4月的美國華盛頓一片早春景象，水天一色的潮汐湖畔櫻花盛開，迎來了參加國際貨幣基金組織(IMF)春季大會的萬餘名海內(nèi)外嘉賓。在歷時一週，逾700個會議上，各國財政部長和央行行長、國際同行、商界精英、學(xué)術(shù)專家、議會代表和民間組織等共聚一堂，對全球最新經(jīng)濟(jì)金融形勢、面臨的挑戰(zhàn)和應(yīng)對政策組合展開了熱烈的討論。

　　●全球性問題需要全球性應(yīng)對。貨幣政策剩餘空間有限，結(jié)構(gòu)性改革、財政和貨幣政策需聯(lián)手出擊。這些政策的作用可能相互加強(qiáng)，從而形成多方位、立體化的全球政策應(yīng)對網(wǎng)。

　　●中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了必須轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。中國需要從資本投資和出口帶動型增長，過渡到以需求為支柱、以服務(wù)業(yè)為重心的新型增長模式上來。這個轉(zhuǎn)型不僅將支援中國的可持續(xù)發(fā)展，也有利於全球經(jīng)濟(jì)的共同進(jìn)步。

　　●眼下沒有什麼比集體行動、合作應(yīng)對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融一體化這兩大挑戰(zhàn)更為重要的事情了。

　　這次大會傳遞出來的資訊顯示，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展可謂喜憂參半。好消息是復(fù)蘇仍在繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)在增長。不太好的消息是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力、不均衡。新興市場國家經(jīng)濟(jì)放緩，大宗商品價格走低，許多國家外部金融條件收緊。同時，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融市場避險情緒上升，復(fù)蘇前景欠明，經(jīng)濟(jì)長期低增長的風(fēng)險升高。

　　因而，各國政策制定者必須進(jìn)一步採取行動，設(shè)計更有效的政策組合。為了克服全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險，重振發(fā)展勢頭，政策制定者需要直面挑戰(zhàn)、協(xié)同努力、一致行動。這將提振市場信心，推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。簡言之，全球經(jīng)濟(jì)增長“路在何方，路在腳下。”

　　全球經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇中艱難前行

　　據(jù)IMF最新預(yù)測，2016年，全球增長3.2%，其中新興市場和發(fā)展中國家平均增速4.1%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體只有1.9%。本世紀(jì)初，新興市場和發(fā)展中國家對全球增長的貢獻(xiàn)達(dá)到二分之一。2008年全球金融危機(jī)之後，其對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率更是達(dá)到三分之二強(qiáng)，一度是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主動力。然而，當(dāng)一些新興市場國家近來進(jìn)入調(diào)整階段時，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體未能接過帶動全球增長的“接力棒”。

　　許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇沒有達(dá)到預(yù)期。美國今年預(yù)計增速2.4%，強(qiáng)勢美元、內(nèi)需疲軟、投資下降三大因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平淡。然而美國就業(yè)情況卻大有改善，今年2月份失業(yè)率降低到4.9%。相比之下，歐元區(qū)失業(yè)率仍高達(dá)兩位數(shù)，低投資和薄弱的銀行業(yè)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來沉重壓力。日本2016年預(yù)計增長0.5%，增速和通貨膨脹率都低於預(yù)期，私人消費(fèi)不振。

　　復(fù)蘇乏力的原因既包括了全球金融危機(jī)的遺留影響仍未消除，高債務(wù)(包括公共、企業(yè)和居民債務(wù))、高失業(yè)、低增長這“兩高一低”現(xiàn)象突出。例如，發(fā)達(dá)國家公共債務(wù)佔(zhàn)GDP的比例超過100%，其中七國集團(tuán)平均公共債務(wù)(加、法、德、意、日、英、美)高達(dá)GDP的120%。此外，還包括了趨低的勞動生産率和人口老齡化。

