中國(guó)央行公開市場(chǎng)2日進(jìn)行500億元14天期逆回購(gòu)操作和500億元28天期逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.4%和2.6%,累計(jì)規(guī)模達(dá)1000億。雖然凈投放量較此前已經(jīng)明顯下降,不過公開市場(chǎng)操作仍未“斷檔”。

　　臨近春節(jié),央行加大了向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的力度。2月1日,央行就臨時(shí)開展了逆回購(gòu)100億元,期限28天,中標(biāo)利率2.6%。此前,央行發(fā)佈《關(guān)於春節(jié)前後臨時(shí)增加公開市場(chǎng)操作場(chǎng)次等事宜的通知》稱,增加春節(jié)前後公開市場(chǎng)操作場(chǎng)次。從1月29日起至2月19日,除了週二、週四常規(guī)操作外,其他工作日均正常開展公開市場(chǎng)操作,操作流程保持不變。

　　央行稱,對(duì)於中期流動(dòng)性需求,人民銀行將通過分別開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金予以支援。“目前之所以傾向於採(cǎi)用上述短中期流動(dòng)性管理工具,是因?yàn)榇汗?jié)之後不少資金就會(huì)回籠,如果過度採(cǎi)用降準(zhǔn)的措施,可能對(duì)短期利率造成過大的下行壓力,不利於穩(wěn)定資本流動(dòng)和匯率。”中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在接受媒體採(cǎi)訪時(shí)明確表示。

　　由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所發(fā)佈的《金融藍(lán)皮書:中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告(2016)》稱,2015年前三季度累計(jì)降準(zhǔn)3次,共釋放約2.54萬(wàn)億元流動(dòng)性(不包括定向降準(zhǔn))。從絕對(duì)值看,2015年的存款準(zhǔn)備金調(diào)整似有大舉擴(kuò)張之嫌,但結(jié)合中國(guó)近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)金融背景及相關(guān)改革來(lái)看並非如此。

　　首先,自2003年以來(lái),中國(guó)外匯佔(zhàn)款快速上升,中國(guó)人民銀行通過發(fā)行央行票據(jù)和不斷提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的方式來(lái)凍結(jié)流動(dòng)性,沖銷外匯佔(zhàn)款對(duì)貨幣供給的影響。但在本輪危機(jī)以後,上述因素逐步弱化,外匯佔(zhàn)款的增速開始下降,並且波動(dòng)加大。為此,中國(guó)人民銀行在2015年多次大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,並配合其他貨幣政策工具補(bǔ)充因外匯佔(zhàn)款下降而減少的流動(dòng)性。其次,大量的法定存款準(zhǔn)備金凍結(jié)了流動(dòng)性,極大地弱化了金融市場(chǎng)配置資源的能力,構(gòu)成了我國(guó)利率市場(chǎng)化的障礙。因此,隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化和中國(guó)金融體制改革的推進(jìn),藍(lán)皮書認(rèn)為中國(guó)人民銀行在未來(lái)幾年逐步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將成為常態(tài)。