新華網(wǎng)紐約９月１２日電（記者楊琪　黃繼匯）近期，國(guó)際金融市場(chǎng)波詭雲(yún)譎，新一輪全球資本轉(zhuǎn)移大潮暗流涌動(dòng)。在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬鬆（ＱＥ３）預(yù)期作用下，一些新興市場(chǎng)已然成為資金撤離的“重災(zāi)區(qū)”。外部風(fēng)險(xiǎn)增多，開放步伐又在加快，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)加大。儘管形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)際觀察家依然相信，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡度高、外匯儲(chǔ)備充足以及政策空間大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船將可平安渡過此輪激浪險(xiǎn)灘。

　　ＱＥ政策外溢

　　美聯(lián)儲(chǔ)作為全球首要中央銀行，對(duì)於世界經(jīng)濟(jì)，牽一髮而動(dòng)全身。２００８年美國(guó)金融危機(jī)引爆全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩五年。美聯(lián)儲(chǔ)採(cǎi)取超寬鬆貨幣政策，尤其是三輪量化寬鬆政策使資金氾濫全球。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，退出ＱＥ逐漸提上日程。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退之間，新興市場(chǎng)被迫“與之共舞”。

　　今年５月，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上暗示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來幾個(gè)月削減ＱＥ規(guī)模，此後，數(shù)據(jù)顯示全球投資者每週都在大量撤出新興市場(chǎng)的資金，導(dǎo)致這些國(guó)家的股票、債券、貨幣等資産價(jià)格大幅下降。

　　印度盧比今年以來對(duì)美元累計(jì)貶值約２０％，成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣，其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也令人擔(dān)憂。為了擺脫不利的金融經(jīng)濟(jì)困境，印度政府實(shí)施了限制進(jìn)口的政策，印度央行先是收緊流動(dòng)性，然後又放鬆流動(dòng)性。然而，所有措施都無濟(jì)於事。盧比對(duì)美元匯率８月份依然暴跌１１％。而巴西雷亞爾、印尼盾、南非蘭特和土耳其里拉等其他新興國(guó)家貨幣也跌勢(shì)嚴(yán)峻。一時(shí)間，投資者對(duì)新興市場(chǎng)信心告急。

　　內(nèi)生問題暴露

　　市場(chǎng)動(dòng)蕩反映外部風(fēng)險(xiǎn)，但更多暴露的是自身問題。分析人士認(rèn)為，儘管在全球流動(dòng)性減少的預(yù)期下，投資者會(huì)將部分資金撤離新興市場(chǎng)，但內(nèi)外赤字較高以及高度依賴原材料出口的新興經(jīng)濟(jì)體受衝擊更大。

　　信安環(huán)球投資有限公司全球股票基金經(jīng)理李曉西告訴新華社記者，美國(guó)推出量化寬鬆政策時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家正處於危機(jī)中。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)漸穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮收緊貨幣政策，意味著美國(guó)投資回報(bào)率將會(huì)升高，誘發(fā)資金從新興市場(chǎng)撤回。

　　不過，一些新興市場(chǎng)國(guó)家外部貿(mào)易逆差較高、內(nèi)部財(cái)政狀況較差是導(dǎo)致外資撤回的根本原因。梅隆資産管理公司多項(xiàng)資産研究部主管周安軍認(rèn)為，投資者的立足點(diǎn)是追逐投資回報(bào)，新興市場(chǎng)國(guó)家各有不同，最終要看各經(jīng)濟(jì)體的品質(zhì)，如果一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差大，又無足夠外匯儲(chǔ)備和良好財(cái)政，投資者就會(huì)先從這個(gè)國(guó)家撤資。

　　李曉西還認(rèn)為，一些新興市場(chǎng)依賴原材料出口，而全球總體需求還不夠強(qiáng)勁，原材料價(jià)格仍處低位，出口國(guó)家收入下降，加劇經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大。另外，面臨外資大量撤出，一些國(guó)家央行慌亂應(yīng)對(duì)，反而使問題加重。

　　中國(guó)可以“例外”

　　相比其他新興國(guó)家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌，人民幣對(duì)美元匯率保持平穩(wěn)，中國(guó)股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國(guó)際觀察家眼中，這得益於中國(guó)貿(mào)易和內(nèi)部財(cái)政都相對(duì)平衡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)抗衝擊能力強(qiáng)。

　　有報(bào)道認(rèn)為，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)兩個(gè)“池子”，即超過３萬億美元的外匯儲(chǔ)備和２０％的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣。這兩個(gè)池子讓央行可以在美元匯率上升和國(guó)際資本外流的情況下，通過干預(yù)外匯市場(chǎng)以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期，或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。

　　周安軍説，投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)品質(zhì)低的國(guó)家面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出脆弱性，與之相反，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡，內(nèi)部財(cái)政穩(wěn)健，並深刻吸取了上世紀(jì)９０年代亞洲金融動(dòng)蕩教訓(xùn)，建立了堅(jiān)固的金融防火牆。

　　近期數(shù)據(jù)減緩了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。７月份中國(guó)進(jìn)、出口同比增速雙雙轉(zhuǎn)正，７月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速加快，８月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和匯豐銀行公佈的製造業(yè)採(cǎi)購經(jīng)理人指數(shù)均好于預(yù)期。另外，目前中國(guó)通脹水準(zhǔn)較低，對(duì)於熱錢的依賴度不高。

　　專家建議，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大內(nèi)需，這樣受外來投資的影響會(huì)更小，使外部脆弱性降至更低。