　　全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)和風(fēng)險

　　國際經(jīng)濟(jì)局面可謂錯綜複雜、千頭萬緒，其中蘊(yùn)含三大主要挑戰(zhàn)：全球貿(mào)易放緩和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、原油和其他大宗商品價格持續(xù)低迷、産能過剩和高債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　全球貿(mào)易放緩和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。2008年全球金融危機(jī)之後，全球?qū)嶋H進(jìn)口的增長出現(xiàn)大波動——2009年滑落到負(fù)10%，2010年恢復(fù)到正10%。在此之後，全球貿(mào)易和投資增長顯著放緩。尤其是2015年，新興市場和發(fā)展中國家的實(shí)際進(jìn)口增長幾乎為零，實(shí)際投資增長降到自2000年以來最低。

　　由於中國在全球經(jīng)濟(jì)和全球供應(yīng)鏈中的重要作用，中國經(jīng)濟(jì)動向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)的影響越來越明顯。中國的貿(mào)易額在佔(zhàn)全球GDP 80%的100多個經(jīng)濟(jì)體中排名前10。在過去十年中，中國對最終消費(fèi)品和實(shí)物資本的需求明顯增強(qiáng)，其中包括相當(dāng)數(shù)量從歐洲和美國進(jìn)口的最終産品。據(jù)IMF估算，中國投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長每下滑1個百分點(diǎn)，20國集團(tuán)經(jīng)濟(jì)增長率可能會下降四分之一個百分點(diǎn)。同時，中國也進(jìn)口很多金屬原材料，2014年佔(zhàn)全球總需求量40%左右。因此，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增速放緩，不僅是中國關(guān)心的問題，也成了全球經(jīng)濟(jì)的一個焦點(diǎn)。

　　原油和其他商品價格持續(xù)低迷。近幾個月國際原油價格略有上升，但整體仍處低位。全球需求的疲弱加上較充裕的供應(yīng)，使原油價格有可能繼續(xù)維持較低水準(zhǔn)。從2011年到2015年底，國際金屬原材料價格下跌近60%。2015年時，人們期待原油和大宗商品價格的降低有助促進(jìn)需求，支援經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。一年過去了，這樣的正效用並未實(shí)現(xiàn)。

　　産能過剩和債務(wù)問題。金融危機(jī)後當(dāng)石油價格處於高位時，石油行業(yè)投資激增，從2007到2012五年內(nèi)新增投資2.3萬億美元，埋下産能過剩的隱患。據(jù)分析，目前不僅石油生産能力大於實(shí)際産量，處於行業(yè)下游的石油精煉産業(yè)也存在供應(yīng)過剩問題。而且産能過剩不僅存在於石油生産部門，其他大宗商品，比如銅、鐵礦、煤等生産部門都存在類似問題。

　　産能過剩和低迷的商品價格壓低了相關(guān)企業(yè)的利潤空間，其資産負(fù)債情況不容樂觀。一些商品出口國面臨惡化的貿(mào)易條件，外匯儲備減少、財政壓力上升，在國際金融條件收緊的環(huán)境下，這些國家主權(quán)債務(wù)融資成本上升。與此同時，新興市場國傢俬人債務(wù)(包括公司和居民債務(wù))普遍增長很快，從2006年佔(zhàn)GDP的50%增加到2015年的120%。過剩的産能和沉重的債務(wù)是個比較棘手的問題。

　　此外，全球經(jīng)濟(jì)還面臨通貨緊縮、中長期經(jīng)濟(jì)潛在增長率低迷和地緣政治等主要風(fēng)險。

　　通貨緊縮風(fēng)險。如今許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低於目標(biāo)，比如歐元區(qū)，2015年通脹率為0%，今年預(yù)計為0.4%，遠(yuǎn)低於歐洲央行2%的中期目標(biāo)。歐洲央行的大規(guī)模資産購買並未推高通貨膨脹率。持續(xù)低迷的原油和大宗商品價格以及一些行業(yè)産能過剩，進(jìn)一步提高了通貨緊縮的風(fēng)險。同時，乏力的全球增長也很難在短期內(nèi)消耗掉這些過剩的産能，這個因素進(jìn)一步加劇了通貨緊縮的壓力。

