海關(guān)總署近日發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示,2015年12月內(nèi)地對(duì)香港出口猛增10.8%,金額飆升至460億美元,創(chuàng)出近3年來新高。當(dāng)月內(nèi)地從香港進(jìn)口更是激增65%至21.6億美元,創(chuàng)出3年來最大增幅。而2015年1~11月,內(nèi)地與香港貿(mào)易額為2962.4億美元,同比下降11%。

　　內(nèi)地與香港去年12月單月的進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)不僅與前11個(gè)月相比大顯反常,還與香港官方統(tǒng)計(jì)1月26日公佈的數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)。據(jù)港方統(tǒng)計(jì),去年12月份香港向內(nèi)地出口1681.32億港元(約合216.9億美元),僅增長(zhǎng)0.9%;香港自內(nèi)地進(jìn)口規(guī)模為1837億港元(約合237億美元),同比下降1%。香港與內(nèi)地統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)兩相懸殊,引來頗多關(guān)注。

　　另據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處電郵給路透社的最新數(shù)據(jù),去年12月份香港對(duì)內(nèi)地的黃金總出口(本地出口及轉(zhuǎn)口)從11月的103087公斤升至152158公斤(約合152.158噸),按月增47.6%;減去自中國(guó)內(nèi)地進(jìn)口的黃金量,當(dāng)月由香港凈流入中國(guó)內(nèi)地的黃金總量,自11月份的79003公斤升至129266公斤,按月大增63.6%。

　　異常的數(shù)據(jù)背後,必有異乎尋常的表像和內(nèi)因。

　　從過往經(jīng)驗(yàn)來看,內(nèi)地從香港進(jìn)口貴金屬異常大增,往往包含虛假貿(mào)易的成分。另外,電子類産品(尤其是IC産品)貿(mào)易的異常增加,也常是虛假貿(mào)易的有效工具。因?yàn)橘F金屬和電子産品金額高、體積小,且電子産品價(jià)格波動(dòng)大、易於人為設(shè)定等便利條件,多成為虛假貿(mào)易的良好載體。仔細(xì)分析內(nèi)地海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),會(huì)發(fā)現(xiàn)內(nèi)地自貿(mào)區(qū)的出口量大增,輸往香港的出口量大增,其中尤以電子類産品(尤其是IC産品)的進(jìn)出口為最。

　　從內(nèi)地自香港月度進(jìn)口猛增65%的成因分析,有可能與利用內(nèi)地和香港人民幣兌美元匯率的匯差加大有關(guān)。境內(nèi)外人民幣價(jià)差從去年11月起明顯拉大,一度高達(dá)2000點(diǎn)左右。內(nèi)地與香港之間的人民幣匯率存在巨大價(jià)差,意味著投機(jī)者可以通過虛假貿(mào)易套利,通過虛增對(duì)香港進(jìn)出口在境內(nèi)外套取匯差就是其中一種方式。路徑則為假出口以人民幣結(jié)算換得人民幣流入,然後用在岸價(jià)換取美元,再假進(jìn)口把美元匯出,到離岸換取人民幣。如此往復(fù),不斷獲得人民幣離岸和在岸的價(jià)差。

　　從內(nèi)地12月份對(duì)香港出口猛增10.8%的情況來看,除了為賺取境內(nèi)外人民幣匯率匯差增加出口外,另一種可能是,進(jìn)入2016年,眼看著美元升值以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在,為了提前償還美元外債,部分累積大量外債的內(nèi)地企業(yè)選擇成本更高的人民幣融資利率,利用發(fā)債、貸款等手段籌集人民幣資金,兌換成美元還債,以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)內(nèi)地企業(yè)目前有高達(dá)1萬多億美元中短期外債需要償還,假如人民幣對(duì)美元匯率在今年貶值5%,對(duì)借有美元外債的企業(yè)來説,等於額外增加了5%的融資成本。所以,利用內(nèi)地對(duì)香港的虛增出口,把人民幣在境內(nèi)結(jié)匯成美元匯到境外,不失為一個(gè)方法。

　　再有,今年僅1月上半月,銀行就發(fā)放了1.7萬億元貸款,創(chuàng)出歷史新高,但股市仍連摸低點(diǎn)。那麼巨量的貸款去了哪?以東方航空為例,其1月4日發(fā)佈關(guān)於優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的公告稱,為優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)友好協(xié)商,于近日償還美元債務(wù)本金10億美元,公司美元負(fù)債佔(zhàn)帶息負(fù)債比例有效降低。東方航空這一舉措就是借貸人民幣,兌成美元償還美元外債。新年伊始,企業(yè)“走出去”購(gòu)並境外企業(yè)的案例也多了起來。如青島海爾股份有限公司出資並購(gòu)GE的家電業(yè)務(wù),並購(gòu)金額為54億美元;萬達(dá)集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)好萊塢傳奇影業(yè)公司多數(shù)股權(quán),交易金額為35億美元;中聯(lián)重科超30億美元收購(gòu)美國(guó)設(shè)備企業(yè)等。

　　人民幣貶值預(yù)期盤桓不休,我國(guó)一些企業(yè)增加人民幣債務(wù),降低美元信貸,以獲取匯兌收益。在這一過程中,企業(yè)努力從銀行獲得人民幣貸款,換成美元,並通過各種渠道,轉(zhuǎn)移至境外或並購(gòu)境外企業(yè)、資産,以保值和升值財(cái)富,這是每個(gè)經(jīng)濟(jì)人的理性行為。當(dāng)每個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人朝著這一方向努力時(shí),猶如滴水匯成河流,人民幣匯率貶值趨勢(shì)日漸明顯,其龐大的體量將使這一進(jìn)程很難停止。