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      周小川:年內(nèi)資本項(xiàng)目將可兌換 資本外逃可能性不大

      2015-03-24 07:52 來(lái)源:北京商報(bào) 字號(hào):       轉(zhuǎn)發(fā) 列印

        如今距離我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換已經(jīng)過(guò)去了19年,隨著金融改革深化和人民幣國(guó)際化的推進(jìn),資本項(xiàng)目可兌換時(shí)機(jī)已經(jīng)逼近。央行行長(zhǎng)周小川昨日在中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示,今年是“十二五”規(guī)劃的最後一年,我國(guó)打算通過(guò)各方面改革努力實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,也在一定程度上為人民幣加入SDR(特別提款權(quán))做準(zhǔn)備。

        實(shí)現(xiàn)的三個(gè)維度

        實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,不僅標(biāo)誌著中國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放市場(chǎng),加快與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌的步伐,更有利於擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易和投資項(xiàng)下的跨境使用推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

        周小川表示,實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換還需要在三個(gè)維度上下手。一是要使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利化。周小川指出,這方面已經(jīng)有了一些進(jìn)展,但是在有關(guān)法規(guī)條例、自由度上有所缺陷,比如目前國(guó)內(nèi)居民到海外投資證券或者其他金融産品還是事前審批制,這正在準(zhǔn)備改革。同時(shí),目前外國(guó)居民投資中國(guó)金融市場(chǎng)主要通過(guò)QFII渠道,方便程度和靈活程度不夠,也沒(méi)有滿足更高的自由度,這方面準(zhǔn)備在今年出臺(tái)一系列的政策和試點(diǎn)舉措。在這一系列改革後,不光是企業(yè),境內(nèi)外的居民在金融市場(chǎng)上的投資會(huì)更加便利,基本上達(dá)到資本項(xiàng)目可兌換,或者是作為一種自由使用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。

        第二層維度是要加大資本市場(chǎng)開(kāi)放。資本市場(chǎng)除了應(yīng)該使國(guó)際上的投資者能夠自由投資國(guó)內(nèi)的股票債券,國(guó)內(nèi)的投資者也可以投資國(guó)外的股票債券。股票和債券的發(fā)行者應(yīng)當(dāng)擁有更大的自由度,將來(lái)境外的發(fā)行者可以選擇在境內(nèi)發(fā)行,境內(nèi)的發(fā)行者也可以考慮在境外發(fā)行。他們選擇的幣種可以是可兌換貨幣,也可以是人民幣。

        第三層維度則是《外匯管理?xiàng)l例》的修改,周小川表示,考慮有關(guān)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,人民幣變成一個(gè)自由使用的貨幣所提出的要求,根據(jù)這樣一個(gè)框架來(lái)審視《外匯管理?xiàng)l例》並對(duì)它進(jìn)行修改。

        多數(shù)項(xiàng)目已鋪路

        從國(guó)際上的貨幣可兌換進(jìn)程來(lái)看,在經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可兌換後,逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換大約需要16年時(shí)間。我國(guó)在1996年12月1日實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換,如今已經(jīng)過(guò)去了19年之久。在分析人士看來(lái),我國(guó)當(dāng)前資本項(xiàng)目開(kāi)放已經(jīng)具備一定的基礎(chǔ),IMF下半年將對(duì)SDR貨幣籃子進(jìn)行重新評(píng)估,而資本項(xiàng)目可兌換會(huì)成為一個(gè)最重要考核因素。

        國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)今年做的政府工作報(bào)告中提出,中國(guó)要“穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。事實(shí)上,我國(guó)的資本項(xiàng)目可兌換是以漸進(jìn)方式推進(jìn)。央行南京分行行長(zhǎng)周學(xué)東表示,“按照國(guó)際貨幣基金組織對(duì)資本項(xiàng)目下交易的分類,目前中國(guó)部分可兌換的有17項(xiàng),基本可兌換的有8項(xiàng),完全可兌換的有5項(xiàng),三者加起來(lái)佔(zhàn)全部交易項(xiàng)目的75%”。

        民生銀行首席研究員溫彬在接受北京商報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示,過(guò)去幾年資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)展比較大的是對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)放,最後一個(gè)是對(duì)個(gè)人的開(kāi)放。目前不可兌換的內(nèi)容主要集中在資本市場(chǎng)的投資,未來(lái)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換之後,個(gè)人不用通過(guò)滬港通就可以到境外投資,包括股權(quán)、不動(dòng)産的投資,放開(kāi)個(gè)人年度換匯上限等。此外,除了資本市場(chǎng)之外,我國(guó)在借貸方面還存在管制,境外人民幣融資利率比較低,但境內(nèi)企業(yè)在境外融資還要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批,借到之後調(diào)到國(guó)內(nèi)使用還是要經(jīng)過(guò)外管局審批,未來(lái)也需要進(jìn)一步放開(kāi)。

        對(duì)於我國(guó)遲遲沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的原因,溫彬表示主要是亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn),令決策層較為審慎。

        資本外逃可能性不大

        不少研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),“強(qiáng)勢(shì)美元”可能成為今年人民幣走勢(shì)的一大挑戰(zhàn),如果人民幣在今年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,會(huì)否出現(xiàn)大量資本外逃的可能性?對(duì)此,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)肯定是存在的,但是去年開(kāi)始央行採(cǎi)取了很多措施來(lái)保持人民幣匯率的穩(wěn)定。目前來(lái)看人民幣波幅雖然有所擴(kuò)大,但是貶值幅度有限,所以如果人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換後,大量的人民幣換成美元得不償失,所以人民幣大幅度外逃應(yīng)該不可能出現(xiàn)。

        同時(shí),郭田勇表示,人民幣資本項(xiàng)目可兌換肯定會(huì)逐漸推進(jìn)。“應(yīng)該是‘先機(jī)構(gòu)後個(gè)人、從流入到流出’,先從機(jī)構(gòu)開(kāi)始允許機(jī)構(gòu)進(jìn)行資本項(xiàng)目可兌換,可以考慮放開(kāi)QFII渠道;同時(shí)可以先放開(kāi)流入,允許海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)投資,逐步放開(kāi)。”郭田勇補(bǔ)充道。

        值得一提的是,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為匯率政策將是2015年中國(guó)最複雜的宏觀政策之一,人民幣在2015年最可能發(fā)生的情況就是保持在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的狀態(tài),並於2015年底保持在6.15不變。

         對(duì)於資本項(xiàng)目可兌換的時(shí)機(jī),溫彬表示,目前人民幣存在貶值預(yù)期,在美聯(lián)儲(chǔ)加息的大趨勢(shì)下,如果貿(mào)然開(kāi)放資本項(xiàng)目,可能會(huì)引起資本外流、匯率暴跌。因此在開(kāi)放過(guò)程中需要掌握好節(jié)奏和步伐。一方面要穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放,同時(shí)也要建立一套監(jiān)控跨境資金流動(dòng)的體系,制定相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,做好防範(fàn)預(yù)案。(北京商報(bào)記者 孟凡霞 閆瑾)

      [責(zé)任編輯: 王君飛]

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