“石油熊”對(duì)中國(guó)意味著什麼 　

　　6.92元，這是北京最新一輪92號(hào)汽油的最高零售價(jià)格。隨著國(guó)際原油期貨近四個(gè)月來(lái)上演的“高臺(tái)跳水”，中國(guó)成品油價(jià)格全面回歸到四年前的6元時(shí)代。重返6元時(shí)代，誰(shuí)在眉開(kāi)眼笑？又有誰(shuí)愁容滿面？“七連跌”後，還會(huì)有“八連跌”嗎？

　　省了600億美元進(jìn)口成本

　　“也借此機(jī)會(huì)補(bǔ)充了石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備”

　　四個(gè)月以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)陰雨連綿。中國(guó)作為原油進(jìn)口大國(guó)，正在享受油價(jià)下降帶來(lái)的福利。

　　“粗略算了一下，中國(guó)在國(guó)際油價(jià)下跌中大約省下600億美元，也就是3000多億人民幣，美國(guó)的受益數(shù)字大概也是這個(gè)數(shù)，加起來(lái)就是1200多億美元，等於啥事不幹直接從俄羅斯和歐佩克口袋中掏來(lái)這些錢。”廈門(mén)大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)與能源政策協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)在接受媒體採(cǎi)訪時(shí)表示。林伯強(qiáng)表示，如果按2013年中國(guó)原油進(jìn)口量計(jì)算，在此基礎(chǔ)上油價(jià)每下降1美元，將為我國(guó)石油進(jìn)口節(jié)省21億美元。如果近期油價(jià)下跌能夠使2014年平均進(jìn)口油價(jià)下跌10美元，將節(jié)約210億美元的原油進(jìn)口成本。

　　“中國(guó)不僅節(jié)省了買油成本，也借此機(jī)會(huì)補(bǔ)充了石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。”隆眾石化網(wǎng)原油分析師李彥表示。中國(guó)是缺油少氣的國(guó)家，石油對(duì)外依存度高，油價(jià)下跌一方面可以以更低的成本彌補(bǔ)本國(guó)石油需求，另一方面也可以增加石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。東方油氣網(wǎng)分析師程瑞鋒表示，雖然油價(jià)下跌可能會(huì)壓縮石油企業(yè)石油開(kāi)發(fā)的利潤(rùn)，但可以降低我國(guó)原油進(jìn)口的成本。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油價(jià)走低，有利於減少交通、物流等行業(yè)的用油開(kāi)支，降低製造業(yè)成本，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)作減負(fù)。總體而言，對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)是利大於弊。

　　對(duì)於消費(fèi)者來(lái)説，油價(jià)下調(diào)無(wú)疑是利好。全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)汽柴油零售價(jià)格將回到6元時(shí)代，降至四年來(lái)的最低。隆眾石化網(wǎng)分析師薛群介紹，累計(jì)油價(jià)“七連跌”的幅度，意味著一輛私家車一個(gè)月的燃油支出可減少近200元，一輛大型物流車則可節(jié)約數(shù)千元。

　　石油貿(mào)易商改變操作策略

　　“現(xiàn)在沒(méi)有人會(huì)囤貨，全是按需採(cǎi)購(gòu)，快進(jìn)快出”

　　然而，對(duì)於石油化工從業(yè)者來(lái)説，“七連跌”卻並不是好消息。

　　“作為源頭的原油價(jià)格持續(xù)疲軟，導(dǎo)致所有化工品行情都在穩(wěn)中下滑，對(duì)市場(chǎng)的利空非常明顯。”李彥表示。卓創(chuàng)資訊成品油分析師孟鵬則對(duì)北京晨報(bào)記者表示，“買漲不買跌的心態(tài)令貿(mào)易商對(duì)原油後市持悲觀態(tài)度，一部分貿(mào)易商的日子非常艱難，有的甚至轉(zhuǎn)型，去做了超市、紅木生意。”

