近期人民幣匯率波動與國際經(jīng)濟金融形勢密切相關(guān)，從橫向比較來看，相比其他多國貨幣，人民幣貶值幅度都是比較小的。現(xiàn)在我國已經(jīng)形成了較為透明的、市場化的人民幣匯率中間價形成機制，能夠更加靈活地反映市場變化，而且觀察人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，更需要參考一籃子貨幣。從長期來看，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

　　近日，人民幣對美元匯率中間價連續(xù)下調(diào)，並接連突破關(guān)鍵點位，使得人們對於人民幣匯率的走勢信心不足，有人認為人民幣匯率會持續(xù)單邊下跌。

　　一國匯率的短期波動更多反映的是市場的變化，與國際經(jīng)濟金融形勢密切相關(guān)。近一段時間，人民幣對美元匯率的下行主要是受美元走強的影響。近期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善，美聯(lián)儲將於12月加息的預(yù)期大幅升溫。同時，市場對英國“硬脫歐”、埃及貨幣貶值等方面的擔憂有所加劇，避險情緒也進一步升溫。這些因素共同推動美元指數(shù)上行，人民幣匯率也就出現(xiàn)了一輪下行走勢。不過，從全球橫向比較看，無論是與新興市場貨幣還是與發(fā)達經(jīng)濟體貨幣相比，人民幣貶值幅度都是比較小的。

　　隨著人民幣匯率市場化改革的推進，觀察人民幣匯率的走勢要改變過去的“思維定式”，應(yīng)該圍繞新的角度和新的機制來全方位考量。

　　“8·11”匯改以來，人民幣匯率中間價形成機制已經(jīng)發(fā)生變化。過去，人民幣匯率中間價受市場因素直接影響較弱，而現(xiàn)在已經(jīng)形成了較為透明的、市場化的人民幣匯率中間價形成機制。這使得中間價能夠更加靈活地反映市場變化，圍繞均衡水準上下波動也就成為了人民幣匯率的常態(tài)。

　　當前，觀察人民幣匯率還應(yīng)更多參考一籃子貨幣的變化。市場觀察人民幣匯率的視角主要還是集中於人民幣對美元的雙邊匯率，但匯率浮動旨在調(diào)節(jié)多個貿(mào)易夥伴的貿(mào)易和投資，僅觀察人民幣對美元雙邊匯率並不能全面反映貿(mào)易品的國際比價。因此，觀察人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，更需要參考一籃子貨幣。

　　從長期來看，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。我國經(jīng)濟保持中高速增長，尤其是今年以來，各項主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了積極變化，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯。同時，我國經(jīng)常項目保持順差、外匯儲備充裕、財政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒有改變。此外，人民幣正式加入SDR後境外投資者增持人民幣資産也有助於平衡跨境資本流動。總的來説，人民幣對一籃子貨幣匯率有條件繼續(xù)保持在合理均衡水準上的基本穩(wěn)定。

　　當前中國的宏觀經(jīng)濟政策留有餘地，使得中國在未來的匯率調(diào)整當中處於相對主動的地位。中國早就對宏觀審慎政策進行了探索，強調(diào)了市場的供求關(guān)係，提升了人民幣匯率的彈性和靈活性。此前，我國加大改革力度，提升了跨境投融資的便利性，並有序推進了資本項目可兌換，這就使得我國能夠在未來的匯率調(diào)整中處於相對主動的地位。

　　但從根本上扭轉(zhuǎn)匯率貶值預(yù)期還是得靠結(jié)構(gòu)改革。當前，各項改革已經(jīng)取得積極進展，經(jīng)濟發(fā)展新動能加快成長。但在新舊産業(yè)更替之時，還需要進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進新的增長動力形成。同時，繼續(xù)保持中高速經(jīng)濟增長，為人民幣匯率提供堅實支撐。

　　對企業(yè)來説，應(yīng)當主動通過衍生品合理對衝外匯敞口；對個人來説，隨著每人平均財富提升與消費的進一步升級，資産配置幣種多元化是大趨勢，要理性看待海內(nèi)外投資機會，適應(yīng)人民幣匯率雙向波動的新常態(tài)，增強自身對於匯率波動的承受能力。（作者：陳果靜 來源：經(jīng)濟日報）