僅僅一週，市值就蒸發(fā)了63億，一向沉穩(wěn)的樂視終於坐不住了。

　　7月18日，樂視召開電話會議，董事長兼C E O賈躍亭、副董事長兼C O O劉弘雙雙出席。在這次會議上，面對愈發(fā)嚴厲的監(jiān)管新政，樂視給出了有針對性的回應：公司與C N T V的合作並未停止，只是目前處於整改期，整改之後肯定會恢複合作，屆時將繼續(xù)與其餘六家牌照方開展合作。整改之後的樂視機頂盒將不會出現(xiàn)以前的“樂視專區(qū)”，但底層的樂視內(nèi)容並沒有變化，內(nèi)容將通過播控平臺進行播放，付費模式也不會改變。目前，樂視網(wǎng)的整改方案已經(jīng)報給央視，央視報給了廣電總局。廣電總局要求的整改截止時間是7月21日，目前牌照方均提交了整改方案。

　　但這樣的回應能幫助樂視順利度過難關嗎？其實所有的人都清楚，整改只是權宜之計。有投資者向《經(jīng)濟參考報》記者表示，從廣電總局近期連續(xù)的政策看，未來對網(wǎng)際網(wǎng)路電視的監(jiān)管會繼續(xù)強化，包括樂視這樣的網(wǎng)路視頻企業(yè)，繼續(xù)利用網(wǎng)際網(wǎng)路電視盒子實現(xiàn)營收快速增長的前景已日益暗淡。如果廣電總 局 最 終 給 互 聯(lián) 網(wǎng) 電 視 盒 子 “ 判 死刑”，樂視恐將因此陷入監(jiān)管困局。

　　提交整改方案以挽回投資者信心

　　6月中旬開始，廣電總局連續(xù)出臺網(wǎng)際網(wǎng)路電視監(jiān)管新規(guī)，隨即引發(fā)業(yè)界對整個網(wǎng)際網(wǎng)路電視産業(yè)前景的擔憂。這種擔憂最終傳導到市場上，引發(fā)樂視股價暴跌。

　　7月16日，樂視罕見地放量大跌，收報于每股36.28元，跌9.75%；7月1 7日 ， 樂 視 股 價 跌 停 ， 報 收 于 每 股32.65元。7月11日，樂視收盤價每股40 .12元，僅僅一週，樂視股價跌幅高達18.68%，市值蒸發(fā)約63億。

　　面對這樣境遇，樂視不得不公開作出回應。

　　7月17日晚間，樂視網(wǎng)發(fā)佈公告澄清，據(jù)公司向監(jiān)管部門直接了解，樂視與央視在網(wǎng)際網(wǎng)路機頂盒合作中存在違規(guī)並被要求整改，在整改期間除央視以外的其他牌照方將暫停與樂視合作，待整改完成並驗收後其他牌照方再繼續(xù)與樂視網(wǎng)進行正常合作。

　　7月18日，樂視召開電話會議，表示公司與C N T V的合作並未停止，只是目前處於整改期，整改之後肯定會恢複合作，屆時將繼續(xù)與其餘六家牌照方開展合作。目前，樂視網(wǎng)的整改方案已經(jīng)報給央視，央視報給了廣電總局。廣電總 局 要 求 的 整 改 截 止 時 間 是7月2 1日，目前牌照方均提交了整改方案。

　　不過樂視也坦言，新政策會使未來公司的合作模式發(fā)生微調(diào)，未來和廣電更加緊密，使得樂視網(wǎng)的內(nèi)容可管可控。同時，新的政策也會使得樂視的産品生態(tài)發(fā)生些變化，但是不會改變樂視網(wǎng)的盈利模式，付費模式、廣告模式仍舊會繼續(xù)推廣，依然會在廣電政策下進行創(chuàng)新。

　　樂視同時表示，公司有意申請網(wǎng)際網(wǎng)路電視內(nèi)容牌照，正通過兩條路徑進行申請：一是自己獨立申請，二是聯(lián)合省級衛(wèi)視共同申請，預計時間不會太久。

　　雖然試圖打消投資者的恐慌，但樂視卻已將樂視盒子從樂視商城下線。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，樂視盒子停售的原因，可能是違反了廣電部門關於盒子不允許在三網(wǎng)融合試點地區(qū)以外地區(qū)銷售的政策限制。

