上週末，央行發(fā)佈消息對(duì)部分分支行增加再貼現(xiàn)額度120億元，要求全部用於支援金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，同時(shí)採(cǎi)取有效措施，進(jìn)一步完善再貼現(xiàn)管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

　　 ■舉措

　　 再貼現(xiàn)力挺三農(nóng)小微

　　 上週末，央行宣佈對(duì)部分分支行增加再貼現(xiàn)額度120億元，用於支援三農(nóng)和小微企業(yè)。

　　 再貼現(xiàn)是溫和的貨幣政策工具。當(dāng)商業(yè)銀行週轉(zhuǎn)不開時(shí)，可以把手中未到期的票據(jù)暫時(shí)“賣”給央行，就叫再貼現(xiàn)。

　　 央行表示，要優(yōu)化再貼現(xiàn)支援對(duì)象。優(yōu)先支援符合宏觀審慎要求的地方中小法人金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，要促進(jìn)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)融資。對(duì)涉農(nóng)票據(jù)和小微企業(yè)簽發(fā)、收受的票據(jù)以及中小金融機(jī)構(gòu)承兌、持有的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)，對(duì)票面金額500萬(wàn)元以下的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。

　　 央行指出，要提高再貼現(xiàn)額度使用效率。用好增量，盤活存量，按照涉農(nóng)和小微企業(yè)票據(jù)的分佈情況，優(yōu)化再貼現(xiàn)額度的地區(qū)結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低貼現(xiàn)利率。金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率應(yīng)低於該金融機(jī)構(gòu)同期同檔次貼現(xiàn)加權(quán)平均利率，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

　　 央行還提出，要加強(qiáng)對(duì)再貼現(xiàn)投向的監(jiān)測(cè)考核。要求新增再貼現(xiàn)額度應(yīng)全部用於支援金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)融資，對(duì)再貼現(xiàn)票據(jù)的類型、行業(yè)、企業(yè)情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，定期檢查、評(píng)估再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的使用情況、業(yè)務(wù)效果和風(fēng)險(xiǎn)防控，確保再貼現(xiàn)發(fā)揮支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域的作用。

　　 ■解讀

　　 可投放貸款數(shù)百億元

　　 國(guó)開證券宏觀分析師杜徵徵表示，央行此舉是定向調(diào)控的措施，也是央行主動(dòng)作為的體現(xiàn)。120億再貼現(xiàn)規(guī)模不大，算上成數(shù)和擴(kuò)張倍數(shù)，大概可投放幾百億貸款額度。杜徵徵指出，監(jiān)管層需要完善監(jiān)管，確保資金流向需要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。

　　 北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認(rèn)為，此次再貼現(xiàn)措施仍然是定向政策，但與之前定向降準(zhǔn)相比，120億的規(guī)模不算太大。而對(duì)於未來的定向政策來説，趙慶明預(yù)測(cè)，定向降準(zhǔn)還是有可能再實(shí)行的，但需要加強(qiáng)對(duì)資金流向的管理與控制。而至於定向降息，趙慶明認(rèn)為操作難度太大，基本不可能，財(cái)政貼息相對(duì)於定向降息更容易實(shí)現(xiàn)，國(guó)際上也常使用，因此財(cái)政貼息的概率更大。

　　 ■背景

　　 央行已二度定向降準(zhǔn)

　　 央行上半年兩次定向下調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率。4月，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，增強(qiáng)了涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)的信貸能力。兩個(gè)月後，央行再度對(duì)支援“三農(nóng)”和小微企業(yè)的商業(yè)銀行調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，釋放更多信貸資源，用於“三農(nóng)”和小微企業(yè)等金融服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)。

　　 7月31日央行重啟14天期正回購(gòu)操作，操作利率由此前的3.80%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.70%。利率明顯下降，更突顯了央行配合國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議降低企業(yè)融資成本的意圖。

　　 8月6日，央行《2014年中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)》的新聞稿中表達(dá)了延續(xù)上半年定向調(diào)控的態(tài)度。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下半年，要加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支援，推動(dòng)落實(shí)降低企業(yè)融資成本的各項(xiàng)措施。

　　 記者高晨實(shí)習(xí)記者潘驊傑