投資下行壓力顯現(xiàn) 基建補短板料提速

　　□本報記者 劉麗靚

　　加碼基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是穩(wěn)增長的重要抓手。今年將進(jìn)一步加大補短板的力度，制定出臺詳細(xì)方案，重點在20個關(guān)鍵領(lǐng)域，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施方面，著力在城市地下綜合管廊、停車位、儲油儲氣設(shè)施、配電網(wǎng)等方面重點實施一批重大項目。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，經(jīng)濟增長仍是房地産和基建投資拉動，預(yù)計在限貸、限購、限售的房地産調(diào)控政策下，投資增速即將面臨下行拐點，2017年增速預(yù)計最高能達(dá)18%左右，全年經(jīng)濟增速將呈前高後低走勢。未來隨著雄安新區(qū)、通州副中心、粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)推進(jìn)，以及地下管廊等公用事業(yè)發(fā)展，投資拉動作用將逐年增大。

　　基建投資有待發(fā)力

　　今年以來，促投資仍是穩(wěn)增長主力。發(fā)改委披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資産投資項目56個，涉及總投資2409億元。項目主要集中在水利、能源、交通等領(lǐng)域。交通運輸部公佈的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國公路水路交通固定投資完成額度超過3300億元，較2016年同期增長30.3%。此外，今年將開工建設(shè)2000公里以上的城市地下綜合管廊，到2020年前增加1.8萬億元投資規(guī)模中低壓配電網(wǎng)，2000億元以上儲油儲氣設(shè)施等。

　　儘管如此，投資增速回穩(wěn)的可持續(xù)性仍有待觀察。國家統(tǒng)計局發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示，1-3月，全國固定資産投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長9.2%，增速比1-2月提高0.3個百分點。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長23.5%，增速比1-2月回落3.8個百分點。

　　財富證券指出，從民間投資來看，在經(jīng)濟下行壓力較大時期，穩(wěn)增長和防風(fēng)險需要民間資本參與，預(yù)計鼓勵民間資本的政策力度不會出現(xiàn)太大波動，有利於民間投資穩(wěn)定。預(yù)計製造業(yè)投資將大概率成為今年的新亮點，原因在於2016年之前中央和地方成立的産業(yè)投資基金將在今年逐步落實下去，大量的投資會帶動民間投資，尤其是製造業(yè)投資。經(jīng)濟增長的核心動力仍然是房地産和基建投資拉動，預(yù)計在限貸限購限售的房地産調(diào)控政策下，其投資增速即將面臨下行拐點。

　　東北證券認(rèn)為，一季度基建投資增速存在一定透支。從近幾年財政支出的節(jié)奏上看，上半年財政支出佔比逐年上升，財政支出“早投放早見效”特徵明顯，導(dǎo)致基建投資增速存在明顯的前高後低現(xiàn)象。預(yù)計基建投資增速將回落，尤其是下半年可能出現(xiàn)明顯下行。

　　PPP項目加速落地

　　發(fā)改委政策研究室主任兼新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程日前表示，2016年下半年以來，PPP項目落地速度明顯加快。據(jù)市場機構(gòu)統(tǒng)計，截至2017年3月底，已公佈社會資本方中標(biāo)人的PPP項目達(dá)2579個，其中約52%是在2016年7月以來落地的。據(jù)有關(guān)研究機構(gòu)統(tǒng)計，民營企業(yè)2016年共有724個項目單獨或者作為聯(lián)合體牽頭人中標(biāo)，佔總落地項目數(shù)量的51%。

　　財政部數(shù)據(jù)顯示，截至目前，財政部PPP綜合資訊平臺已收錄全國入庫項目11784個，覆蓋能源、交通、水利、環(huán)保、市政、農(nóng)業(yè)、旅遊、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化、體育等領(lǐng)域，總投資額達(dá)13.9萬億元，較2016年年底增長30%，項目落地繼續(xù)加速。

　　目前財政部正醞釀推出第四批國家級PPP示範(fàn)項目，申報方案還在設(shè)計中，希望儘快出臺。同時，發(fā)改委將推出第二批PPP資産證券化項目，項目數(shù)量與第一批相差不大，PPP資産證券化進(jìn)程繼續(xù)加速，對PPP項目的落地有促進(jìn)作用。

　　從企業(yè)來看，一季度，中國鐵建、中國電建、葛洲壩等新簽PPP項目合同額均超過300億元，PPP項目或為其一季度新簽訂單收入提供了增長點。

　　機構(gòu)認(rèn)為，目前來看，PPP仍會是我國基建投資的主要方式，且隨著我國雄安新區(qū)、通州副中心、粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃建立及各地環(huán)保壓力，污水處理、垃圾焚燒、地下管廊等公用事業(yè)投資預(yù)計將不斷增大，預(yù)計未來基礎(chǔ)建設(shè)仍將會採用PPP模式推進(jìn)，PPP項目推進(jìn)力度將持續(xù)加大。預(yù)計第四批PPP示範(fàn)項目投資規(guī)模有望超過第三批（1.17萬億），預(yù)計今年簽約額有望達(dá)3萬億，較去年增長66.7%。

　　經(jīng)濟增速料前高後低

　　展望全年經(jīng)濟，東北證券認(rèn)為，隨著房地産調(diào)控的持續(xù)進(jìn)行，房地産銷售將出現(xiàn)明顯回落，將導(dǎo)致第三産業(yè)增速小幅下降。同時，大宗商品價格的回落也將拖累第二産業(yè)生産總值。因此，一季度GDP可能為全年最高點，預(yù)計二季度GDP同比增速或下降至6.8%以下。全年增速將呈前高後低走勢，補庫存週期從三季度開始結(jié)束，預(yù)計全年GDP增長6.7%-6.8%左右。

　　民生證券認(rèn)為，隨著工業(yè)品價格從高位回落，企業(yè)補庫存的意願和動能將受到影響；房地産總體銷售和三四線城市的銷售均現(xiàn)下滑，隨著各地房地産調(diào)控措施的落地及房地産企業(yè)融資收緊，地産銷售向投資傳導(dǎo)只是時間問題；基建投資的問題在於後續(xù)資金的到位情況，根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，結(jié)合草根調(diào)研情況來看，受財政部對PPP項目支出10%的預(yù)算紅線的實施、政府債務(wù)的規(guī)範(fàn)化以及金融去杠桿的影響，未來基建項目的融資能力將受到影響；消費全年不溫不火，全年增速較去年中樞下滑，但跟往年一樣，預(yù)計前低後高。一季度6.9%的增速或為全年最高點。