美元大漲致上月外匯儲(chǔ)備縮水

　　縮水279億美元 上月外匯實(shí)際凈流入109億美元

　　昨天，央行公佈的最新官方儲(chǔ)備資産表顯示，5月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備為31917.36億美元，創(chuàng)下自2012年以來(lái)的最低，比4月份的32196.68億美元減少279.32億美元。

　　5月外匯儲(chǔ)備創(chuàng)2012年以來(lái)最低

　　央行昨天同時(shí)發(fā)佈以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，5月份外匯儲(chǔ)備為22751.33億SDR，較4月增加34.39億SDR。央行表示，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩(wěn)定。以SDR作為外匯儲(chǔ)備的報(bào)告貨幣，有助於降低主要國(guó)家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的估值變動(dòng)，更為客觀反映外匯儲(chǔ)備的綜合價(jià)值，也有助於增強(qiáng)SDR作為記帳單位的作用。

　　分析人士指出，5月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備為31917.36億美元，創(chuàng)下自2012年以來(lái)的最低，主要是因?yàn)?月份美元指數(shù)上升超過(guò)3%，造成外儲(chǔ)估值顯著縮水，而剔除估值因素，5月份外匯實(shí)際應(yīng)凈流入109億美元。

　　美元匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化

　　自2014年9月份以來(lái)，中國(guó)過(guò)去多年一路走高的外匯儲(chǔ)備突然掉頭直下，特別是自2015年5月以來(lái)，外匯儲(chǔ)備逐月“縮水”，其中在人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制調(diào)整的8月減少了939.29億美元，儘管去年10月份曇花一現(xiàn)地增加了113.87億美元，但此後又再度開(kāi)啟連續(xù)“縮水”模式，連續(xù)下滑四個(gè)月。去年12月更是驟降1079億美元，創(chuàng)歷史最大單月降幅。

　　隨著人民幣匯率回升和資本外流狀況好轉(zhuǎn)，今年3月和4月外匯儲(chǔ)備連增兩個(gè)月，4月外匯儲(chǔ)備餘額創(chuàng)三個(gè)月新高至32125.79億美元。但5月外匯儲(chǔ)備一改此前兩個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，創(chuàng)下4年多來(lái)的新低，但從縮水規(guī)模來(lái)看，比去年年末仍少很多。

　　央行有關(guān)人士去年曾分析指出，影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)的因素比較多，既包括央行在外匯市場(chǎng)的操作，也包括外匯儲(chǔ)備投資資産的價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)由於美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其他各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)還可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化。此外，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織關(guān)於外匯儲(chǔ)備的定義，外匯儲(chǔ)備在支援“走出去”等方面的資金運(yùn)用記賬時(shí)也會(huì)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外。綜上可以看出，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)是多重因素綜合作用的結(jié)果。

　　5月外匯凈流入109億美元

　　外匯儲(chǔ)備的大幅下降令市場(chǎng)對(duì)資本外流的擔(dān)憂陡然加大，但中金公司昨天發(fā)佈的最新研報(bào)讓大家不用太緊張。研報(bào)分析認(rèn)為，以美元計(jì)外儲(chǔ)水準(zhǔn)的下降是因?yàn)檩^高的負(fù)向估值效應(yīng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，5月美元指數(shù)攀升了3.02%，這意味著央行所持非美元儲(chǔ)備資産的美元估值縮水了約389億美元。剔除估值效應(yīng)，5月外匯凈流入109億美元，相比4月的133億美元與一季度月均567億美元的凈流出大幅改善。這也是去年11月以來(lái)外匯凈流出的情勢(shì)首次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　“往前看，中國(guó)外匯儲(chǔ)備或有升有降，但壓力可控。”中金認(rèn)為，美元指數(shù)上行空間有限，相應(yīng)的估值效應(yīng)以及外匯凈流出對(duì)外儲(chǔ)變動(dòng)的影響也應(yīng)是有限的。實(shí)證分析顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備大體充足，但對(duì)M2覆蓋不足可能仍是一個(gè)薄弱點(diǎn)。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心動(dòng)搖時(shí)，壓力可能主要來(lái)自短期資本流出。不過(guò)，監(jiān)管部門已加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)管理，這將有助於管控相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。