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      巴西等待IMF救援 南美雙雄如何化解債務危機

      2016年03月14日 10:33:00  來源:人民網(wǎng)
      字號:    

      巴西汽車業(yè)連續(xù)兩個月大幅下滑,汽車公司裁員,員工抗議。 東方IC圖

        兩個國家需要找一隻債務化解扶手,更需要找一隻讓經(jīng)濟走上正軌的政策扶手。但是談何容易?先不説政治黨派的紛爭以及腐敗,單單一個消減財政支出的福利改革,已經(jīng)讓兩國數(shù)位總統(tǒng)黯然神傷。

        “這個國家快要完蛋了!她已經(jīng)徹底失去了自我。”

        因通脹水準依舊在10.8%,3月3日巴西央行連續(xù)第五次維持利率在14.25%不變,巴西前央行行長阿米尼奧·弗拉加有些泄氣,“巴西癱瘓了的發(fā)展模式很難被糾正,最終會演變成為經(jīng)濟悲劇。”

        巴西的鄰居,阿根廷,正試圖從債務廢墟中爬起來。3月的第一天,阿根廷與美國對衝基金達成和解,如果國會最終批準該和解協(xié)議,阿根廷得以在15年後重返國際債券市場融資。

        巴西和阿根廷,南美“雙雄”,雙方經(jīng)濟依存度高,市場化改革步伐相似。阿根廷自2001年起深陷債務危機,巴西則從2010年起經(jīng)濟出現(xiàn)下滑,去年形勢進一步惡化,債務壓力陡增。南美雙雄都想找到一隻債務扶手。阿根廷寄望于國際債券市場,巴西則希望國際貨幣基金組織(IMF)伸出援手。

        阿根廷:走近債券市場

        北京時間3月1日,阿根廷與美國對衝基金經(jīng)理保羅·辛格(Paul Singer)的埃利奧特資本管理公司(Elliott Management Corp)為首的一組債權(quán)人達成協(xié)定,就阿根廷債券違約問題達成和解,結(jié)束歷時13年的爭拗。

        這筆債券紛爭還得回溯到2001年。當年,阿根廷爆發(fā)金融危機,1000億美元債券出現(xiàn)違約。保羅·辛格于2002年以低價買進阿根廷債券,以便在阿根廷重整債務時,通過合理金融規(guī)則,賺取鉅額差價。兩年後,辛格對阿根廷提出索賠。阿根廷在2005年與2010年分別提出兩次和解建議,均被拒。

        由於這筆債券按照紐約法律發(fā)行,只有美國法院判定阿根廷償債後,美國銀行界才可以協(xié)助阿根廷在國際市場融資。2014年,紐約法官托馬斯·格裏薩(Thomas Griesa)聲稱,阿根廷在償付債權(quán)人之前,禁止在國外支付其重組後債務的利息,導致阿根廷債券第二次技術(shù)性違約。

        根據(jù)此次和解協(xié)議,阿根廷同意支付46.5億美元,其中44億美元是用作償債,2.5億美元用作支付法律費用。不過,該協(xié)議還需要阿根廷國會的批準,尤為重要的是,該議會需取消由前任政府頒布、會妨礙上述協(xié)議達成的Lock法和主權(quán)支付法(Sovereign Payment Law)。阿根廷總統(tǒng)毛裏西奧·馬克裏的盟友樂觀地認為,他們能在國會重開之後立即獲得必要的票數(shù)以通過這些舉措。

        重返國際融資市場一直是阿根廷新政府的首要目標。此次和解將清除阿根廷國重返國際資本市場的最大障礙。如果阿根廷國會順利批準此和解方案,那麼阿根廷得以在15年後重返國際債券市場融資。

        阿根廷財政部長阿方索·普拉特·加伊在當天舉行記者招待會對該協(xié)議給予高度評價,“將對經(jīng)濟産生積極影響”,一個最直接的效應是,新的外部融資“可以避免政府進行更大的緊縮調(diào)整”,另外在投資、信貸、就業(yè)和基建方面也會産生正面效應。

        阿方索透露,該國計劃發(fā)行150億美元的債務,以在不動用儲備的情況下為償付提供資金。

        巴西:等待IMF救援

        目前,巴西主權(quán)信用評級已被國際評級組織降為垃圾級別,巴西公共賬戶專家、經(jīng)濟學家Raul Velloso表示,“巴西正面臨著一場巨大的財政危機,我們當前正在與惡性通脹進行‘調(diào)情’,所有的債務變數(shù)正在向錯誤的方向發(fā)展”,“巴西政府走向債務違約已經(jīng)不可避免。”

        巴西中央銀行發(fā)佈的報告顯示,巴西經(jīng)濟2015年衰退4.08%,預計2016年將縮水至3.33%。巴西經(jīng)濟正步入1948年以來首次連續(xù)兩年衰退。在企業(yè)層面,破産企業(yè)數(shù)量連續(xù)5年攀升,去年共有5525家企業(yè)申請破産,創(chuàng)下2008年來的新高。

        穆迪預計政府債務佔國內(nèi)生産總值比例將在未來三年內(nèi)超過80%。巴西已經(jīng)陷入了一個惡性迴圈,或經(jīng)濟學家所謂的“壞均衡”。即使政府願意也能夠?qū)嵤┍匾呢斦{(diào)整,但是巴西在國際金融市場上的信譽恢復,需要很長時間——而時間正是巴西所不具備的奢侈品。失去了市場信譽,利率和信用利差就將保持高企,掣肘財政調(diào)整政策,迫使巴西經(jīng)濟進入下降螺旋。

        一個失去了信用的國家,如何能走出債務危機呢?一些經(jīng)濟學家認為,IMF是巴西走出僵局的惟一救星。

        不過,在布魯金斯學會拉美項目主任Ernesto Talvi看來,選擇IMF是最毒最可怕的一種方式。

        Ernesto Talvi指出:讓IMF涉足巴西經(jīng)濟,意味著巴西政府必須在中期將財政初級盈餘增加到GDP的2%-3%;約束政府支出(稅收負擔已經(jīng)畸高);並取消讓支出過於僵化的指數(shù)化規(guī)則;此外,還必須逐漸取消對巴西開發(fā)銀行的財政補貼,更多地使用市場利率作為該行貸款的參考利率,從而協(xié)助重塑財政健康、去除金融仲介的扭曲,“這些救助的代價毒不毒,可以看看希臘的漫漫救助之路”。來源:國際金融報

      [責任編輯:袁楚]

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