　　中長期經(jīng)濟(jì)潛在增長率低迷風(fēng)險。在目前的情況下，通貨緊縮增加了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度。通貨緊縮相當(dāng)於提高了真實(shí)利率，加重了借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)，不利於企業(yè)和國家擺脫高負(fù)債，從而會影響生産與投資活動。通貨緊縮使得産品價格下跌，企業(yè)利潤減少甚至虧損，導(dǎo)致企業(yè)減産甚至停産。對於銀行業(yè)來説，企業(yè)無力償還貸款會引起銀行不良資産增加，系統(tǒng)性金融風(fēng)險升高。

　　從表面上看，平均3%的全球增長不算低。問題的關(guān)鍵在於，當(dāng)諸多國家還在努力擺脫危機(jī)影響、重啟經(jīng)濟(jì)引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的過程中，我們需要更有力的增長，和更高的潛在增長率。IMF研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增長率在2008年危機(jī)前就已經(jīng)開始放緩。而潛在增長率的一個重要組成部分——“全要素生産率”——的比重降低。全要素生産率衡量的是由技術(shù)變革和勞動效率提高帶來的經(jīng)濟(jì)增長。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增長有所回升，但預(yù)計低於危機(jī)前水準(zhǔn)。這意味著未來我們未必能回到過去的增長率。新興市場在危機(jī)後，潛在增長率也呈下降趨勢。

　　各國應(yīng)加快改革步伐

　　共同應(yīng)對挑戰(zhàn)和風(fēng)險

　　全球性問題需要全球性應(yīng)對。貨幣政策剩餘空間有限，結(jié)構(gòu)性改革、財政和貨幣政策需聯(lián)手出擊。具體措施的制定需要因地制宜，但每個國家應(yīng)各盡其責(zé)、採取行動，這些政策的作用可能相互加強(qiáng)，從而形成多方位、立體化的全球政策應(yīng)對網(wǎng)。

　　首先，結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)容應(yīng)更具體化，貫徹要堅決。

　　結(jié)構(gòu)性改革涵蓋的範(fàn)圍很廣，包括各種對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和機(jī)構(gòu)效率的提高。比如，放開對産品和服務(wù)市場一些不必要或不合理的管制；改革勞動力市場，提高培訓(xùn)和促進(jìn)就業(yè)匹配；改善金融基礎(chǔ)設(shè)施；提高法治化；改善農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)等。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可以側(cè)重提高勞動力供給、刺激投資、和營造更好的創(chuàng)新激勵機(jī)制並提高生産率增長。新興市場則需要加強(qiáng)教育，改善資源配置，消除行業(yè)壁壘等。

　　其次，財政政策的結(jié)構(gòu)需更有利於增長。

　　對於公共債務(wù)水準(zhǔn)較高的國家，財政整頓仍需推進(jìn)。但是，不論是發(fā)達(dá)國家或新興市場，財政收支結(jié)構(gòu)都需朝著更有利經(jīng)濟(jì)增長的方向調(diào)整。

　　投資基礎(chǔ)設(shè)施潛力巨大，必須要推行落實(shí)。它不僅有助提高短期需求，也可支援中長期持續(xù)增長。一些於民生緊密相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，如衛(wèi)生、醫(yī)療、教育等，更是提高人民生活水準(zhǔn)、促進(jìn)社會進(jìn)步的重要措施，關(guān)鍵是如何使有限的公共資源産生最大的效用，並以此帶動私人企業(yè)投資。另外還可以通過採取更有針對性的稅收激勵來鼓勵私人企業(yè)研發(fā)投資。IMF研究發(fā)現(xiàn)，私人企業(yè)研發(fā)投資上升40%，將會帶動未來二十年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體5%的GDP增長。

　　最後，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)寬鬆，並配合財政和結(jié)構(gòu)性政策的支援。

　　寬鬆的貨幣政策在支援全球復(fù)蘇中發(fā)揮了重要作用。如果沒有這幾輪量化寬鬆，全球經(jīng)濟(jì)可能比現(xiàn)在更糟。歐洲央行的資産購買計劃，改善了金融狀況，也提高了市場對歐元區(qū)信心，將進(jìn)一步支撐復(fù)蘇。然而如今歐元區(qū)銀行仍然有約9千億歐元不良貸款，尤以希臘和義大利問題最為突出。居高不下的不良貸款和不暢通的金融傳導(dǎo)體系，抑制了低利率所能帶來的積極影響。因此，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道非常重要。相關(guān)措施包括改善銀行資産負(fù)債表，加強(qiáng)金融監(jiān)督監(jiān)管、建立有效破産清算框架等。這些措施並不局限于歐元區(qū)，很多國家都可以實(shí)施這些措施進(jìn)一步增強(qiáng)金融部門健康狀況。對新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)審時度勢，並關(guān)注通貨膨脹的發(fā)展和私營部門債務(wù)狀況。

