【導(dǎo)讀】央行發(fā)佈《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》指出，部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的風(fēng)險有所積累，具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險隱患不容忽視。經(jīng)濟(jì)之聲評論：控風(fēng)險必須守底線，穩(wěn)金融就是穩(wěn)人心。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)北京4月30日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，央行最新發(fā)佈了《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》，對2013年我國金融體系的穩(wěn)定狀況進(jìn)行了全面評估。

　　報告説，去年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，金融業(yè)改革不斷深化，金融機(jī)構(gòu)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，金融市場穩(wěn)步發(fā)展，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，金融體系整體穩(wěn)健。

　　但是，去年世界經(jīng)濟(jì)低速增長，全球金融體系繼續(xù)調(diào)整，國際金融市場波動較大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定仍然面臨一系列挑戰(zhàn)。對此，我國繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)需求平穩(wěn)增長，物價水準(zhǔn)基本穩(wěn)定，財政收入持續(xù)增加，政府債務(wù)水準(zhǔn)總體可控，居民收入不斷提高，貨幣金融環(huán)境基本穩(wěn)定。

　　除了闡釋金融政策方向，報告對當(dāng)前金融體系面臨的幾大風(fēng)險也做出警示。報告説，去年部分行業(yè)、領(lǐng)域和地區(qū)的風(fēng)險有所積累，流動性風(fēng)險管理難度加大，同業(yè)、表外、理財?shù)葮I(yè)務(wù)潛在風(fēng)險應(yīng)予關(guān)注；一些具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但內(nèi)部管理和監(jiān)管薄弱，容易出現(xiàn)非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險。

　　報告中明確了，今年的重點(diǎn)工作是加快推進(jìn)利率市場化，完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制；建設(shè)多層次資本市場，繼續(xù)優(yōu)化直接融資工具，加快金融創(chuàng)新，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，全面提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水準(zhǔn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、中國社科院金融所金融市場研究室副主任尹中立對此評論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：2014年，我國仍然處於大有作為的戰(zhàn)略機(jī)遇期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有改變，這是央行最新發(fā)佈的《中國金融穩(wěn)定報告(2014)》對今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的定調(diào)。基於這個判斷，我們是不是可以認(rèn)為，財政政策和貨幣政策將會保持基本穩(wěn)定？

　　尹中立：是的，去年年底經(jīng)濟(jì)工作會議實(shí)際上就是對今年的整個宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出了一個部署，總體形勢是穩(wěn)健的、是好的。所以，基於這樣一個判斷，穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策的基調(diào)不會出現(xiàn)變化。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：一段時間以來，剛性兌付成了一個熱門詞彙，此次報告中提出理財産品的剛性兌付。央行表示這種現(xiàn)象是有悖于市場原則的，今後可能要有序的打破這種剛性兌付來順應(yīng)風(fēng)險的釋放。大家的觀點(diǎn)基本上是分為兩派，有的人就認(rèn)為可能風(fēng)險並沒有傳説中的那麼大，但是也有的人認(rèn)為今年曝出這種信託包括理財?shù)娘L(fēng)險還是要引起注意，那您認(rèn)為這個風(fēng)險到底有多大？

　　尹中立：剛性兌付實(shí)際上在報告當(dāng)中已經(jīng)充分的闡述了，實(shí)際上最重要的是兩個問題。第一個是它扭曲了市場定價機(jī)制，因?yàn)楦鶕?jù)金融學(xué)基本原理，就是高風(fēng)險和高收益是對稱的，但是如果高風(fēng)險能夠享受到一個高的收益，但是風(fēng)險幾乎沒有，這樣的話有悖于市場收益與風(fēng)險對稱這樣一個原則，結(jié)果導(dǎo)致定價扭曲。從當(dāng)前來看，它直接影響到我們資本市場的發(fā)展。簡單的説老百姓拿著錢都買理財産品去了，因?yàn)槔碡敭b品沒有風(fēng)險，而且有10%左右的高收益，所以大家對股票市場、對債券市場就不感興趣，這也是中國股票之所以很低迷的，屢創(chuàng)新低的一個最重要的原因。

　　第二個風(fēng)險就是産生的道德風(fēng)險，因?yàn)檎且驗(yàn)檫@樣一個問題存在，所以理財産品就會像不受約束的肆意擴(kuò)張，這樣的話相關(guān)的機(jī)構(gòu)還有經(jīng)理人採取了一些不太合法的一種手段性模擬。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我明白您的意思，就是剛性兌付它其實(shí)是增加了金融體系整體的風(fēng)險。