　　卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，一季度山東地?zé)捚髽I(yè)加工勝利油田的原油，還能維持每噸50至180元的利潤(rùn)。但4月份以後，原油加工利潤(rùn)就不斷出現(xiàn)負(fù)數(shù)，9月中旬的平均利潤(rùn)創(chuàng)下了每噸虧損150元的新低。受利潤(rùn)下滑影響，地?zé)捚髽I(yè)開(kāi)工率在三季度一度跌破30%。

　　心態(tài)的轉(zhuǎn)變直接影響了石油貿(mào)易商的操作策略。“現(xiàn)在沒(méi)有人會(huì)囤貨，全是按需採(cǎi)購(gòu)，快進(jìn)快出。”李彥表示，接連不斷地下跌，令化工市場(chǎng)從業(yè)者心態(tài)偏空甚至悲觀，地方煉廠出現(xiàn)了憂慮情緒。對(duì)於許多中小企業(yè)來(lái)説，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀已經(jīng)非常困難，如果油價(jià)再這樣持續(xù)弱勢(shì)下去，只能倒閉或轉(zhuǎn)型，這並不是危言聳聽(tīng)。“大環(huán)境不景氣，又沒(méi)有強(qiáng)勁的需求支撐，小企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。隨著冬天到來(lái)，化工品進(jìn)入需求淡季，企業(yè)肯定不能逆勢(shì)而行，如果油價(jià)繼續(xù)下跌，他們只能選擇走一步看一步。”

　　新老機(jī)制的變化也是抑制市場(chǎng)投機(jī)的客觀原因。2013年3月26日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)佈新的成品油定價(jià)機(jī)制，成品油調(diào)價(jià)週期由22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，同時(shí)取消掛靠國(guó)際市場(chǎng)油種平均價(jià)格波動(dòng)4%的調(diào)價(jià)幅度限制，並對(duì)此前掛靠的原油品種進(jìn)行了調(diào)整。頻繁的調(diào)價(jià)使得國(guó)內(nèi)的油價(jià)波動(dòng)基本和國(guó)際油價(jià)接軌，短期內(nèi)密集下調(diào)的頻率也令市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)鬆動(dòng)，側(cè)面加重了利空氣氛。

　　李彥解釋説，過(guò)去採(cǎi)用舊機(jī)制時(shí)，調(diào)價(jià)週期長(zhǎng)，國(guó)際原油市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)到中國(guó)市場(chǎng)比較慢。雖然單次調(diào)價(jià)幅度較大，但由於頻率慢，因此出現(xiàn)“七連跌”是小概率事件。新機(jī)制出臺(tái)後，連續(xù)的降價(jià)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的打壓作用更加明顯，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響力度也更大。“雖然市場(chǎng)上對(duì)於新機(jī)制的完善還有不同的聲音，但新機(jī)制最大的好處就是幾乎100%地扼殺了國(guó)內(nèi)投機(jī)預(yù)期，讓投機(jī)行為徹底消失。”

　　“八連跌”恐難出現(xiàn)

　　“國(guó)際原油期貨的安全線近在眼前”

　　在國(guó)際原油期貨市場(chǎng)走熊的背景下，中國(guó)成品油市場(chǎng)迎來(lái)了2009年實(shí)施成品油零售限價(jià)機(jī)制以來(lái)最長(zhǎng)的一次跌勢(shì)，並且下跌幅度令人吃驚。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，“七連跌”後國(guó)內(nèi)汽油零售限價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到1325元/噸，柴油零售限價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到1275元/噸。折合92號(hào)汽油累計(jì)下跌1.02元/升，0號(hào)柴油累計(jì)下跌1.09元/升。那麼，“七連跌”會(huì)不會(huì)就此打住？