　　改革將為中國中長期增長打下堅實(shí)基礎(chǔ)

　　中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了必須轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。中國需要從資本投資和出口帶動型增長，過渡到以需求為支柱、以服務(wù)業(yè)為重心的新型增長模式上來。這個轉(zhuǎn)型不僅將支援中國的可持續(xù)發(fā)展，也有利於全球經(jīng)濟(jì)的共同進(jìn)步。

　　轉(zhuǎn)型過程中增長速度有所放緩在所難免。正如拉加德總裁在3月份中國之行時説到的，“轉(zhuǎn)型道路上時有顛簸，需要在可持續(xù)發(fā)展和加快結(jié)構(gòu)改革之間把握微妙的平衡”。在全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增速放緩、金融條件收緊的背景下，2015年中國經(jīng)濟(jì)6.9%的增長來之不易。服務(wù)業(yè)在國內(nèi)生産總值中的比重超過50%，首次佔(zhàn)據(jù)“半壁江山”，而消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率也達(dá)三分之二。中國新近出臺的“十三五”規(guī)劃詳盡地列出了改革的政策和議程。中國改革的決心和毅力之堅定，受到國際社會高度讚揚(yáng)。IMF也將對中國2016和2017年的預(yù)測分別上調(diào)了0.2個百分點(diǎn)。近期中國經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的穩(wěn)定也增強(qiáng)了參加IMF春會的代表們對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

　　中國“十三五”規(guī)劃的出臺，將會給中國發(fā)展注入新的活力，為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)，高品質(zhì)發(fā)展打下堅實(shí)基礎(chǔ)。中國提出的五大任務(wù)—去産能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板—對改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和深化金融改革有著重要意義。經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能只看速度，增長的品質(zhì)至關(guān)重要。中國的改革實(shí)施將會為中長期內(nèi)可持續(xù)地、中高速、綠色增長打下堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　剩餘産能不僅是全球問題，中國也面臨類似問題。尤其是煤礦、石油、鋼鐵等重工業(yè)，相比2013年，利潤空間下跌逾40%。煤礦和鋼鐵工業(yè)近幾年資本投入也不斷下降。化解過剩産能勢在必行，但需要配合支援性的宏觀政策，以避免增長滑落過多過快。同時也需採取措施促進(jìn)職工轉(zhuǎn)崗、就業(yè)和創(chuàng)業(yè)等。

　　再看信貸和杠桿問題。自2008年以來中國的社會融資總量規(guī)模迅速擴(kuò)大，從2008年的佔(zhàn)GDP120%上升到2015年約GDP200%。適度信貸增長對經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以提供必要的金融支援。然而，如果信貸上升過快，之後往往伴隨比較陡峭的回落，從而催生金融危機(jī)風(fēng)險。據(jù)IMF估算，中國信貸與GDP的比例高於潛在信貸與GDP的比例25個百分點(diǎn)(潛在信貸是依據(jù)長期信貸趨勢估計的規(guī)模)。在過去五年裏，一些上市企業(yè)的盈利能力降低、負(fù)債上升。剩餘産能較高的行業(yè)，比如房地産、製造業(yè)、採礦、鋼鐵行業(yè)的企業(yè)杠桿率和虧損企業(yè)所佔(zhàn)比例相對較高。企業(yè)的問題會通過銀行貸款給銀行業(yè)帶來直接壓力。雖然中國有較充足的政策緩衝空間，但是目前中國處在轉(zhuǎn)型期，增速減緩，産能結(jié)構(gòu)調(diào)整，金融部門自身也在發(fā)展健全的過程中，因此對這個問題也需要加強(qiáng)關(guān)注。

