據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，證監(jiān)會表示，IPO開閘還沒有時間表，同時透露，未來新股發(fā)行體制改革將遵循五大思路。

　　新股發(fā)行體制改革一直是投資者最關(guān)心的話題之一。證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人昨天説，證監(jiān)會將修改新股發(fā)行條件，修訂完善相關(guān)制度，細化資訊披露的要求，淡化對上市公司盈利能力的判斷。開展IPO專項核查工作，規(guī)範仲介機構(gòu)和發(fā)行人的相關(guān)行為、完善定價約束機制，會進一步提前預(yù)披露時間、詢價配售的新情況和新特點，繼續(xù)抑制炒新、打擊粉飾業(yè)績等行為。

　　另外，針對市場盛傳的A股IPO將在四月開閘的傳聞，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人説，目前沒有明確的時間表。過去幾年中，新股發(fā)行沒有真正掌握市場化的精髓，這一點一直倍受質(zhì)疑和批評。發(fā)行監(jiān)管不到位，上市公司粉飾業(yè)績、包裝上市的做法難以被發(fā)現(xiàn)，以致估值扭曲，投資者屢屢被誤導(dǎo)。新股發(fā)行制度進一步完善的方向仍然是市場化改革方向，理順定價機制。

　　目前的審核理念，過多地關(guān)注企業(yè)歷史的業(yè)績增長，並以此作為對企業(yè)未來盈利能力的判斷依據(jù)，客觀上助長了擬上市企業(yè)、保薦機構(gòu)等弄虛作假。最終的結(jié)果則是所謂的"優(yōu)中選優(yōu)"，甚至是在一大堆"人造美女"中"假中選優(yōu)"。一些"人造美女"粉飾過關(guān)上市後，經(jīng)不起時間和市場的檢驗，上市不久就業(yè)績"變臉"。證監(jiān)會明確表示，要逐步淡化對擬上市公司盈利能力的判斷。經(jīng)濟之聲特約評論員、財經(jīng)專欄作家葉檀進行觀察。

　　葉檀：這是一個進步，我們的新股發(fā)行制度以前是存在致命缺陷的，以前的新股發(fā)行是一個權(quán)威體，它希望把業(yè)績最好的公司選出來，然後讓投資者能夠獲得回報，但是在實際的運作過程中，恰恰相反。這些公司塗脂抹粉之後給投資者帶來了很大的損害。現(xiàn)在是回到這個新股發(fā)行的一個本質(zhì)的根本上來，就是預(yù)披露制度就是披露制度。這家公司到底是一個什麼樣的企業(yè)，它的盈利能力如何，以後的信譽怎麼樣，一切全都由他們的資訊披露來決定。只要資訊披露是真實的，它的價格是多少，能不能發(fā)行出去，就由市場説得算。現(xiàn)在是向新股發(fā)行的市場化，以及向未來的註冊制邁出了關(guān)鍵性的一步。

　　IPO數(shù)量龐大固然讓市場心生憂慮，但真正讓市場恐懼的還在於部分擬上市企業(yè)為達上市目的不惜粉飾業(yè)績、弄虛作假的行為。所以説，淡化對盈利能力的判斷，這一定是投資者喜聞樂見的好消息，因為只有不再培育做假賬的土壤，才能擠掉水分，使真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進入市場。從實際操作層面來説，能不能有效打擊做假賬的行為、讓IPO企業(yè)的注意力從粉飾業(yè)績轉(zhuǎn)移到資訊披露盡可能做到真實呢？

　　葉檀：這個我想它會有一定的效果，但是我們不能説就會徹底的杜絕做假帳。因為這個市場存在資訊不對稱的，如果做假帳，能夠獲得市場給它比較高的回報，能夠在市場上獲得一個比較高的定價，還是有很多的企業(yè)會鋌而走險。現(xiàn)在證監(jiān)會所做的是在新政裏頭提出來，第一是加大檢查的力度，把現(xiàn)在這一次的抽查檢查的經(jīng)驗放在日常的工作當中。除了檢查之外我們要看到在檢查之外，如果出現(xiàn)造假的話，我們會有一個嚴懲，真正需要有關(guān)制度改革的。還有第三點，最重要的是,一旦出現(xiàn)了造假的行為，出現(xiàn)了它們通過造假獲得高收益的情況，現(xiàn)在這個情況下，一要把一級市場跟二級市場不正常的溢價消除掉。證監(jiān)會説抑制炒新，所謂抑制炒新就是抑制市場它所獲得的收益太大，炒新所獲得收益太大，它必須要通過制度安排，把一級市場過高的這部分溢價壓下來，這樣他們才沒有造假的動力。

　　我認為新股發(fā)行體制改革現(xiàn)在比較明確的是，以後它預(yù)披露的時間會提前，因為現(xiàn)在的新股發(fā)行資訊披露根本沒有時間來對它做一個準確的審核。所以把預(yù)披露時間提前的話，就相當於把這個上市公司在風(fēng)裏晾著，你到底是不是在塗脂抹粉，時間一長大家看得清清楚楚了。另外在抑制炒新也是一個非常重要的關(guān)鍵點。

　　無論採取哪些創(chuàng)新舉措，新股如何合理定價始終是繞不過的難題。新股發(fā)行定價也必須更加趨於市場化。從證監(jiān)會透露的五大改革思路看，能否很快達成市場化定價機制這一目標？

　　葉檀：我們説它是像市場化的機制執(zhí)行的一步，而且是做了比較關(guān)鍵的一步，很難説它很快就會實行徹底的市場化，這裡市場化的標誌是上市公司通過註冊制。它的市場定價是比較準確的，上市不再成為一種獎勵，退市也是比較順理成章的，這個才是真正市場化的表現(xiàn)。現(xiàn)在上市證監(jiān)會通過上市公司的預(yù)披露制度，通過上市公司不再選美這個制度是市場化走向了關(guān)鍵的一步，但是要實現(xiàn)零註冊制順利的退市，目前還有非常長的路要走。

　　市場盛傳的A股IPO將在四月開閘，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，目前沒有明確的時間表。很多人猜測：A股IPO再度開閘仍然沒有時間表，是因為在等新股發(fā)行體制改革的具體措施。

　　葉檀：有可能很多人會這麼想，這是一個完善的體制。等到新股發(fā)行完善了以後再開閘，事實上這樣的想法也是不切合實際的，只有在開閘的過程中在實踐中，制度才能有一個真正的扭轉(zhuǎn)的過程，不開閘主要是因為這一次的第一次制度的改革，第二是這個制度的檢查需要長一點的時間，第三需要一個時間節(jié)點，時間節(jié)點在今年上半年以後，通過它的檢查的節(jié)點來看我想會到5、6月份甚至以後都是有可能的。

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