解讀錯誤易致“操盤”錯誤

　　廣州日報訊 （記者劉暢 通訊員程旭玲）“美元升值了，人民幣會一定貶值嗎？”近期，人民幣匯率的問題成為困擾越來越多老百姓的話題。昨天，知名經(jīng)濟學(xué)家、中國(深圳)綜合開發(fā)研究院院長樊綱對媒體表示：“不應(yīng)把美元升值解讀為人民幣貶值”，解讀錯誤可能導(dǎo)致你“操盤”錯誤。

　　不明真正原因 小心美元換多

　　關(guān)於近期人民幣與美元匯率變化的問題，樊綱開門見山直接表示：“這其實不是人民幣貶值，而是美元升值”。匯率是兩種貨幣的數(shù)量，一個升值，就直接表現(xiàn)為另一個的貶值，如果只看一邊，容易看不到變化的真正原因。他指出，解讀錯誤可能導(dǎo)致“操盤“錯誤。比如，現(xiàn)在有人在想，人民幣是不是還會再貶值，所以要多換美元。但這時可能忽視了那個真正應(yīng)該問的問題：美元還會一個勁漲下去嗎？它現(xiàn)在漲得這麼高是不是很快就要回調(diào)了？忽略了這個問題，可能過幾天就會發(fā)現(xiàn)你的美元換多了！

　　經(jīng)濟週期或探底 人民幣無貶值動因

　　樊綱隨後進(jìn)一步解析指出，最近匯率的變化是美元升值而不是人民幣貶值，原因有以下幾點：第一，美國經(jīng)濟最近出現(xiàn)了一些導(dǎo)致升值的因素，比如美聯(lián)儲加息預(yù)期加大，特朗普當(dāng)選人們預(yù)期美國經(jīng)濟最近會走強等等。第二，前一階段人民幣貶值有我們自身的因素，那就是我們因為長期“盯住美元”，導(dǎo)致有效匯率過去幾年升值過多，需要回調(diào)，進(jìn)行校正。但是到了2016年底，並沒有出現(xiàn)促使人民幣貶值的新的因素，相反，一些新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都表明中國經(jīng)濟的增速正在趨於穩(wěn)定，PPI通貨緊縮已經(jīng)結(jié)束，過剩産能與企業(yè)債務(wù)等問題也都開始加以解決並已經(jīng)有所緩解。

　　再向前看，也看不到中國經(jīng)濟本身會出現(xiàn)導(dǎo)致人民幣貶值的因素。前一階段有人擔(dān)心房地産市場過熱可能産生泡沫風(fēng)險，但是由於各級政府比較及時地採取了一些調(diào)控政策，各地的樓市沒有形成大的泡沫且都已逐步平穩(wěn)了下來。

　　最近中央出臺了“完善産權(quán)保護(hù)制度”的文件，民間投資過度下滑的趨勢有望得到逆轉(zhuǎn)。明年如果經(jīng)濟增長速度不比2016年更低，則説明這一輪經(jīng)濟週期已經(jīng)“探底”，今後幾年進(jìn)入“復(fù)蘇”階段，更是沒有貶值的動因。

　　人民幣對美元匯率“穩(wěn)步升值”

　　“當(dāng)然人民幣與美元匯率的變化還會受這兩個經(jīng)濟之外其他因素的影響。”樊綱説，比如其他國家貨幣可能因各種國內(nèi)的因素對美元更大幅度地貶值，這會對我們的匯率産生貶值壓力。

　　樊綱表示，從長期看，兩個貨幣之間的匯率取決於兩個經(jīng)濟變數(shù)的比較，一個是經(jīng)濟增長速度，一個是通貨膨脹率（資産價格膨脹也包含在內(nèi)）。可以預(yù)期的是，在今後相當(dāng)長一個時期裏中國的經(jīng)濟增長率會高於美國近兩倍，而通貨膨脹率不會比美國更高。所有這些都預(yù)示著，人民幣對美元匯率的長期變化趨勢，也是穩(wěn)步（小步）升值的。