誰(shuí)也沒(méi)有想到，金融市場(chǎng)的捕鼠行動(dòng)，首先在債市颳起風(fēng)暴。據(jù)新華社報(bào)道，一場(chǎng)席捲固定收益圈的債市監(jiān)管風(fēng)暴正在持續(xù)發(fā)酵，繼萬(wàn)家基金鄒昱、中信證券楊輝、齊魯銀行徐大祝等被公安部門調(diào)查之後，易方達(dá)基金經(jīng)理馬喜德也被提起公訴。

　　這一場(chǎng)風(fēng)暴在情理之中，債券市場(chǎng)未來(lái)的規(guī)模將在股票市場(chǎng)之上，不掃清債券市場(chǎng)的碩鼠，不建立債券市場(chǎng)相對(duì)公平透明的基礎(chǔ)制度，股票市場(chǎng)的今天就是債券市場(chǎng)的明天，所謂發(fā)展債券衍生産品更是無(wú)本之木、無(wú)源之水。

　　債市碩鼠斂財(cái)?shù)谋举|(zhì)與股票市場(chǎng)相似，利用人脈進(jìn)行利益輸送。最典型的包括，利用關(guān)係得到好券賣給下家而後獲得中間收益；通過(guò)代持獲得最高達(dá)到10倍的杠桿；通過(guò)非公眾公司的丙類賬戶向特定個(gè)人進(jìn)行利益輸送。

　　這些債券市場(chǎng)的大佬們有共同的特點(diǎn)，有巨大的人脈可以在一級(jí)市場(chǎng)得到好券，有巨大的能量可以遊走于銀行、券商之間，可以通過(guò)上下游輕易操縱部分價(jià)格，考慮到26萬(wàn)億的債券市場(chǎng)規(guī)模，以行業(yè)潛規(guī)則而言，3年期以下品種平均浮動(dòng)30個(gè)基點(diǎn)，3年期以上品種浮動(dòng)150個(gè)基點(diǎn)，2012年2.66萬(wàn)億的發(fā)行量，有250億元進(jìn)入個(gè)人腰包，灰色利益不容忽視。只要幾十個(gè)基點(diǎn)幾十億規(guī)模，個(gè)人可以在幾天時(shí)間內(nèi)輕鬆笑納上百萬(wàn)的真金白銀。

　　另?yè)?jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，“行情好的時(shí)候，一、二級(jí)市場(chǎng)之間的人為利差可達(dá)1至2個(gè)百分點(diǎn)，意味著10億元新發(fā)額度中有1000萬(wàn)至2000萬(wàn)元灰色利潤(rùn)，瞬間就分散到各利益群體手中”。

　　債券市場(chǎng)之所以出現(xiàn)如此亂象，主因是定價(jià)不準(zhǔn)確，過(guò)程不透明，碩鼠們把定價(jià)市場(chǎng)的差價(jià)當(dāng)作了牟取私利的機(jī)會(huì)。

　　另一方面，形同虛設(shè)的信用控制體系，放大杠桿的同時(shí)也放大了收益。我國(guó)的債券市場(chǎng)天然缺少信用控制體系，這為高風(fēng)險(xiǎn)、放大杠桿的做法提供了沃土，多數(shù)債券都是最高級(jí)，背後有地方政府隱性擔(dān)保，真正違約的品種一個(gè)也沒(méi)出現(xiàn)。如果持券者5倍的杠桿率，如果債券收益率上升、債券價(jià)格下跌20%以上，就會(huì)出現(xiàn)爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，發(fā)行過(guò)程的不公平不透明也難辭其咎。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞

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