原標(biāo)題:歐洲央行預(yù)警新興經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)

　　歐洲央行25日發(fā)佈報(bào)告稱,全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)正在增長(zhǎng),並預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)歐洲金融市場(chǎng)的影響在增加,尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間可能早于預(yù)期的情況下。

　　歐洲央行25日在每年發(fā)佈兩次的《金融穩(wěn)定評(píng)估》報(bào)告中表示,近幾個(gè)月歐洲金融市場(chǎng)顯示出對(duì)於市場(chǎng)波動(dòng)的彈性,但是新興市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融政策回歸正常化的前景,可能會(huì)使一些高度依賴外匯的高負(fù)債經(jīng)濟(jì)體變得脆弱。其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早于預(yù)期收緊寬鬆貨幣政策也可能會(huì)引發(fā)全球性的溢出效應(yīng),這種溢出效應(yīng)也可能會(huì)傳導(dǎo)至歐元區(qū)。

　　歐洲央行將對(duì)全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的等級(jí)提升至“中等”,由於低利率仍在持續(xù)而維持對(duì)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)不變。歐洲央行表示,旨在幫助刺激通脹率回升的超寬鬆貨幣政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在推動(dòng)資産價(jià)值上升,因此面臨的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

　　報(bào)告稱,今年8月中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)産生了強(qiáng)烈的溢出效應(yīng),也傳導(dǎo)到了歐元區(qū),這種全球股價(jià)的聯(lián)動(dòng)性並不只受到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響,暗示市場(chǎng)可能反映過(guò)度。但是中國(guó)和其他大型新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展?fàn)顩r已是全球投資信心的重要驅(qū)動(dòng)因素。金融市場(chǎng)的低流動(dòng)性正在加劇新興經(jīng)濟(jì)體的脆弱性。儘管美聯(lián)儲(chǔ)官員表示收緊貨幣政策的過(guò)程將是漸進(jìn)的,但是新興市場(chǎng)的借貸方仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的決定十分敏感,美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月就可能開始加息。

　　報(bào)告稱,與上世紀(jì)九十年代末的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)相比,大多數(shù)的新興經(jīng)濟(jì)體目前的宏觀財(cái)政失衡狀況均已減弱,宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架更加堅(jiān)固,外匯政策更加靈活,緩衝性增強(qiáng)。然而,宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性仍然存在,同時(shí)一些經(jīng)濟(jì)體私人領(lǐng)域信貸的增長(zhǎng)(部分以外匯計(jì)價(jià))顯示出未來(lái)一段時(shí)間金融體系的風(fēng)險(xiǎn)也將增加。

　　希臘可能退出歐元區(qū)以及攪動(dòng)歐元區(qū)債券市場(chǎng)的可能性,是5月份歐洲央行上次發(fā)佈金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告時(shí)的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素,但是歐洲央行表示這一因素目前對(duì)於歐元區(qū)的金融穩(wěn)定性影響很小。

　　報(bào)告還將把包括投資基金在內(nèi)的“影子銀行”領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提升至“潛在”級(jí)別。歐洲央行表示,“影子銀行”仍在持續(xù)快速增長(zhǎng),同時(shí)正在金融體系中佔(zhàn)據(jù)更加核心的位置,但標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)收集有限使得該領(lǐng)域的監(jiān)察和監(jiān)管不足。這些因素均顯示出該領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。歐洲央行還表示,歐元區(qū)投資基金對(duì)於巴西和俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)敞口正在加大。

　　目前歐洲央行正在考慮是否進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬鬆措施規(guī)模,以幫助扭轉(zhuǎn)物價(jià)增長(zhǎng)停滯。市場(chǎng)猜測(cè)可能的選擇包括加快推進(jìn)規(guī)模總計(jì)1.1萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買計(jì)劃,以及進(jìn)一步削減已為負(fù)值的儲(chǔ)蓄利率。歐洲央行下次貨幣政策會(huì)議將於12月3日舉行,會(huì)後將宣佈利率決議。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉上周表態(tài)稱可能在12月的會(huì)議上繼續(xù)降低基準(zhǔn)利率,以幫助提升通脹水準(zhǔn),避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮。

　　據(jù)外媒25日?qǐng)?bào)道稱,歐洲央行正考慮諸如採(cǎi)取兩級(jí)存款利率和擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模等刺激舉措。部分市場(chǎng)人士預(yù)期,歐洲央行可能在12月3日將存款利率下調(diào)至少30個(gè)基點(diǎn),至負(fù)0.5%。

　　歐洲央行副行長(zhǎng)維託兒·康斯坦西奧25日在發(fā)佈金融穩(wěn)定報(bào)告時(shí)表示,歐洲央行尚未作出最終決定,一些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)將是重要的參考因素。最終決定將是建立在現(xiàn)有數(shù)據(jù)和資訊基礎(chǔ)上的獨(dú)立性判斷,不會(huì)對(duì)整個(gè)政策環(huán)境造成巨大的改變,因?yàn)槌?jí)寬鬆的貨幣政策已經(jīng)維持了很長(zhǎng)時(shí)間。