人民幣對(duì)美元近日較快貶值,引起了許多市場(chǎng)人士的關(guān)注。就人民幣匯率形成機(jī)制相關(guān)問(wèn)題,中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿接受了新華社記者採(cǎi)訪。

　　問(wèn):對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制,有人認(rèn)為還是會(huì)維持對(duì)美元的基本穩(wěn)定,有人認(rèn)為主要參考一籃子貨幣,有人説是完全自由浮動(dòng)了。您如何看待這個(gè)問(wèn)題?

　　答:目前人民幣匯率形成機(jī)制已經(jīng)不是盯住美元,但也不是完全自由浮動(dòng)。加大參考一籃子貨幣的力度,即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定,是在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。

　　更加成型的對(duì)一籃子貨幣的參考機(jī)制將涉及一系列安排,包括引導(dǎo)市場(chǎng)測(cè)算保持一籃子匯率穩(wěn)定所要求的人民幣對(duì)美元匯率水準(zhǔn),要求做市商在提供中間價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)考慮穩(wěn)定籃子的需要,以及央行在進(jìn)行匯率調(diào)節(jié)時(shí)維護(hù)籃子穩(wěn)定的策略。實(shí)施這種形成機(jī)制的結(jié)果,就是人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定性將增強(qiáng),而人民幣對(duì)美元的雙向波動(dòng)將會(huì)加大。再?gòu)?qiáng)調(diào)一下,在參考一籃子的匯率體制下,人民幣對(duì)美元匯率的變化不會(huì)是單方向的。

　　問(wèn):為什麼盯住美元和完全自由浮動(dòng)不適合目前的國(guó)情?

　　答:人民幣匯率之所以不應(yīng)該盯住美元,主要是因?yàn)槎⒆蝹€(gè)貨幣會(huì)導(dǎo)致對(duì)整個(gè)國(guó)家外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力的大幅波動(dòng),加劇國(guó)際收

　　支的不平衡,也會(huì)導(dǎo)致更多的套利活動(dòng)。不干預(yù)的完全浮動(dòng)是理想境界,但目前的條件還不成熟。這是因?yàn)橐粋€(gè)完全沒(méi)有干預(yù)的匯率體制,要求絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者(如金融機(jī)構(gòu)和企業(yè))在進(jìn)行國(guó)際交易時(shí)都能對(duì)衝其匯率風(fēng)險(xiǎn),而我國(guó)由於受到金融市場(chǎng)發(fā)展階段的限制,目前還不具備這個(gè)條件。

　　問(wèn):我國(guó)目前處在構(gòu)建參考一籃子貨幣的匯率形成機(jī)制的哪個(gè)階段?

　　答:要形成比較成熟、透明的機(jī)制,需要有一個(gè)探索的過(guò)程。目前,在決策層面已經(jīng)形成了更多參考一籃子貨幣的共識(shí),中間價(jià)的定價(jià)機(jī)制也開(kāi)始引入穩(wěn)定籃子的因素。我們將形成以穩(wěn)定一籃子匯率為主要目標(biāo)、同時(shí)適當(dāng)限制單日人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制,未來(lái)還可引入根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)讓匯率對(duì)一籃子適度走強(qiáng)或走弱的機(jī)制。

　　問(wèn):有人擔(dān)心,如果匯率盯住了一籃子貨幣,我們是否會(huì)失去貨幣政策的獨(dú)立性;另外,嚴(yán)格盯住一籃子貨幣是否會(huì)導(dǎo)致更多的套利?

　　答:我們?cè)趨R率形成機(jī)制的改革中,會(huì)明顯強(qiáng)化一籃子貨幣的參考作用,但不會(huì)嚴(yán)格盯住一籃子貨幣。未來(lái),對(duì)一籃子機(jī)制的設(shè)計(jì)也可包括一個(gè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)一籃子逐步爬行的機(jī)制。由於不是嚴(yán)格盯住一籃子貨幣,所以不必過(guò)於擔(dān)心由此導(dǎo)致的貨幣政策獨(dú)立性問(wèn)題和套利風(fēng)險(xiǎn)。