　　對於樂視的表態(tài)，有投資者機構(gòu)向《經(jīng)濟參考報》記者表示，樂視對於監(jiān)管的回應，更多的是希望能夠穩(wěn)定投資者信心，確保股價不再大幅下滑，但面對廣電總局的監(jiān)管新政，樂視並沒有多少應對的方式，只能按規(guī)定進行整改。

　　廣電嚴管預期增強樂視盒子恐被“叫停”

　　在接受《經(jīng)濟參考報》記者採訪時，部分業(yè)內(nèi)人士對廣電總局嚴管網(wǎng)際網(wǎng)路電視的新規(guī)均表達了不同的意見，認為廣電總局的做法可能會干預市場的正常運營，不但扼殺了創(chuàng)新，還會對整個産業(yè)造成負面影響。

　　多數(shù)市場人士還預測，根據(jù)廣電總局近期的一系列動作，嚴管網(wǎng)際網(wǎng)路電視産業(yè)的預期正在不斷增強，甚至可能會在未來徹底封殺網(wǎng)際網(wǎng)路電視盒子産品。如果這一預期最終變?yōu)楝F(xiàn)實，就意味著樂視盒子將被“叫停”，而樂視的經(jīng)營也會因此陷入監(jiān)管困局。

　　6月中旬以來，廣電總局對網(wǎng)際網(wǎng)路電視的監(jiān)管日益收緊。6月中旬，廣電總局發(fā)文點名要求網(wǎng)際網(wǎng)路電視牌照商華數(shù)和百視通進行整改，關閉其所有網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端産品中各類視頻A P P及視頻聚合軟體、網(wǎng)際網(wǎng)路瀏覽器軟體的下載通道，並對已下載的軟體立刻進行技術處理。業(yè)內(nèi)認為，此舉意味著切斷了盒子與網(wǎng)際網(wǎng)路的連接，如果盒子的內(nèi)容將僅限于網(wǎng)際網(wǎng)路電視牌照企業(yè)的內(nèi)容，網(wǎng)際網(wǎng)路機頂盒對用戶的吸引力毫無疑問將大打折扣；7月9日，廣電總局再發(fā)通知，要求有線網(wǎng)路公司所採購或整合研發(fā)和安裝的智慧電視機頂盒等終端，不得安裝除T V O S外的其他作業(yè)系統(tǒng)；7月11日，廣電總局網(wǎng)路視聽節(jié)目管理司發(fā)文，要求部分O T T電視整合播控平臺取消整合平臺裏直接提供的電視臺節(jié)目時移和回看功能。

　　此後，廣電總局又約談了中央三大臺(央視、國廣、央廣)，以及廣東、浙江、湖南、上海四大臺及地方局，就當前的網(wǎng)際網(wǎng)路電視管理與經(jīng)營工作存在的問題和整頓方向及時間提出明確要求。據(jù)了解，各牌照方已經(jīng)積極按照要求進行新一輪的清理行動。以芒果T V為例，已經(jīng)給終端廠商下發(fā)通知函，清理內(nèi)容包括：下線網(wǎng)際網(wǎng)路電視的時移、回看，下線未取得國內(nèi)播映資質(zhì)的境外影視劇、微電影、網(wǎng)路劇，以及要求終端商本週內(nèi)清理“任何預裝、下載安裝非網(wǎng)際網(wǎng)路電視內(nèi)容服務牌照方視聽應用A PP”，“任何預裝、下載安裝視聽聚合應用A P P”，清理的最後限定時間是7月19日。

　　從目前的情形看，這場行業(yè)整頓短期內(nèi)不會結(jié)束；更有消息稱，廣電總局已在近日約談七大牌照方，要求嚴格按照此前的規(guī)範落實網(wǎng)際網(wǎng)路電視監(jiān)管，監(jiān)管不嚴者將暫停網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務。據(jù)相關牌照方介紹，新一輪整改將在7月21日前完成。

　　對於樂視而言，廣電總局上述的每一項政策，都對樂視現(xiàn)有的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務造成了影響；而面對日益嚴厲的監(jiān)管，有投資者擔憂，廣電總局有可能會最終封殺各種類型的網(wǎng)際網(wǎng)路電視。

　　一家在近期大幅拋售樂視股票的投資者告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“市場對樂視的恐慌反應，主要是對政策前景擔憂。樂視起家是視頻網(wǎng)站，但和優(yōu)酷、馬鈴薯相比，樂視在視頻業(yè)務上仍有不小的差距。而支援樂視快速發(fā)展和股價上漲的，則是樂視的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務。很明顯，根據(jù)廣電總局的新規(guī)，樂視盒子在很多方面都已違規(guī)，對樂視的衝擊是顯而易見的。對於投資者而言，在政策尚未穩(wěn)定之際，只能規(guī)避風險，選擇拋售樂視股票。”

