近一段時間，佳兆業(yè)頻遭“黑天鵝”的襲擊，其引發(fā)的風(fēng)波備受各界的關(guān)注。

　　據(jù)消息引述，今年1月12日晚間，佳兆業(yè)集團(tuán)宣佈，對於2013年在離岸市場發(fā)行的面值5億美元的公司債，將無法支付原定8日支付的2300萬美元利息。不過，按照利息支付30天緩衝期的設(shè)置要求，佳兆業(yè)如無法如期支付，則面臨公司債的違約。

　　此外，由平安信託發(fā)行的翔園17號，其25億元A類信託計劃也將於本月21日到期。換言之，當(dāng)下佳兆業(yè)面臨著巨大的兌付壓力，而相關(guān)的公司機構(gòu)也或?qū)o法得到兌付的承諾。

　　佳兆業(yè)集團(tuán)，是一家大型的綜合性地産企業(yè)，並成功在香港聯(lián)合交易所主機板上市。同時，該集團(tuán)也連續(xù)三年榮獲“深圳地産資信十強”的稱號。

　　然而，面對突然惡化的經(jīng)營環(huán)境，也讓佳兆業(yè)陷入了泥潭。

　　2014年11月28日，佳兆業(yè)2000多套房源被鎖定。隨後，佳兆業(yè)不僅出現(xiàn)了董事長辭任、合作夥伴撤資的問題，而且還出現(xiàn)了多起拋售及訴訟的事件。由此一來，給佳兆業(yè)帶來了前所未有的衝擊。受此影響，佳兆業(yè)的股價也遭到了瘋狂的拋售，股價出現(xiàn)了腰斬。

　　值得注意的是，隨著佳兆業(yè)風(fēng)波的擴散，不少頗有知名度的房企也遭受了衝擊。其中，不乏中海地産、中糧地産、招商地産等房企。

　　有評論認(rèn)為，在反腐風(fēng)波持續(xù)深入的大背景下，目前已經(jīng)深入到房地産企業(yè)。更有消息傳出，部分房企老闆因受反腐的影響而深陷泥潭，由此給相應(yīng)的房企帶來毀滅性的衝擊。

　　不可否認(rèn)，過去國內(nèi)房地産企業(yè)與地方政府之間的關(guān)係是相當(dāng)緊密的。而房地産企業(yè)的興衰也多數(shù)取決於政商關(guān)係的密切程度。換言之，若政商關(guān)係做得好，則間接輸送的利益就會越多，由此給企業(yè)及相關(guān)利益者就會帶來巨大的獲益。

　　不過，最近幾年，隨著反腐風(fēng)波的不斷深入，良好的政商關(guān)係已然無法滿足房企的發(fā)展需求。與此同時，因反腐力度的加強，不少房企高管也會在這一過程中受到影響。

　　但是，多家房企遭到房源的鎖定，並不能完全歸咎於反腐的影響。而房企遭到房源鎖定也是屬於多種因素下的綜合影響。就目前而言，官方針對這一問題，也沒有具體的解釋。

　　話雖如此，但是由佳兆業(yè)引發(fā)的風(fēng)波卻對大多數(shù)的公司機構(gòu)帶來了極大的衝擊。顯然，即使房企房源鎖定的具體原因仍有待觀察，但是與相關(guān)房企存在資金往來的公司機構(gòu)還是心有餘悸的。與此同時，隨著佳兆業(yè)的違約事件爆發(fā)，也進(jìn)一步加劇了公司機構(gòu)的恐慌情緒。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前已有多家信託公司及商業(yè)銀行的資金被牽扯到佳兆業(yè)的事件之中。如今，深圳證監(jiān)局也開始逐步排查佳兆業(yè)的資管産品，或許牽涉的機構(gòu)會進(jìn)一步擴大。

　　實際上，自今年1月1日以來，多家機構(gòu)已經(jīng)向法院申請訴前財産保全，查封佳兆業(yè)的資産。有數(shù)據(jù)顯示，截至本月19日，已有24家金融機構(gòu)向法院申請對佳兆業(yè)的資産保全。

　　顯然，對於接連遭遇“黑天鵝”衝擊的佳兆業(yè)來説，房企房源遭到鎖定對其構(gòu)成了重大的衝擊。而隨著多家機構(gòu)紛紛採取相應(yīng)的行動，對佳兆業(yè)的衝擊更是雪上加霜。

　　筆者郭施亮認(rèn)為，即使當(dāng)下仍未有房源鎖定的具體原因，但是對佳兆業(yè)而言，卻是一場巨大的衝擊。不過，與此同時，我們也可以借此契機，觀察政府對“剛性兌付”的真實容忍度，或許能夠進(jìn)一步提升未來打破剛性兌付的預(yù)期。

　　事實上，政府兜底是過去十年無風(fēng)險利率持續(xù)高企的真正根源。多年來，因信託産品具備高收益率及政府完全兜底的特徵，所以也深受投資者的追捧。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前我國的信託資産總額已經(jīng)突破了13萬億，較2010年末的3萬億出現(xiàn)了規(guī)模式的暴增。然而，到了2014年，我國信託産品的到期數(shù)量，卻較2013年呈現(xiàn)出大幅度的增長，全年累計到期的信託産品規(guī)模高達(dá)數(shù)萬億之巨。換言之，若政府堅持完全兜底的原則，恐怕也是有心無力。

　　2014年，可以認(rèn)為是打破剛性兌付的試探性一年。年初有中誠信託的部分違約，隨後有超日債的實質(zhì)違約。其中，對於中誠信託而言，雖然最終還是由政府進(jìn)行兜底，但本輪兌付風(fēng)波是以第三方接盤而平息，最終也因沒有支付剩餘利息而被列入了有限違約的範(fàn)疇。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，佳兆業(yè)違約事件的爆發(fā)，或者存在過度解讀的可能，而政府的“保護(hù)傘”功能也將會成為最終的看點。但是，因目前牽涉的範(fàn)圍太廣，涉及的機構(gòu)眾多，政府置之不理，任其違約的概率並不高。最後，政府對其實行擔(dān)保的可能性很大。