在經(jīng)濟(jì)增速下滑和電商崛起的雙重夾擊下，傳統(tǒng)零售公司2012年業(yè)績(jī)受到擠壓。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至23日有63家零售企業(yè)公佈2012年年報(bào)，約佔(zhàn)零售類上市公司總數(shù)的9成。63家零售企業(yè)的營(yíng)收總額為5279.06億元，同比增長(zhǎng)10.6%，凈利潤(rùn)總額為168.37億元，同比下降4.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，傳統(tǒng)零售業(yè)的基本面仍然不樂觀，但細(xì)分領(lǐng)域存有機(jī)會(huì)，永輝超市、海寧皮城、愛施德等深耕細(xì)分行業(yè)的企業(yè)或有驚喜。

　　營(yíng)收增速明顯收窄

　　2012年傳統(tǒng)零售業(yè)受到電商崛起的威脅，從已經(jīng)公佈年報(bào)的63家上市公司來(lái)看，去年傳統(tǒng)零售業(yè)的規(guī)模雖然仍保持一定增長(zhǎng)，但增速明顯下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，63家零售公司去年?duì)I收額5279.06億元，同比增長(zhǎng)10.6%。這63家公司2011年的營(yíng)收規(guī)模比2010增長(zhǎng)超過兩成。相比之下，行業(yè)增速在去年下降一倍多。

　　本就微利經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)零售業(yè)去年凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下跌。數(shù)據(jù)顯示，63家公司去年凈利潤(rùn)總額為168.37億元，同比下降4.8%。目前還有10多家零售業(yè)上市公司沒有公佈年報(bào)。根據(jù)以往業(yè)績(jī)測(cè)算，零售上市公司凈利潤(rùn)總額樂觀預(yù)計(jì)在210億元左右。照此估算，整個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)還抵不上光大銀行一家的236億元。

　　就營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，去年業(yè)務(wù)大轉(zhuǎn)型、剛剛完成更名的蘇寧雲(yún)商仍是業(yè)內(nèi)老大，坐擁近千億的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)超過物産中大的398億元和大商股份的319億元。值得注意的是，蘇寧去年的主營(yíng)增速已顯頹勢(shì)，公司凈利潤(rùn)同比大降44%，超過市場(chǎng)預(yù)期。在年報(bào)中，蘇寧頻頻對(duì)同行開炮，表示一些電商企業(yè)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。在今年兩會(huì)上，張近東和步步高掌門王填提出應(yīng)對(duì)電商徵稅，被業(yè)內(nèi)解讀為其牽制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一招。

　　超市行業(yè)的凈利潤(rùn)向來(lái)微薄，永輝超市去年的高增長(zhǎng)顯得尤為突出，公司去年主營(yíng)規(guī)模接近250億元，同比增長(zhǎng)近4成，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過7%，今年一季度凈利潤(rùn)增幅預(yù)計(jì)將達(dá)133%。公司表示，今年以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降、新大區(qū)減虧是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。生鮮是永輝超市的一貫特色，方正證券認(rèn)為，基於農(nóng)産品流通體系改革的大背景，公司的生鮮運(yùn)營(yíng)有望持續(xù)獲得國(guó)家政策支援，由此産生的紅利除了現(xiàn)金形式的補(bǔ)貼之外，更會(huì)惠及公司區(qū)域擴(kuò)張進(jìn)度、物業(yè)成本領(lǐng)域。

　　弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)

　　目前看來(lái)，零售行業(yè)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)。一季度國(guó)內(nèi)GDP增速低於預(yù)期，對(duì)零售行業(yè)構(gòu)成負(fù)面影響。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)和CPI增速放緩的大背景下，市場(chǎng)的蛋糕有進(jìn)一步縮小的可能；M2高企有可能進(jìn)一步導(dǎo)致物價(jià)上漲壓力加大，人民幣對(duì)內(nèi)貶值，壓縮居民的購(gòu)買能力；而“國(guó)五條”的出臺(tái)並未能有效降低房?jī)r(jià)，在市場(chǎng)上個(gè)稅實(shí)際由買方承擔(dān)未來(lái)是大概率事件。房貸高企也將對(duì)居民的消費(fèi)能力構(gòu)成不利衝擊，今年零售業(yè)的弱勢(shì)或仍將延續(xù)。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前兩市已有12家傳統(tǒng)零售業(yè)上市公司公佈一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中5家業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄袠I(yè)整體業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。凈利潤(rùn)漲幅最高的為民生投資，凈利潤(rùn)增幅為1214.98%，天音控股一季度凈利潤(rùn)下滑幅度最大為300%。但靠主業(yè)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的並不多，民生投資的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要來(lái)自於前期的基數(shù)極低和公司交易性金融資産公允價(jià)值變動(dòng)收益增加。

　　局部仍有機(jī)會(huì)

　　近期，2012年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)發(fā)佈，從數(shù)據(jù)來(lái)看，一二線城市經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的零售企業(yè)增速明顯放緩，而深耕三四線城市、模式有所創(chuàng)新的企業(yè)增速相對(duì)樂觀。業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟(jì)增速放緩及CPI波動(dòng)等可能影響行業(yè)增長(zhǎng)，反腐倡廉新政對(duì)中高端消費(fèi)品的衝擊，租金人工等費(fèi)用的快速上升及消費(fèi)意願(yuàn)下滑可能造成新店培育期延長(zhǎng)，這些因素都將對(duì)傳統(tǒng)的百貨業(yè)發(fā)展形成影響。不過，傳統(tǒng)零售業(yè)並不是滿盤盡墨，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍然存在。

　　從基本面觀察，目前兩市大百貨主業(yè)亮點(diǎn)不多，但由於房地産市場(chǎng)火爆，一些在商業(yè)地産領(lǐng)域頗具優(yōu)勢(shì)的企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦档闷诖碛旋嫶笊虡I(yè)地産項(xiàng)目的昆百大2012年年報(bào)顯示，在商業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)略有下滑的情況下，2012年公司收入?yún)s增長(zhǎng)了77.94%，主要來(lái)自房地産業(yè)務(wù)結(jié)算12.3億元。

　　另外，隨著近年各大行業(yè)的細(xì)分程度越來(lái)越高，一些善於在“針尖”上起舞的公司值得市場(chǎng)期待。主打生鮮的永輝超市、皮草零售商海寧皮城、主營(yíng)三星等智慧手機(jī)的愛施德近來(lái)業(yè)績(jī)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)均表現(xiàn)穩(wěn)健。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著專業(yè)化的提高，在細(xì)分行業(yè)深耕的公司在體制和渠道上具有更大的優(yōu)勢(shì)。主營(yíng)産品的景氣度也是一大因素，由於三星和國(guó)産智慧機(jī)今年銷售量持續(xù)走高，愛施德一季度不僅扭虧且其業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)平均水準(zhǔn)。

　　此外，近期黃金價(jià)格下跌對(duì)下游零售企業(yè)造成的影響值得關(guān)注。從目前情況來(lái)看，金價(jià)下跌對(duì)該類企業(yè)並不一定是利空。隨著金價(jià)暴跌，金條和金飾品的市場(chǎng)熱情被再度點(diǎn)燃，伴隨著五一假期的到來(lái)，黃金銷售市場(chǎng)持續(xù)放量的可能性極高，這將極大提高黃金零售企業(yè)的主營(yíng)收入規(guī)模，一定程度上抵消金價(jià)下跌過猛帶來(lái)的不利影響。

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