　　去杠桿不僅可以降低銀行信貸規(guī)模，同時也為降低過剩産能提供了融資渠道的約束。去杠桿不等於不提供信貸。相反，需要促進(jìn)信貸流向那些有活力的、需要增加産能的部門。公司債務(wù)重組和強(qiáng)健銀行資産負(fù)債表是同步的，核心是利用市場機(jī)制來處理這些問題。在執(zhí)行政策的過程中，需要一個清晰的監(jiān)管體系，增強(qiáng)市場溝通、維護(hù)公眾信心。

　　往前看，中國的服務(wù)業(yè)有很大發(fā)展空間。全球來看，服務(wù)業(yè)佔(zhàn)GDP比重大約三分之二，農(nóng)業(yè)和製造業(yè)佔(zhàn)三分之一。美國、法國和英國服務(wù)業(yè)佔(zhàn)GDP比例較高，近80%，從這個比例上看，中國的服務(wù)業(yè)，包括批發(fā)和零售企業(yè)，酒店，金融，房地産，科技，通訊等，都存在巨大的增長潛力。服務(wù)業(yè)通常需要較多勞動力投入，因此發(fā)展服務(wù)業(yè)，不僅有助於可持續(xù)增長，也有利於創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，提高居民生活水準(zhǔn)。

　　要保持中高速增長，要素生産率的貢獻(xiàn)需要進(jìn)一步提高，要看投資的品質(zhì)，要靠科技的提高和效率的提高。怎麼辦呢？中國需要更多地鼓勵技術(shù)升級、知識共用、提高生産率。創(chuàng)新能力與高等教育水準(zhǔn)密切相關(guān)。儘管中國在普及教育和提高高等教育方面取得了巨大進(jìn)步，但仍落後於發(fā)達(dá)國家水準(zhǔn)。同時，營造一個鼓勵創(chuàng)新的大環(huán)境，也需假以時日。正如習(xí)近平主席指出的，“隨著要素品質(zhì)不斷提高，經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠人力資本品質(zhì)和技術(shù)進(jìn)步，必須讓創(chuàng)新成為驅(qū)動發(fā)展新引擎。”

　　2016年不僅是中國“十三五”規(guī)劃的開局之年，也可以説是中國在全球重大經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)的“開局之年”。

　　2015年底人民幣獲批入籃IMF發(fā)行的特別提款權(quán)(SDR)，這個新的特別提款權(quán)籃子也將於今年10月開始全面走入國際金融領(lǐng)域。人民幣成為第一個IMF認(rèn)定的由新興市場國家發(fā)行的可自由使用貨幣，與美元、歐元、英鎊和日元一起成為SDR精英貨幣。

　　2016年初IMF2010年份額與治理改革到位，中國躍居為IMF第三大股東，大幅提高了中國在IMF的話語權(quán)，增強(qiáng)了中國在國際經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)中的影響力。IMF一直是全球經(jīng)濟(jì)增長框架、各國政策協(xié)調(diào)和國際金融治理等G20核心議題的先驅(qū)者。今年又值中國執(zhí)掌G20主席，在中國的倡議下重啟的國際金融架構(gòu)工作組將對增強(qiáng)、改善國際貨幣體系發(fā)揮重要作用。IMF也將和成員國繼續(xù)討論基於SDR加強(qiáng)國際金融安全網(wǎng)的議題。

　　正如IMF總裁拉加德女士在2016年中國發(fā)展高層論壇中提到的，“眼下沒有什麼比集體行動、合作應(yīng)對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融一體化這兩大挑戰(zhàn)更為重要的事情了。”

　　國際貨幣基金組織今年工作重點(diǎn)在三方面

　　在2008年全球金融危機(jī)中，國際貨幣基金組織扮演了應(yīng)對全球危機(jī)“救火隊”的重要角色。IMF給危機(jī)中國家提供的信貸支援極大地協(xié)助他們渡過難關(guān)。同時，IMF的經(jīng)濟(jì)分析和政策建議也因地制宜地瞄準(zhǔn)了危機(jī)中的關(guān)鍵性問題，幫助相關(guān)國家把經(jīng)濟(jì)重新推回正軌。