　　鉅額市值蒸發(fā)或再上演

　　投資者的擔憂不無道理。

　　2012年年末，樂視發(fā)佈網(wǎng)際網(wǎng)路電視産品樂視盒子C 1，隨後又接連發(fā)佈樂視T V産品。由於能夠通過網(wǎng)際網(wǎng)路收看到各類來源於網(wǎng)路的視頻節(jié)目，樂視盒子和樂視T V從發(fā)售起，就成了市場追捧的搶手貨。

　　隨著樂視盒子和樂視T V的熱銷，樂視的股價也一路走高。2012年樂視發(fā)佈樂視盒子前，股價僅維持在每股7 .5元左右，而隨著樂視盒子和樂視T V的 發(fā) 售 ， 樂 視 的 股 價 不 斷 上 漲 ，2014年年初，樂視股價曾達到創(chuàng)紀錄的每股55 .46元，即便遭遇創(chuàng)業(yè)板大跌影響，以及近期的股價重挫，樂視的股價仍維持在每股30元之上。

　　更為重要的是，隨著樂視盒子和樂視T V的熱賣，樂視也逐漸形成了“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的發(fā)展戰(zhàn)略和相應的生態(tài)圈。包括長江證券在內(nèi)的多家券商研報就指出，樂視盒子和樂視T V已經(jīng)成為樂視競爭力的核心，不但衍生出相應的業(yè)務，還大大促進了原有網(wǎng)路視頻業(yè)務的發(fā)展。

　　而更多投資者則認為，樂視的發(fā)展前景，甚至是估值基礎都建立在樂視盒子和樂視T V的銷售，以及相關的網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務上。因此，未來樂視價值的想像空間，將取決於網(wǎng)際網(wǎng)路電視業(yè)務的發(fā)展。

　　樂視近日披露的上半年業(yè)績預告顯示，預計上半年營業(yè)總收入27 .82億元至3 1 .5 8億 元 ， 同 比 增 長2 7 0 %至320%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1 .49億元至1 .61億元，同比增長28%至38%。而樂視盒子和樂視T V等智慧終端業(yè)務的快速增長，是公司高增長的主因之一。

　　樂視一季報則顯示，一季度樂視實現(xiàn)營業(yè)收入10 .27億元、歸屬母公司股東 凈 利 潤8571萬 元 ， 同 比 分 別 增 長200 .38%和20 .52%；經(jīng)營活動産生的現(xiàn) 金 流 量 凈 額1 .47億 元 ， 同 比 增 長65 .44%。而實現(xiàn)業(yè)績高速增長的重要原因之一，則是網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端的超預期銷售。

　　長江證券研報表示，儘管樂視T V和樂視盒子採用高性價比策略，“導致盈利暫非第一位考量因素，但相伴隨的是大量高粘性長期用戶，為長期發(fā)展和邏輯兌現(xiàn)奠定了核心基礎，與此同時預訂購機的策略也改善了現(xiàn)金流，一季度經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額達1 .47億元，同比增長65.44%”。

　　儘管廣電總局尚未對樂視T V這樣的産品下手，但已有投資者擔憂，如果廣電總局監(jiān)管進一步收緊，樂視T V可能也會遭受影響———畢竟樂視T V在作業(yè)系統(tǒng)和內(nèi)容來源上，和樂視盒子極為相似。

　　目前，在網(wǎng)際網(wǎng)路電視終端方面，除了樂視盒子外，樂視還推出了X 60、S40、S50、M ax70、X 50A ir、S40A ir、S50 A ir多款樂視T V産品，已經(jīng)擁有較為完善的産品線。數(shù)據(jù)顯示，從去年7月3日X 60上市至今，樂視T V的累計銷量已經(jīng)接近100萬臺，如果不是受制于産能限制，樂視T V的銷量甚至有望翻倍。

　　“如果樂視T V因為政策問題而停止銷售，對樂視而言將是巨大的打擊，其現(xiàn)有的估值基礎，可能會因此崩潰。”上述投資者認為，在目前的政策背景下，樂視面臨的風險有可能越來越大。一旦樂視T V遭到封殺或影響，63億市值蒸發(fā)這樣的“股市事故”或?qū)⒃俅紊涎荨?/p>