對(duì)於空襲網(wǎng)秦，渾水看起來(lái)是早有準(zhǔn)備。

　　10月25日，是網(wǎng)秦八週年慶典。就在這天淩晨，網(wǎng)秦遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的攪局。

　　渾水發(fā)報(bào)告稱，網(wǎng)秦操縱了一場(chǎng)重大的騙局。渾水稱，網(wǎng)秦的市場(chǎng)份額、産品安全、負(fù)債表，以及收購(gòu)業(yè)務(wù)等都存在作假或捏造行為，建議投資者“強(qiáng)力賣出”其股票，網(wǎng)秦盤中一度暴跌超60%。

　　而此時(shí)距離網(wǎng)秦發(fā)佈三季財(cái)報(bào)還有一個(gè)月時(shí)間，證券市場(chǎng)人士都知道，這是公司的敏感時(shí)期。

　　網(wǎng)秦隨後一一回答了外界的各種質(zhì)疑，並在一份聲明中稱，公司經(jīng)營(yíng)狀況一切正常，在財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露的資訊真實(shí)、準(zhǔn)確。

　　機(jī)構(gòu)奧本海默分析師認(rèn)為，現(xiàn)金問(wèn)題可以通過(guò)公開和獨(dú)立調(diào)查解決；在市場(chǎng)份額上的爭(zhēng)論則可能因?yàn)槭袌?chǎng)數(shù)據(jù)的差異很難得出確定的答案；關(guān)聯(lián)方交易和借收購(gòu)中飽私囊已經(jīng)變成了各執(zhí)一詞的故事。

　　精心準(zhǔn)備做空?qǐng)?bào)告

　　中概股“人心惶惶”

　　從報(bào)告來(lái)看，渾水準(zhǔn)備很充分，看起來(lái)他們從去年就開始收集資料。

　　網(wǎng)秦是今年中概股中漲得最猛的一隻，在i美股分析師鐘日昕看來(lái)，這似乎是其成為渾水做空目標(biāo)的一個(gè)原因。鐘日昕還認(rèn)為，另一個(gè)原因是網(wǎng)秦的用戶規(guī)模難以被感知。

　　但一位大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所合夥人，仔細(xì)看過(guò)渾水報(bào)告後告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，網(wǎng)秦的很多數(shù)據(jù)是矛盾的，難以分析誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，但從分析報(bào)告來(lái)看，有些分析還是有根據(jù)的。網(wǎng)秦多少有些財(cái)務(wù)上的缺陷。

　　其實(shí)，一直以來(lái)，網(wǎng)秦?cái)?shù)據(jù)的可靠性就受到質(zhì)疑。只不過(guò)以前都是一些零星的疑問(wèn)，而這次渾水放出的資訊比較多。

　　渾水再次“盯上”中概股，很多中概股相關(guān)方都變得敏感謹(jǐn)慎。一位納斯達(dá)克上市的中國(guó)公司的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，因?yàn)閾?dān)心引火燒身而不肯實(shí)名公開表達(dá)其對(duì)此事的看法。

　　上述同樣不願(yuàn)具名的會(huì)計(jì)師事務(wù)所合夥人，在與《證券日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)表示，渾水放出這份報(bào)告的時(shí)機(jī)把握得非常“好”，恰逢近期多家中國(guó)公司準(zhǔn)備赴美IPO，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股的關(guān)注度都比較高，並且還挑在網(wǎng)秦股價(jià)一路攀升至較高點(diǎn)位的時(shí)候。

　　機(jī)構(gòu)資金幕後做空

　　渾水是其大喇叭

　　據(jù)媒體報(bào)道稱，自2011年5月5日登陸美國(guó)紐交所以來(lái)，網(wǎng)秦股價(jià)一直表現(xiàn)平平，基本上徘徊于每股10美元左右。今年三季度以來(lái)，短短幾個(gè)月內(nèi)，該股股價(jià)被大幅拉升，一路走高，在10月21日更是一度攀升至歷史最高點(diǎn)25.9美元/股，較之前股價(jià)漲幅超過(guò)200%。10月21日出現(xiàn)最高點(diǎn)至24日暴跌期間，曾出現(xiàn)股價(jià)連續(xù)幾天的小幅回調(diào)，頗符合機(jī)構(gòu)資金運(yùn)作特點(diǎn)。

