhuǎn)回金額為243.11萬元。也就是説，未轉(zhuǎn)回的金額，近幾年時(shí)間內(nèi)，每年均在5000萬元以上。

　　據(jù)公司2013年中報(bào)顯示，應(yīng)收賬款主要欠款人主要是一年以內(nèi)或一年至兩年的。其中，四川省九鼎珠寶首飾有限公司，全款金額為3052.4萬元；上海中華鉛筆聯(lián)銷公司為2869.93萬元；杭州瑞祥珠寶有限公司為2174.46萬元；重慶大美實(shí)業(yè)有限公司為1792.52萬元；天秤國際拍賣有限公司為1609.03萬元。而這五家公司合計(jì)欠款1.15億元，這一欠款佔(zhàn)到公司應(yīng)收賬款總額接近20%。

　　此外，對於計(jì)提壞賬，有分析師則表示，計(jì)提壞賬比例説明上市公司短期內(nèi)收債能力不足，長期應(yīng)收賬款較多。如果應(yīng)收賬款和計(jì)提壞賬比例持續(xù)增長，這將對上司公司的日常經(jīng)營及資金管理産生衝擊，而上市公司股價(jià)將會在一定比例內(nèi)呈下降趨勢；如果比例增加下去，這將不利於上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。