　　事實(shí)上，談及“七連跌”的原因，多家石油分析機(jī)構(gòu)的分析師都給出了類似的答案。孟鵬表示，油價(jià)大跌的原因主要可以從三方面來(lái)看。一是全球經(jīng)濟(jì)低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩導(dǎo)致全球?qū)κ托枨鬁p弱。歐佩克組織也對(duì)石油需求進(jìn)行了下調(diào)，從整體上打壓了市場(chǎng)上原油貿(mào)易投機(jī)者的信心。第二是美元匯率持續(xù)走高以及對(duì)俄羅斯的制裁。更強(qiáng)勢(shì)的美元意味著以美元定價(jià)的大宗商品期貨合約的持有和交易成本提高，對(duì)包括原油期貨合約在內(nèi)的投資産品的定價(jià)不利。由於俄羅斯是石油出口大國(guó)，此舉可以成為制裁俄羅斯的經(jīng)濟(jì)手段。第三是因?yàn)槭吞娲返某霈F(xiàn)。近年來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展較快，産量?jī)?chǔ)量已探明。

　　“國(guó)際原油期貨的安全線近在眼前。”李彥表示，WTI的安全線是80美元/桶，以此推算出布倫特的安全警戒線在84美元/桶上下。而如今，WTI的價(jià)格已經(jīng)徘徊在81美元上方，布倫特的價(jià)格為86美元左右，均已逼近安全線。“一旦布倫特價(jià)格跌破80美元，就太危險(xiǎn)了。因此下一輪油價(jià)下跌的可能性不大，七連跌成為歷史節(jié)點(diǎn)的概率較大。”

　　投行的報(bào)告和OPEC的發(fā)言緩和了油價(jià)繼續(xù)下挫的緊張氣氛。巴克萊銀行在最新發(fā)佈的報(bào)告中表示，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)觸底，預(yù)計(jì)今年四季度將溫和反彈，因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩的情況有所減緩。OPEC秘書(shū)長(zhǎng)巴德里10月29日表示，無(wú)需對(duì)近期國(guó)際油價(jià)下跌感到恐慌，因?yàn)槭袌?chǎng)基本面並沒(méi)有太大變化。

　　■延伸

　　油價(jià)跌出

　　A股“悲喜劇”

　　激活航運(yùn) 利空煤化工

　　國(guó)際原油價(jià)格4個(gè)月以來(lái)的暴跌也令A(yù)股市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。與油價(jià)聯(lián)動(dòng)明顯的航空運(yùn)輸類股票表現(xiàn)活躍，汽車、物流、航空、航運(yùn)等板塊表現(xiàn)搶眼。而傳統(tǒng)煤化工行業(yè)迎來(lái)利空。

　　自6月25日觸及104.32美元/桶高位後，美國(guó)原油一路“摔”至80美元/桶關(guān)口，在4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)下跌約25%。國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)的下跌同樣映射到A股市場(chǎng)。6月25日至10月30日，申銀萬(wàn)國(guó)航運(yùn)指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)51.73%，航空運(yùn)輸指數(shù)累計(jì)漲幅也接近40%。

　　A股航空板塊受原油價(jià)格下降的影響立竿見(jiàn)影，相關(guān)個(gè)股集體上行，走出了一輪相對(duì)突出的行情。申銀萬(wàn)國(guó)航運(yùn)指數(shù)顯示，從6月25日至10月30日，中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海發(fā)展的區(qū)間漲幅皆超過(guò)54%，亞通股份、寧波海運(yùn)、海峽股份、中國(guó)遠(yuǎn)洋的區(qū)間漲幅皆超過(guò)40%，中海海盛和中昌海運(yùn)的區(qū)間漲幅也分別為39.94%和27.36%。

　　中信期貨原油分析師潘翔表示，較低的油價(jià)有利於運(yùn)輸物流行業(yè)，明顯降低運(yùn)輸行業(yè)成本，利多此類相關(guān)個(gè)股。東方航空、南方航空等均有望借此扭虧，中國(guó)國(guó)航、海南航空的業(yè)績(jī)將增加。民生證券一位資深分析師認(rèn)為，從整體上看，油價(jià)下跌將給整個(gè)石化産業(yè)鏈帶來(lái)壓力。不過(guò)，隨著油價(jià)下跌，油品需求也會(huì)有所增長(zhǎng)，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑饫招?yīng)。