(記者姚玉潔、呂冬)作為最具含金量的“金改”細(xì)則，《中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實施細(xì)則(試行)》22日正式公佈。自貿(mào)區(qū)分賬核算賬戶體系揭開蓋頭，離資本項下可兌換還有多遠(yuǎn)？

　　構(gòu)建“電子圍網(wǎng)式”金融環(huán)境

　　《業(yè)務(wù)實施細(xì)則》明確，上海地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)可以通過建立分賬核算單元，為開立自由貿(mào)易賬戶的區(qū)內(nèi)主體提供經(jīng)常項目、直接投資和央行30條《意見》第三部分的投融資創(chuàng)新相關(guān)等業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，以及按準(zhǔn)入前國民待遇原則為境外機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)金融服務(wù)。

　　“所有上海地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)都可以按照要求建立自由貿(mào)易賬戶體系，不限于自貿(mào)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，充分體現(xiàn)了自貿(mào)區(qū)與上海國際金融中心建設(shè)聯(lián)動。”央行上海總部副主任兼上海分行行長張新説。

　　按照細(xì)則規(guī)定，自由貿(mào)易賬戶包括區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶FTE、境外機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶FTN、同業(yè)機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶FTU、區(qū)內(nèi)個人自由貿(mào)易賬戶FTI、區(qū)內(nèi)境外個人自由貿(mào)易賬戶FTF等。

　　《業(yè)務(wù)實施細(xì)則》明確，自由貿(mào)易賬戶與境外賬戶、境內(nèi)區(qū)外的非居民機(jī)構(gòu)賬戶，以及自由貿(mào)易賬戶之間的資金流動按宏觀審慎的原則實施管理；對自由貿(mào)易賬戶與境內(nèi)(含區(qū)內(nèi))其他銀行結(jié)算賬戶之間的資金流動，根據(jù)有限滲透加嚴(yán)格管理的原則，按跨境業(yè)務(wù)實施管理；對同一非金融機(jī)構(gòu)的自由貿(mào)易賬戶與其一般賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)，應(yīng)按《業(yè)務(wù)實施細(xì)則》規(guī)定的四個渠道辦理。

　　“自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶分賬核算管理，為自貿(mào)區(qū)提供了電子圍網(wǎng)式的金融環(huán)境，有利於在風(fēng)險可控的前提下，推進(jìn)各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”張新説，“金融機(jī)構(gòu)在這個體系下，一方面將自貿(mào)區(qū)分賬核算單元與現(xiàn)有業(yè)務(wù)分開，使得自由貿(mào)易賬戶內(nèi)，資金和境內(nèi)區(qū)外的相對隔離，不會直接衝擊境內(nèi)的市場；另一方面，又在區(qū)內(nèi)或境外平盤，加上對人民幣存款放境內(nèi)的有效管理，有利於境外人民幣市場的發(fā)展，有利於匯率形成機(jī)制的有效運作。”

　　“有限滲透”如何操作？

　　對於市場而言，最期待的莫過於，在自貿(mào)區(qū)分賬核算體系之下，資本項下可兌換步伐如何加速？企業(yè)可以做哪些事、分享哪些紅利？

　　“目前安排是對已經(jīng)實現(xiàn)的可兌換業(yè)務(wù)，包括經(jīng)常項目和直接投資相關(guān)的業(yè)務(wù)，自由貿(mào)易賬戶內(nèi)的資金可自由兌換。對於央行30條意見第三部分投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)中涉及的各類資本賬戶可兌換的內(nèi)容，暫時都不在現(xiàn)行的立即啟動的自由貿(mào)易賬戶中，各相關(guān)部門根據(jù)‘成熟一項、推出一項’的原則，另行制訂具體實施辦法。”張新説。

　　按照細(xì)則，同一非金融機(jī)構(gòu)的自由貿(mào)易賬戶與其一般賬戶之間可通過四個渠道辦理人民幣資金劃轉(zhuǎn)：經(jīng)常項下業(yè)務(wù)；償還自身名下且存續(xù)期超過6個月(不含)的上海市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的人民幣貸款，償還貸款資金必須直接劃入開立在貸款銀行的同名賬戶；新建投資、並購?fù)顿Y、增資等實業(yè)投資；中國人民銀行上海總部規(guī)定的其他跨境交易。

　　在浦發(fā)銀行上海自貿(mào)區(qū)分行行長王新浩看來，這對區(qū)內(nèi)企業(yè)是個“大禮包”，意味著企業(yè)可以將境外融到的低成本資金，用於歸還境內(nèi)貸款，企業(yè)融資成本將大大降低。記者了解到，目前香港市場人民幣貸款利率約在4%-5%，而國內(nèi)同期貸款利率水準(zhǔn)普遍在6%以上。

　　自貿(mào)區(qū)賬戶與境內(nèi)其他賬戶之間有限滲透的“水龍頭”開多大？農(nóng)業(yè)銀行上海分行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理朱楹表示，央行30條和一系列細(xì)則都高度強(qiáng)調(diào)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)投資貿(mào)易便利化的原則，從目前來看沒有具體額度的控制，更強(qiáng)調(diào)使用途徑和項目的“實體化”。

　　如何築緊風(fēng)險“防火牆”？

　　上海市委常委、常務(wù)副市長屠光紹表示：“這一體系具有標(biāo)誌性、基礎(chǔ)性和方向性，為在自貿(mào)區(qū)先行先試資本項目可兌換等金融領(lǐng)域改革提供了工具和載體，為後續(xù)改革提供了巨大的空間。”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，自貿(mào)區(qū)分賬核算體系真正落地還需要不少時間。除了標(biāo)準(zhǔn)完善、系統(tǒng)測試，如何防範(fàn)虛假貿(mào)易、熱錢套利、洗錢等金融風(fēng)險，也是擺在監(jiān)管部門面前的一道難題。

　　朱楹説：“自貿(mào)區(qū)賬戶對銀行來説就是沒有鐵絲網(wǎng)的特區(qū)，建立這樣的特區(qū)必須和原來的業(yè)務(wù)系統(tǒng)有所隔離，還有很多系統(tǒng)性的工作要做，包括銀行分賬核算單元的驗收標(biāo)準(zhǔn)、系統(tǒng)測試、數(shù)據(jù)監(jiān)測報送等，對銀行風(fēng)控的要求也會很高。目前各家銀行都在推進(jìn)中。”

　　根據(jù)同日公佈的《中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險審慎管理細(xì)則》，央行明確了分賬核算單元的審慎合格標(biāo)準(zhǔn)與評估驗收程式，細(xì)化了試驗區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)容，包括滲透風(fēng)險管理、流動性風(fēng)險管理、幣種敞口風(fēng)險管理、資産風(fēng)險管理、風(fēng)險對衝管理等。

　　《審慎管理細(xì)則》還建立了風(fēng)險預(yù)警與處置機(jī)制。人民銀行上海總部將開展非現(xiàn)場監(jiān)測，並根據(jù)不同預(yù)警指標(biāo)，在出現(xiàn)資金異常流動的情形下，採取延長賬戶存放期、徵收特別存款準(zhǔn)備金、實行零息存款準(zhǔn)備金以及臨時資本管制等干預(yù)手段，維護(hù)試驗區(qū)金融環(huán)境的穩(wěn)健運作。