　　有分析指出，渾水只是這些機(jī)構(gòu)資金的大喇叭。

　　還在今年上半年的時(shí)候，整個(gè)中概股股價(jià)都很低，那個(gè)時(shí)候做空並沒(méi)有多大獲利空間。而近來(lái)中概股漲勢(shì)喜人。經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，從去年12月31日收盤算起，到10月25日收盤，多家中概股漲幅超過(guò)了50%，其中奇虎漲幅高達(dá)近200%，攜程也漲了148%，新浪漲了72%。

　　上述中國(guó)公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，最近有些中概股股價(jià)上升很快，使做空有利可圖。

　　對(duì)做空者要求不高

　　只要有合理疑問(wèn)

　　並且，美國(guó)股市對(duì)做空者的要求不高，只要有合理的疑問(wèn)就可以，而且他們的報(bào)告裏也會(huì)表明他們已經(jīng)賣空了公司的股票；而被做空的公司要證明做空者的行為是惡意中傷則難度較大。此前遭遇欺詐指責(zé)的展訊、分眾和新東方都花了六個(gè)多月的時(shí)間才解決問(wèn)題。

　　而從以前的案例來(lái)看，做空者的懷疑常常是有依據(jù)的。從2010年的“轟炸”開始，可以發(fā)現(xiàn)，所有做空機(jī)構(gòu)都是選中那些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不清楚的中概股出手，而且是一炸一個(gè)準(zhǔn)，直接導(dǎo)致多家公司由於自身財(cái)務(wù)“不乾淨(jìng)”，被迫退市。

　　雖然退市的是問(wèn)題公司，但受影響的是整個(gè)中概股，眾多公司的股價(jià)長(zhǎng)期低迷。最後包括盛大網(wǎng)路、分眾傳媒等業(yè)績(jī)較好的企業(yè)，也不堪忍受，主動(dòng)選擇私有化方式退市。

　　“沒(méi)有退市的公司，股價(jià)也大都跌得一塌糊塗。真正有問(wèn)題而股價(jià)又高的中國(guó)公司也不是很多，做空機(jī)構(gòu)可選擇的獵物愈來(lái)愈少”，上述會(huì)計(jì)師事務(wù)所合夥人指出，整個(gè)中概股的做空空間，其實(shí)並不是很大。

　　做空網(wǎng)秦只為獲利

　　不會(huì)影響中國(guó)公司赴美IPO

　　今年六月蘭亭集勢(shì)正式登陸美國(guó)資本市場(chǎng)後，近期包括58同城、500萬(wàn)、去哪兒以及久邦數(shù)位等多家中國(guó)企業(yè)申請(qǐng)赴美IPO。

　　有業(yè)內(nèi)資深人士透露，多只中概股IPO在即，通過(guò)“空軍轟炸”，可以達(dá)到IPO定價(jià)不高的目的，從而為未來(lái)抬高股價(jià)留下空間。

　　但上述會(huì)計(jì)師事務(wù)所合夥人認(rèn)為，渾水做空網(wǎng)秦應(yīng)該不會(huì)對(duì)擬IPO公司産生太大影響。

　　他告訴記者，“其實(shí)大家對(duì)網(wǎng)秦的情況也有一定心理預(yù)期，並且從規(guī)模來(lái)説，網(wǎng)秦的規(guī)模也沒(méi)有正在準(zhǔn)備上市的這幾家公司大，所以渾水對(duì)網(wǎng)秦的做空尚不能影響到中國(guó)公司的IPO事宜”。

　　上述中國(guó)公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，目前的做空應(yīng)該是種經(jīng)濟(jì)行為。現(xiàn)在看來(lái)，還沒(méi)造成普遍的負(fù)面效應(yīng)，還不至於使準(zhǔn)備上市的中國(guó)公司取消計(jì)劃。(證券日?qǐng)?bào) 記者 馬 燕)