　　作為國際貨幣金融體系的中流砥柱，IMF今年的工作重點(diǎn)主要包括以下三個方面。

　　首先，IMF需要充分利用其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)分析能力，幫助各國確定政策空間、制定措施，推進(jìn)能力建設(shè)。

　　伴隨經(jīng)濟(jì)和金融全球化的發(fā)展，資本的跨境流動和波動性成為常態(tài)，溢出效應(yīng)越來越大。以前的溢出效應(yīng)多為單向傳導(dǎo)，現(xiàn)在則出現(xiàn)“雙向傳導(dǎo)”特徵。溢出效應(yīng)不僅從發(fā)達(dá)國家傳到其他國家，也會從新興市場傳到發(fā)達(dá)國家。IMF最新研究顯示，2008年全球金融危機(jī)後新興國家的溢出效應(yīng)越來越大，連股市的溢出效應(yīng)也呈現(xiàn)雙向特徵。因而，IMF將在深化國際資本流動、溢出效應(yīng)和結(jié)構(gòu)性改革等方面做出更多分析。

　　第二，IMF將會重新評估全球金融貨幣體系，增強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)。

　　全球金融安全網(wǎng)，是全球範(fàn)圍內(nèi)可動用的，用來抵禦對外支付危機(jī)、流動性危機(jī)等各種金融危機(jī)的多層次資源的總稱。國家的外匯儲備，雙邊或多邊的官方安排，和市場工具這三大支柱組成了全球金融安全網(wǎng)。官方安排主要包括央行互換額度、區(qū)域融資安排、和IMF的資源。市場工具包括對衝工具，巨災(zāi)債券，或GDP掛鉤證券等。全球金融安全網(wǎng)旨在實(shí)現(xiàn)三個主要目標(biāo)：防範(fàn)系統(tǒng)性危機(jī)及阻止危機(jī)蔓延；危機(jī)時提供信貸支援，協(xié)調(diào)政策調(diào)整；激勵國家實(shí)行穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，儘量減少危機(jī)的風(fēng)險。

　　2008年全球金融危機(jī)以後，全球金融安全網(wǎng)的資源有顯著增長。外匯儲備持續(xù)積累，從2000年的2萬億美元增長到2013年底的12萬億美元，其中三分之二由新興市場國家持有。雙邊或多邊的官方安排也從2000年的低於5千億美元增長到超過3.5萬億美元。然而，當(dāng)今的全球金融安全網(wǎng)也有缺陷。比如，安全網(wǎng)覆蓋面參差不齊，像清邁倡議、歐洲穩(wěn)定機(jī)制等區(qū)域融資安排只覆蓋參與國家；各種官方安排也未經(jīng)實(shí)踐檢驗(yàn)；使用成本比較昂貴，包括經(jīng)濟(jì)成本(外匯儲備和市場工具)和政治成本(區(qū)域融資安排)。最後，這個安全網(wǎng)也未能為國家實(shí)施穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)金融政策提供一個適當(dāng)?shù)募顧C(jī)制。

　　全球金融危機(jī)期間，國際社會加強(qiáng)了多邊合作，比如，成立了全球金融穩(wěn)定委員會(FSB)，加強(qiáng)了央行互換額度等。但在當(dāng)今進(jìn)展迅速的金融一體化面前，溢出效應(yīng)的傳遞速度加快、範(fàn)圍更大，國際金融貨幣體系也面臨新的數(shù)字化挑戰(zhàn)(如虛擬貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù))，全球金融安全網(wǎng)也相應(yīng)需要增強(qiáng)和改善，與時俱進(jìn)。強(qiáng)化全球金融安全網(wǎng)將有助於減少外匯儲備積累和降低主權(quán)風(fēng)險溢價，有助於重新分配資金，提高全球投資和生産力。

　　最後，IMF也在不斷提高職能靈活性，應(yīng)對一些新出現(xiàn)的問題。比如移民對增長的影響、提高女性的勞動參與和其在勞動力市場上的作用，以及收入不平等現(xiàn)象和氣候變化等。這些都是緊迫的問題，也會對未來的發(fā)展産生重大的影響。

　　(作者簡介：林建海係IMF秘書長，劉菲係IMF秘書處經(jīng)濟(jì)學(xué)家)