原奶價格暴漲暴跌

　　奶業(yè)週期性波動困境待解

　　2008年以來原奶價格走勢 新華社圖片 數(shù)據(jù)來源：方正證券

　　□本報記者 任明傑

　　隨著奶價跌跌不休，奶業(yè)虧損面不斷擴大。事實上，三聚氰胺事件後，告別十年黃金髮展期的國內(nèi)奶業(yè)開始陷入暴漲暴跌的週期怪圈。與國際奶業(yè)的快速接軌，也使國內(nèi)奶業(yè)受國際奶業(yè)週期波動的影響加大。如何擺脫強週期帶來的不穩(wěn)定性，成為奶業(yè)面臨的新課題。

　　值得注意的是，隨著原料成本的下降，乳企上市公司毛利率和凈利潤短期內(nèi)大幅提升。不過，有專家指出，上游奶價長期下跌，並不利於下游乳企的穩(wěn)定發(fā)展。中國證券報記者在調(diào)研中了解到，隨著中秋節(jié)和國慶節(jié)的到來，受備貨因素的影響，奶價短期內(nèi)有望迎來反彈。另外，年底國際奶價有望迎來實質(zhì)性反彈，但能否帶動國內(nèi)奶價走出反彈行情仍需觀察。

　　奶業(yè)陷入週期怪圈

　　2013年下半年，國內(nèi)發(fā)生了嚴重的“奶荒”。中國證券報記者當時在行唐縣調(diào)研時，盧文學正經(jīng)歷“幸福的煩惱”。一方面，從2013年5月開始，原奶收購價格大幅上漲，甚至一度漲至6.5元/公斤的歷史最高水準；但另一方面，“三聚氰胺”事件後，奶牛存欄量大幅下降，奶價的快速上漲並未給奶農(nóng)和養(yǎng)殖小區(qū)老闆帶來可觀的收益。令盧文學想不到的是，短短一年多後，奶價便進入下跌通道。

　　宋亮指出，三聚氰胺事件後，國內(nèi)奶業(yè)開始呈現(xiàn)出強週期的特徵。1998年到2008年是中國奶業(yè)發(fā)展的黃金十年，但隨著三聚氰胺事件的發(fā)生，中國奶業(yè)遭受重創(chuàng)，發(fā)展速度降至谷底。特別是2009年，由於生鮮乳一時無人收購，奶農(nóng)紛紛賣牛宰牛，當年的奶源增長率下降2.74%，供求失衡不斷加劇最終導致2013年下半年國內(nèi)出現(xiàn)嚴重的“奶荒”，原奶收購價格大幅上漲。

　　近年來，國內(nèi)奶業(yè)與國際接軌速度加快，進一步加劇了週期性波動。 方正證券 指出，國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖稟賦不具備國際競爭力，而需求增長迅速，因此成為全球最大的乳製品進口國。而紐西蘭養(yǎng)殖資源豐富，成為中國最重要的乳製品貿(mào)易夥伴。2013年由於中國與紐西蘭奶價均大幅上漲，刺激兩地均擴大養(yǎng)殖産能；同時2013年-2014年中國進口大包粉量大增，累積大量庫存，2014年1月開始紐西蘭原奶價格經(jīng)歷了兩年半的下跌週期，並帶動全球其他主要乳製品生産國的價格出現(xiàn)大幅下降。

　　于康震表示，當前，奶業(yè)面臨的困難與宏觀經(jīng)濟大環(huán)境和國際乳製品價格週期性波動有關(guān)，但主要還是我們自身競爭力不夠強，飼料和人工等要素成本上升快，技術(shù)和管理節(jié)本增效能力提升慢，奶牛養(yǎng)殖和乳製品加工一體化程度仍然不高，利益聯(lián)結(jié)機制不緊密，消費者對國産乳製品的消費信心仍然不強。

　　韓長賦表示，中國力爭到2020年奶業(yè)整體進入世界先進行列，到2025年整體進入世界奶業(yè)強國行列。為了實現(xiàn)這個目標，需要從五個方面來推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。一是以建設優(yōu)質(zhì)奶源基地為依託，“種好草，養(yǎng)好牛，産好奶”；二是以完善現(xiàn)代奶業(yè)品質(zhì)監(jiān)管體系為重點，“嚴生産，強監(jiān)管，創(chuàng)品牌”；三是以推進養(yǎng)殖加工一體化為抓手，實現(xiàn)奶農(nóng)奶企合作共贏；四是以統(tǒng)籌利用兩個市場兩種資源為佈局，全面增強奶業(yè)國際競爭力；五是以宣傳引導和創(chuàng)新行銷為著力點，不斷提高乳品消費水準。

　　奶業(yè)遭遇“內(nèi)外夾擊”

