3月30日，中國(guó)人民銀行、住建部、銀監(jiān)會(huì)三部委聯(lián)合發(fā)佈《關(guān)於個(gè)人住房貸款政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，將二套房首付比例下限下調(diào)至四成，公積金貸款購(gòu)買(mǎi)首套房首付最低降至二成。同日，財(cái)政部和國(guó)稅總局也發(fā)佈《關(guān)於調(diào)整個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅政策的通知》，將普通住房營(yíng)業(yè)稅免征期由五年改為二年。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四部委聯(lián)手打出“金融+財(cái)稅”的政策組合拳，與2008年末出臺(tái)的樓市政策似曾相識(shí)。2008年10月，中央出臺(tái)《關(guān)於個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅政策的通知》等措施，規(guī)定個(gè)人住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅“五改二”，首套房和二套房最低首付款比例下調(diào)至20%。隨著信貸、稅收等多重政策疊加，房地産市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)向，當(dāng)年銷(xiāo)售面積突破9億平方米，同比增幅超過(guò)5 0 %；銷(xiāo)售額高達(dá)4 .4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)83%。

　　此次新政出臺(tái)，會(huì)否導(dǎo)致房?jī)r(jià)重演2009年的瘋狂上漲？專(zhuān)家普遍認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的“新常態(tài)”下，儘管本輪新政將在短期內(nèi)刺激樓市復(fù)蘇，但由於影響樓市的諸多因素已經(jīng)發(fā)生改變，“量增價(jià)穩(wěn)”將成為2015年樓市新特徵。

　　供需格局悄然生變

　　據(jù)中原地産研究諮詢(xún)部數(shù)據(jù)，全國(guó)商品住宅待售面積自2010年起迅速攀升，尤其二三線城市存量增長(zhǎng)明顯，中國(guó)房地産供求格局已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。

　　2009年，樓市的回暖是以首次購(gòu)房為主的剛性需求最早撬動(dòng)了一線城市樓市的堅(jiān)冰，形成市場(chǎng)復(fù)蘇的“第一推動(dòng)力”。此後，更多的改善性需求、投資性需求開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，並一度成為購(gòu)買(mǎi)主力。

　　瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為：“事實(shí)上，中國(guó)住房的內(nèi)在供求格局已發(fā)生變化———當(dāng)前的住宅建設(shè)量已超過(guò)城鎮(zhèn)人口增長(zhǎng)和住房改善帶來(lái)的需求。由於房?jī)r(jià)下降以及理財(cái)産品和海外資産等其他投資渠道的興起，支撐投資性需求的諸多因素也正在消退。”

　　信貸鬆緊不同　樓市“蓄水池”作用弱化

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自2010年起，中國(guó)樓市的信貸環(huán)境也由松趨緊。貨幣供應(yīng)量增速趨緩使得樓市“蓄水池”效應(yīng)弱化。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，2009年的貨幣環(huán)境十分寬鬆，加之經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，居民收入提高快，“這時(shí)候老百姓買(mǎi)房，也是非常理性的選擇”。

　　高善文表示，“2009年，在4萬(wàn)億的財(cái)政刺激和10萬(wàn)億的貨幣刺激下，中國(guó)的房地産價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，無(wú)論是一線城市還是二線城市，甚至包括縣一級(jí)的地方都創(chuàng)了歷史新高。”而在當(dāng)前，中國(guó)房地産市場(chǎng)總體上正處?kù)度ヅ菽腿ゴ尕浀倪M(jìn)程中。在此背景下，市場(chǎng)正在消化過(guò)去幾年形成的大量過(guò)剩的供應(yīng)。“這種供應(yīng)過(guò)剩主要出現(xiàn)在二三線城市。”

　　一位銀行人士告訴記者，2009年，銀行有大量的信貸額度，當(dāng)時(shí)房貸屬於優(yōu)質(zhì)貸款品種，為增加房貸配給，7折利率屢見(jiàn)不鮮。而現(xiàn)在在整體房?jī)r(jià)下行、房地産市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，銀行甚至連首套房購(gòu)買(mǎi)者都不願(yuàn)意給予優(yōu)惠利率。

　　理財(cái)産品崛起　居民金融資産發(fā)生轉(zhuǎn)移

　　“為什麼大家願(yuàn)意買(mǎi)房子？因?yàn)榉績(jī)r(jià)漲得猛，過(guò)去20年炒股賠得多、賺得少，而買(mǎi)房子是肯定賺的，由於缺乏投資渠道，因此樓市的投資性需求比較高。”上海易居房地産研究員嚴(yán)躍進(jìn)説，過(guò)去三年，理財(cái)産品的崛起，讓中國(guó)居民的金融資産發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

　　汪濤認(rèn)為，去年以來(lái)，由於房?jī)r(jià)增長(zhǎng)顯現(xiàn)出停滯狀態(tài)，許多城市的投資性買(mǎi)房需求發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。“這是因?yàn)橥顿Y性買(mǎi)房就是看漲，如果房?jī)r(jià)漲幅不大或者下跌，那麼在大部分城市投資買(mǎi)房的收益其實(shí)是負(fù)的。我國(guó)住房租金收益率非常低，而理財(cái)産品一般收益率在4%-5%。

　　根據(jù)瑞銀證券統(tǒng)計(jì)，2014年，居民金融資産約有16%投放于理財(cái)産品，股市投資則佔(zhàn)到居民財(cái)富的19%。“相比2009年，中國(guó)投資者有了比房地産更好的投資渠道，加之隨著人民幣國(guó)際化和資本賬戶(hù)管制的逐漸放鬆，投資海外資産也比以前更加容易了。”

　　招商地産南京公司副總經(jīng)理孫海平分析，在三四線城市，新政策不會(huì)在短期內(nèi)立竿見(jiàn)影。從全國(guó)來(lái)看，新政對(duì)開(kāi)發(fā)商雖説是利好，但直接漲價(jià)還不太現(xiàn)實(shí)，房企應(yīng)該還是去庫(kù)存以跑量為主基調(diào)。 新華社