增持預演董事會爭奪？　謹防再現(xiàn)萬寶股權戰(zhàn)

　　儘管還沒有舉行股東大會以推選新一屆董事會的任何公告發(fā)佈，但民生銀行股東們紛紛增持的行為，還是讓投資者猜測這家銀行董事會換屆選舉為期不遠。本應該于2015年4月完成的第七屆董事會選舉，由於此前民生銀行行長毛曉峰被調查，一直拖延至今還未完成。今年1月初，來自中國工商銀行的鄭萬春出任了民生銀行行長，此舉被認為公司管理層大勢穩(wěn)定的重要信號。分析人士指出，隨著民生銀行行長人選的落定，以及內部和外部影響民生銀行發(fā)展的各種不確定因素在今年7月份的最終消失，適逢20週年行慶的民生銀行將在年內完成第七屆董事會改選。

　　從一般規(guī)律看，上市公司重要股東對於董事會席位和關鍵管理委員會職位的爭奪，屬於正常市場行為，民生銀行被市場人士猜測，也屬難免。考慮到民生銀行相對分散的股權關係和相互之間的制衡，有人擔心會不會出現(xiàn)又一個“萬科之爭”。市場是一個競爭平臺，但也是一個妥協(xié)平臺，許多場合，並不一定出現(xiàn)你死我活，更多的時候需要共生共贏。萬科股權之爭的深層次背景，還是中國市場環(huán)境的不完善，是企業(yè)治理結構的不完善。到目前，還沒有看到萬科之爭的共贏之路在哪。民生銀行的問題雖有類似，但重復萬科的可能性不大，因為民生此前已經(jīng)對股權問題經(jīng)歷過碰撞，股東關係相對較為成熟；其次是萬科之前車不能不鑒，內鬥內耗不是出路，奮力尋找合作共贏之路才是企業(yè)發(fā)展正道。當然，這是市場的一廂情願，究竟如何還要大股東們把控。

　　*欣泰退市已定仍有“粉絲”　投資者風險意識需增強

　　欣泰電氣因欺詐發(fā)行被證監(jiān)會依法行政處罰，復牌後仍存在個人投資者買入佔多數(shù)的情況。針對這種情況，深交所加強了相應監(jiān)管措施和投資者教育工作，目前買入賬戶已較為分散，單賬戶買入數(shù)量已明顯減少。業(yè)內人士提示，投資者應充分認識到*欣泰存在“一退到底”的風險，明確知悉“買入極可能遭受巨大損失”的後果，注意控制相應投資風險。從*欣泰復牌後交易情況看，*欣泰自7月12日復牌後至7月14日收市，連續(xù)三個交易日跌停，合計成交861.51萬股，成交金額1.03億元，換手率9.53%。買入賬戶絕大部分為個人投資者，少量賬戶買入量較大。有媒體指出，“博傻”永久退市的*欣泰大有人在，竟然有近3000名散戶前赴後繼，競相入市購買。

　　欣泰電氣于2016年7月8日收到中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》。“欺詐發(fā)行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特徵。根據(jù)有關規(guī)則，*欣泰在暫停上市後無法恢復上市，在終止上市後無法重新上市，將“一退到底”。但這種重罰之後，依然有“敢死隊”繼續(xù)進入，膽量令人佩服。業(yè)內人士提醒，現(xiàn)階段買入的投資者的投資損失將不會得到公司保薦機構興業(yè)證券先行賠付方案的賠償。這麼多人是無知還是無畏？按理，投資者風險自擔，監(jiān)管層、媒體等機構，並無提醒或勸退的義務，但是面對這樣的群體，我們還是感到既無奈，又擔心：投資還是有一些基本規(guī)律的，您有錢，也不至於非得去打水漂！

　　監(jiān)管規(guī)則更為嚴厲　“借殼”市場更趨規(guī)範

　　上周，兩市各類問詢函件共計34封，環(huán)比上升約25%，對重組等問題繼續(xù)保持高度關注。監(jiān)管方面已開始引用修訂意見的“借殼”認定標準，詳細審問上市公司重組合規(guī)性以及與現(xiàn)行規(guī)定的差異，並提示公司披露相關風險。另外，對涉嫌規(guī)避借殼修訂重組方案等情況，也加大了問詢力度。重組新規(guī)出臺後，據(jù)不完全統(tǒng)計，兩市至少十多家上市公司已經(jīng)公佈調整重組方案，還有多家公司宣佈終止，其中不少涉及“類”借殼重組案例。對於修訂後的方案，監(jiān)管層保持高壓追問，列舉關鍵認定標準，追問是否構成規(guī)避借殼。

　　中國資本市場最“壯觀”的一道風景，就是借殼市場的火爆異常。在借殼熱的催生下，一批垃圾股成了鳳凰，一個本來沒有價值的“殼”，變成了高價搶手的熱餑餑。説到底，還是中國資本市場準入門檻的過高，以及中國資本市場圈錢的容易和巨大誘惑。由於巨大利益的誘惑，才導致殼資源水漲船高，導致各種違法違規(guī)層出不窮，導致急於擠進資本市場的人不惜鋌而走險。不可否認，資本市場較嚴重的違規(guī)案例，許多與借殼賣殼有關。監(jiān)管部門將嚴厲管束借殼行為，是一個積極信號，是對長期困擾中國資本市場痼疾的宣戰(zhàn)。另一方面，也要看到高速發(fā)展的中國企業(yè)，確實有巨大的融資需求，在堵住違法違規(guī)借殼行為的同時，也要為企業(yè)合法合規(guī)融資開闢更寬闊、更暢通的渠道。

　　虧損依然高送轉存蹊蹺　合理性遭遇監(jiān)管層質疑

　　在半年報大幅虧損的情況下，新潮能源仍舊拋出10轉28的高送轉方案。值得注意的是，在公司高管提議高送轉之前，公司大股東剛剛通過杠桿完成了鉅額增持公司股票的計劃。而這種大股東前腳借錢增持，公司高管後腳拋利好的行為，也讓新潮能源被質疑推送高送轉的目的不單純。據(jù)報道，在新潮能源大股東完成增持計劃之後，公司在7月11日晚間率先披露了滬市首份中報，並且推出了擬每10股轉增28股的高送轉方案。不過，新潮能源在上半年虧損3679萬元的情況下仍推高送轉，也引起了深交所的注意。深交所第一時間發(fā)去了問詢函，要求公司董事會説明在公司業(yè)績處於虧損狀態(tài)下，此次利潤分配大規(guī)模擴張股本的合理性和必要性。

　　市場似乎對此並不買賬：新潮能源為何公司股價在公佈高送轉利好後，卻逆勢下跌。實際上，在業(yè)內人士看來，公司推高送轉的目的其實很簡單，在目前業(yè)績虧損下，要想維持公司股價穩(wěn)定，借助中報推高送轉是最好的方法，而且自身不需要付出太多成本。虧損還敢高送轉，這是中國上市企業(yè)的膽量和“特色”吧？在中國，做企業(yè)似乎不用老老實實做業(yè)績，老老實實給股民發(fā)紅包，而是大量送出股份即可——人人有份，其實是人人無份，稀釋而已，這樣的遊戲怎麼在這裡就能暢行無阻？還好，監(jiān)管層和市場並不對此類行為認可。如何短時間內扭虧為盈，如何把業(yè)績做上去，才是企業(yè)最該關注的問題，也是對投資者最負責任的回報。