僑興債違約發(fā)酵 “民間版?zhèn)小焙陔?yún)壓城

　　招財(cái)寶上周爆出的數(shù)億僑興債違約事件持續(xù)發(fā)酵。中國證券報(bào)記者獨(dú)家獲悉，通過招財(cái)寶與違約“僑興電信”、“僑興電訊”債相關(guān)的投資人粗略估計(jì)有上萬人。 這些投資者中，明確知道自己購買的是企業(yè)私募債的有幾千人，也只有這部分人購買的是“底層資産”，即企業(yè)私募債。其他涉及的投資人都是在招財(cái)寶網(wǎng)站上通過 “個(gè)人貸”購入的。法學(xué)專家認(rèn)為，目前在招財(cái)寶平臺(tái)上的這些類似“僑興債”的産品不能認(rèn)定為私募債券，最多算私募債權(quán)，而不是債券。

　　這些網(wǎng)際網(wǎng)路金融平臺(tái)固然拓寬了投資領(lǐng)域，也緩解了部分小微企業(yè)的融資問題，但這些由網(wǎng)際網(wǎng)路金融搭建的、通過民間借貸形成的“債市”風(fēng)險(xiǎn)有多大？在鼓勵(lì)網(wǎng)際網(wǎng)路金融發(fā)展壯大的同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管，防止風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)也是當(dāng)務(wù)之急。

　　停不下來的“變現(xiàn)”

　　令人擔(dān)憂的是，招財(cái)寶上逾期的僑興電訊2014年私募債第一期至第七期，僑興電信2014年私募債券第一期至第七期（簡(jiǎn)稱僑興債），將可能影響上萬投資人、多家機(jī)構(gòu)。

　　招財(cái)寶日前回復(fù)中國證券報(bào)記者稱，本次涉及的産品，僑興電信和僑興電訊兩家企業(yè)各發(fā)行債券5億元（簡(jiǎn)稱僑興債），兩家本息合計(jì)11.46億元。目前，已 經(jīng)到期的債券共計(jì)3.12億元。由於兩家企業(yè)表示資金週轉(zhuǎn)困難，無法按時(shí)還款，預(yù)計(jì)尚未到期的債券也存在違約風(fēng)險(xiǎn)。招財(cái)寶平臺(tái)上的其他産品不會(huì)受到影響。

　　但招財(cái)寶並未回復(fù)僑興債涉及多少投資人。

　　浙江的一位投資者小東（化名）介紹，因?yàn)橛小白儸F(xiàn)”功能，招財(cái)寶上理財(cái)産品的交易非常火爆。幾億的債券發(fā)出來，幾分鐘就被搶沒了。搶了以後，大家就都 “變現(xiàn)”。有些投資人買進(jìn)僑興債後變現(xiàn)，變現(xiàn)後再買入。“這相當(dāng)於加杠桿吧。原來買進(jìn)80萬的，通過幾次變現(xiàn)，最後交易金額能達(dá)到272萬。”該人士透 露。

　　從變現(xiàn)者手中買入僑興債的，還可以再賣給下家，二次變現(xiàn)，三次變現(xiàn)……直到?jīng)]有利差可賺。

　　“我估計(jì)像我這樣知道買的是僑興債，而且買的底層資産‘一手貸’的至少有幾千人，每個(gè)人再‘變現(xiàn)’出來，下一批投資人通過‘個(gè)人貸’買進(jìn)，投資者應(yīng)該有好幾萬人。通過‘個(gè)人貸’買進(jìn)的，基本上不會(huì)知道自己買的是什麼。”他告訴中國證券報(bào)記者。

　　據(jù)小東介紹，因?yàn)橛小白儸F(xiàn)”功能，與“僑興債”相關(guān)的人很多，以至於招財(cái)寶不得不限制一個(gè)支付寶賬戶最多買5萬元。按一個(gè)人買10萬元計(jì)算，10億元規(guī)模就應(yīng)該對(duì)應(yīng)1萬名投資者；按每人只變現(xiàn)一次計(jì)算，應(yīng)該對(duì)應(yīng)2萬投資人。

　　即使在這次讓人擔(dān)憂的“僑興債”事件中，小東到目前還是“贏家”：不僅變現(xiàn)了所有未到期的僑興債，還賺了錢。“不過，我還是很擔(dān)心，因?yàn)椤儸F(xiàn)’説的是用手裏的債券作抵押，向下家借錢，現(xiàn)在雖然錢在我手裏，但僑興債應(yīng)該也還算是我有。”他説。

　　華東政法大學(xué)金融法教授陳岱松認(rèn)為，如果按照招財(cái)寶制定的規(guī)則，其平臺(tái)上私募債權(quán)拆分“變現(xiàn)”只是原始債權(quán)人拿自己持有的私募債權(quán)做抵押，向下家融資， 而不是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。首先，以僑興債為例，如果是債權(quán)轉(zhuǎn)讓，購買僑興債“底層資産”的投資者在“變現(xiàn)”的時(shí)候應(yīng)當(dāng)通知發(fā)債人，債權(quán)關(guān)係的變動(dòng)。這點(diǎn)顯然是無法 做到的。其次，如果底層資産持有人拿了10萬的債權(quán)做抵押融資，但是平臺(tái)將這10萬債權(quán)又拆分成幾千、幾百元不等的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給下家，那麼怎樣完成這些債權(quán) 抵押的變更和登記？

　　“也就是下家沒法確認(rèn)自己真實(shí)拿到了抵押品，權(quán)益是不被保障的。”陳岱松説。