美聯(lián)儲20日公佈的1月份貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決策層內(nèi)部對資産負債表的大幅擴張感到擔憂，多位公開市場操作委員會(FOMC)委員認為應(yīng)準備好調(diào)整資産購買規(guī)模。受此影響，市場風(fēng)險偏好回落，全球股市普遍出現(xiàn)下跌。

　　分析人士認為，全球股市此前的上漲很大程度上得益於主要央行的寬鬆政策，一旦寬鬆政策結(jié)束，市場前景恐面臨變數(shù)。不過考慮到美國經(jīng)濟復(fù)蘇溫和，就業(yè)市場尚未出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計美聯(lián)儲短期仍將維持現(xiàn)有政策，對於調(diào)整資産購買規(guī)模的討論尚處於初級階段。

　　不確定性衝擊市場

　　美聯(lián)儲20日發(fā)佈的1月29日至30日貨幣政策例會紀要顯示，F(xiàn)OMC委員在延續(xù)資産購買計劃的風(fēng)險和利益問題上存在爭論，多名委員認為基於經(jīng)濟前景變化以及對資産購買計劃的效果和成本所作出的評估，美聯(lián)儲應(yīng)做好調(diào)整資産購買計劃規(guī)模的準備。

　　去年底以來全球股市普遍實現(xiàn)大幅上漲，主要推動因素之一正是美歐日央行集體“放水”帶來的流動性充裕。因此美聯(lián)儲最新顯露出的對寬鬆政策的謹慎情緒給市場上漲熱情潑上冷水，分析人士認為，一旦寬鬆政策結(jié)束，股市或?qū)⒚媾R變數(shù)。

　　受上述因素影響，全球股市集體下挫。截至20日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.77%，收于13927.54點，納斯達克綜合指數(shù)下跌1.53%，收于3164.41點，標準普爾500指數(shù)下跌1.24%收于1511.95點，創(chuàng)下去年11月中旬以來最大單日跌幅。當天芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)情緒波動率指數(shù)(VIX)跳升19.3%，為2011年11月來最大升幅。

　　亞洲股市也經(jīng)歷了黯淡的一天，截至21日收盤，上證綜指大跌2.97%，收于2325.95點，香港恒生指數(shù)下跌1.72%至22907點，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.39%至11309點，新加坡海峽時報指數(shù)下跌0.63%至3288點。

　　歐洲市場也加入下跌陣營。截至北京時間21日18時，泛歐斯托克600指數(shù)下跌1.06%至286點，英國富時100指數(shù)下跌1.48%至6301點，德國DAX指數(shù)下跌1.49%至7614點，法國CAC40指數(shù)下跌1.64%至3649點。

　　在全球股市普跌的同時，避險資産重新受到追捧。截至北京時間21日18時，美國10年期國債收益率下跌2個基點至1.99%，德國10年期國債收益率下跌4個基點至1.61%。

　　分析人士認為，美聯(lián)儲內(nèi)部對寬鬆政策的不同意見導(dǎo)致市場陷入擔憂，因為市場最需要的是確定性而非不確定性。

　　美聯(lián)儲短期難有大動作

　　若不算“扭轉(zhuǎn)操作”，自2008年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)推出三輪量化寬鬆措施，資産負債表規(guī)模大幅擴張至3萬億美元，長期基準利率持續(xù)保持在近於零的水準。在1月30日結(jié)束的最近一次貨幣政策例會上，美聯(lián)儲宣佈繼續(xù)以每月850億美元的規(guī)模購買長期國債和住房抵押貸款擔保證券(MBS)，直到就業(yè)市場“實現(xiàn)顯著改善”，並重申政策調(diào)整的主要指標是失業(yè)率降至6.5%以下。

　　不過最新的會議紀要顯示，“多位”與會FOMC委員表示，對資産購買計劃的成本和利益的評估“可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在就業(yè)市場前景出現(xiàn)重大改善之前就逐步縮小或終止資産購買計劃”。這一表述較此前的會議紀要有較大變化。

　　與此同時，也有“多位”委員主張繼續(xù)實施購債計劃，認為過早縮減或終止資産購買計劃所可能帶來的後果將十分重大。

　　20日公佈的最新數(shù)據(jù)顯示，美國1月份PPI環(huán)比增長0.2%，不及預(yù)期；1月新房開工量年化水準達到89萬套，也不及預(yù)期。上周公佈的數(shù)據(jù)顯示，美國2月湯森路透/密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值從1月的73.8升至76.3，創(chuàng)下三個月來新高，紐約地區(qū)2月份製造業(yè)指數(shù)上升至10.04，為七個月來首次擴張。

　　分析人士認為，目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍然溫和，短期內(nèi)美聯(lián)儲寬鬆政策立場恐難動搖。上周美聯(lián)儲主席伯南克曾表示，在失業(yè)率仍接近8%的情況下，美國經(jīng)濟距離“完全健康和充滿生氣”的全面復(fù)蘇還很遙遠。德意志銀行分析師在21日發(fā)佈的報告中預(yù)計，美聯(lián)儲將在今年下半年逐步縮小資産購買規(guī)模，這將是終止高適應(yīng)性貨幣政策的開端，但美聯(lián)儲資産負債表還將繼續(xù)擴張。

　　26日，伯南克將在國會聽證會上就過去半年貨幣政策進行闡述，這將為美聯(lián)儲未來政策動向提供進一步線索。此外美聯(lián)儲將在3月19-20日進行下一次貨幣政策例會，屆時或?qū)弬媱澾M行進一步討論。 （記者 楊博）

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