據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》2月18日?qǐng)?bào)道，英國(guó)康橋大學(xué)神經(jīng)學(xué)家、前華爾街交易員約翰 科茨(John Coates)領(lǐng)導(dǎo)的一項(xiàng)獨(dú)創(chuàng)研究顯示，金融交易員在市場(chǎng)強(qiáng)烈波動(dòng)期間所感受到的壓力，會(huì)降低他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的興趣。這種現(xiàn)象可能會(huì)延長(zhǎng)金融危機(jī)的持續(xù)時(shí)間。

　　這項(xiàng)研究發(fā)表在《美國(guó)國(guó)家科學(xué)院院刊》上，研究綜合了實(shí)地和實(shí)驗(yàn)室研究。科茨教授和他的同事們發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)波動(dòng)性上升的8天內(nèi)，倫敦金融城一組交易員分泌的壓力荷爾蒙可的松水準(zhǔn)平均增加了68%。

　　這些科學(xué)家將這一發(fā)現(xiàn)帶到康橋大學(xué)的阿登布魯克醫(yī)院，他們利用藥理作用——?dú)浠傻乃善瑒獊?lái)提高實(shí)驗(yàn)志願(yuàn)者體內(nèi)的可的松水準(zhǔn)，同樣是8天內(nèi)增加68%。接著實(shí)驗(yàn)參與者玩了一場(chǎng)激勵(lì)式冒險(xiǎn)遊戲。結(jié)果顯示，可的松水準(zhǔn)提高的試驗(yàn)者風(fēng)險(xiǎn)興趣大幅下滑，其中一項(xiàng)衡量指標(biāo)顯示下滑幅度達(dá)到44%。

　　科茨教授認(rèn)為，這種現(xiàn)象對(duì)金融界影響重大。亞臨床壓力會(huì)影響人們的冒險(xiǎn)行為，而這是常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)所檢測(cè)不到的。他表示：“無(wú)論是交易員、風(fēng)險(xiǎn)管理者還是政策制定者，沒有人意識(shí)到，一種強(qiáng)大的生理機(jī)制在影響市場(chǎng)。”這項(xiàng)研究還對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定的假設(shè)提出質(zhì)疑。他表示：“這種假設(shè)……是幾乎所有經(jīng)濟(jì)模型的基礎(chǔ)，並且事實(shí)上也是所有市場(chǎng)情緒指標(biāo)的基礎(chǔ)。”

　　在市場(chǎng)提供最具吸引力的機(jī)會(huì)時(shí)，個(gè)人和企業(yè)事實(shí)上卻往往會(huì)變得無(wú)動(dòng)於衷。在金融危機(jī)期間，經(jīng)濟(jì)最需要冒險(xiǎn)者，但壓力荷爾蒙的不斷升高會(huì)助長(zhǎng)普遍的避險(xiǎn)情緒，這種情緒有時(shí)被稱為非理性悲觀。科茨教授總結(jié)稱：“這種對(duì)壓力的反應(yīng)，可能會(huì)因此加劇市場(chǎng)的不穩(wěn)定並延長(zhǎng)危機(jī)的持續(xù)時(shí)間。”趙小俠