　　尹中立：對，整體的風(fēng)險。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：打破這個剛性兌付又意味著什麼？

　　尹中立：打破剛性兌付就意味著會出現(xiàn)一系列的信託，還有其他的理財産品違約的情況。所以，投資人要把風(fēng)險防範(fàn)放在第一位，不要光看它給你承諾多少預(yù)期的收益。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：報告也提出一些商業(yè)銀行把資金投向了宏觀調(diào)控限制的行業(yè)和領(lǐng)域，導(dǎo)致了信貸風(fēng)險透明度的降低，這個情況目前是怎麼樣的一個狀況？很嚴(yán)重嗎？

　　尹中立：最重要的風(fēng)險是同業(yè)的風(fēng)險，就是有很多銀行把資金拆借出去，然後被拆入的一方拿著短期的拆借資金去進(jìn)行長期的貸款項(xiàng)目。簡單來説就是説拆短用長，這樣的話就會出現(xiàn)一些流動性風(fēng)險。當(dāng)一家銀行有些客戶資金有大額需要的時候，因?yàn)榱鲃有燥L(fēng)險銀行就會傳染給其他的銀行，就會導(dǎo)致一些系統(tǒng)性的風(fēng)險。現(xiàn)在整個餘額，同業(yè)拆借的餘額有20多萬億，這個風(fēng)險是不可小視的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：報告中還提到，一些具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但內(nèi)部管理和監(jiān)管薄弱，容易出現(xiàn)非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險，具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險隱患不容忽視。請您來具體解釋一下，哪些屬於具有融資功能的非金融機(jī)構(gòu)？化解非法集資、高利貸和詐騙風(fēng)險，需要怎樣的監(jiān)管措施？

　　尹中立：主要是有三類機(jī)構(gòu)，第一是小額貸款機(jī)構(gòu)，第二類是融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，還有一個是新型的業(yè)態(tài)，就是網(wǎng)際網(wǎng)路金融。這三類機(jī)構(gòu)實(shí)際上都沒有貼上金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)簽，但是它的確是有融資功能。最近這兩年來發(fā)展非常迅速，小額貸款機(jī)構(gòu)和融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這兩種機(jī)構(gòu)加起來全國就有一兩萬家，而且現(xiàn)在網(wǎng)際網(wǎng)路金融又如雨後青筍這樣不斷的冒出來，但這其中有很多是沒有規(guī)則的，也就是説在沒有監(jiān)管則的情況下，這些機(jī)構(gòu)就開始在運(yùn)營，這種風(fēng)險往往是與高利貸、與民間集資等等的這種違規(guī)現(xiàn)象，實(shí)際上是連續(xù)在一起的，所以這個風(fēng)險是比較大的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：目前對他們這個監(jiān)管是不是一個真空地帶呢？怎麼樣加強(qiáng)監(jiān)管？

　　尹中立：對，這些應(yīng)該説還在有些領(lǐng)域?qū)嶋H上處在一個監(jiān)管的真空狀態(tài)，有關(guān)監(jiān)管的規(guī)則還沒有來得及出臺，但是這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)冒出來了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：銀行體系對於房地産貸款以及銀行表內(nèi)外理財?shù)阮I(lǐng)域的風(fēng)險應(yīng)該引起關(guān)注，這也是這次報告當(dāng)中特別提出來的，這是不是意味著現(xiàn)在房地産貸款依然是造成銀行不良資産率攀升的元兇？

　　尹中立：這個結(jié)論肯定是對的，因?yàn)閺闹苯拥臄?shù)據(jù)來看，房地産貸款截至到去年底是大收15萬億，15萬億佔(zhàn)去年幾萬億的總的貸款餘額是佔(zhàn)20%，支付風(fēng)險可控，但是我們?nèi)绻M(jìn)一步的進(jìn)行深度的分析，中國所有銀行貸款70%左右是與直接或者是間接的，與房地産行業(yè)直接相關(guān)的。如果房地産市場出現(xiàn)波動，這對整個銀行體系應(yīng)該説衝擊是巨大的。

　　資料連結(jié)：剛性兌付，是指信託産品到期後，信託公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信託計劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，信託公司需要兜底處理。