　　在華北地區(qū)最大的奶牛專業(yè)養(yǎng)殖縣河北省行唐縣，全縣的支柱産業(yè)奶牛養(yǎng)殖業(yè)正經(jīng)歷著最艱難的時刻。“從2015年1月開始，奶價便持續(xù)下跌，2016年以來更是加速下跌，現(xiàn)在奶企給我們的收購價已經(jīng)跌到3.81元/公斤，我們給農(nóng)戶的收購價是3.3元/公斤，無論是我們還是農(nóng)戶都是勉強保本。”行唐縣奶業(yè)協(xié)會會長，同時也是一家奶牛養(yǎng)殖小區(qū)老闆的盧文學對中國證券報記者表示。

　　除了奶價跌跌不休，原奶的收購量也不斷下滑。盧文學告訴記者，今年行唐縣很多奶企的收購量比以往下調(diào)了20%，奶農(nóng)遭遇“賣奶難”。今年4、5月份，很多農(nóng)戶開始賣牛殺牛，導致全縣的奶牛存欄量驟降1/3，全縣的奶牛養(yǎng)殖業(yè)遭受重大打擊。

　　行唐縣奶牛養(yǎng)殖業(yè)所面臨的艱難形勢也是全國奶業(yè)的一個縮影。農(nóng)業(yè)部副部長于康震日前表示，目前國內(nèi)奶業(yè)全行業(yè)虧損面已經(jīng)超過50%。據(jù)農(nóng)業(yè)部定點監(jiān)測，3月份奶牛養(yǎng)殖虧損面已達51%，同比增長5.8%；同時，奶牛存欄量同比減少11.9%。更嚴重的是，這種情況還在持續(xù)蔓延，以至於奶業(yè)被一些銀行列入“高危行業(yè)”。

　　國內(nèi)乳製品消費不振和進口乳製品擠壓的“裏外夾擊”是造成國內(nèi)奶業(yè)量價齊跌的重要原因。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2015年全國液態(tài)奶銷售總量2738.9萬噸，比上年增長3.6%。與“十二五”期間每年平均增長5.1%、“十一五”期間年均增長11.1%相比，增幅明顯偏低。“由於宏觀經(jīng)濟增速放緩和國內(nèi)乳製品價格偏高的原因，近兩年國內(nèi)消費一直呈現(xiàn)增速放緩的趨勢，包括發(fā)展?jié)摿^大的三四線城市。”乳業(yè)專家宋亮在接受中國證券報採訪時表示。

　　此外，根據(jù)國際奶業(yè)經(jīng)濟學會發(fā)佈的數(shù)據(jù)，今年5月，全球原料奶平均價格折合成人民幣為每公斤1.44元，中國10個主産區(qū)平均原奶價格為每公斤3.46元。近期，進口奶粉到岸價為每噸1.8萬元，而國內(nèi)接近每噸3萬元。“當前，國際乳品市場需求增長低迷，全球乳業(yè)産能過剩，原料奶供應價格同比下滑，與國內(nèi)原料奶價格相比，國外奶價更具競爭力，導致乳品進口規(guī)模擴大。” 伊利股份 在2016年半年報中表示。

　　近幾年來，國內(nèi)奶業(yè)取得了長足進步，但一些深層次的問題仍然未能解決。2015年，全國奶牛規(guī)模養(yǎng)殖比重達到49%，比2008年提高了29.5個百分點，奶牛單産也大幅提高，荷斯坦奶牛平均單産6噸，比2008年提高1.2噸。同時，品質(zhì)安全水準大幅提升，2015年全國乳製品合格率達99.67%。不過，在日前舉行的中國奶業(yè)20強峰會暨奶業(yè)振興大會上，農(nóng)業(yè)部部長韓長賦表示，中國奶業(yè)仍然“大而不強”，存在標準化程度不高、生産成本偏高，養(yǎng)殖加工脫節(jié)、缺乏穩(wěn)定的利益聯(lián)結(jié)機制，品牌不響亮、缺少有競爭力的企業(yè)品牌等。尤其是當前受進口衝擊和消費不旺影響，面臨奶價低、銷售難、奶農(nóng)收入減少、企業(yè)庫存增多等突出問題。

　　乳企凈利大增

　　隨著奶價長期在低位徘徊，原料價格的下降直接帶動了下游乳企上市公司毛利率和凈利潤大幅提升。

　　以 光明乳業(yè) 為例，公司8月29日晚間發(fā)佈的半年報顯示，2016年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.7億元，同比增長0.42%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比增長20.25%。 國海證券 認為，公司業(yè)績增長的驅(qū)動力來源於毛利率的提升。公司高價奶前期已經(jīng)基本消化完畢，同時上半年原奶價格在底部徘徊，公司生産成本大幅降低，帶動乳製品製造業(yè)毛利率為44.77%，同比提升7.05個百分點，達到歷史最高。

　　此外，伊利股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入299.26億元，實現(xiàn)歸屬於上市公司股東的凈利潤32.11億元。群益證券指出，受益於奶源價格相對較低以及産品結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司上半年毛利率達39%，同比增加4個百分點，這是利潤增速大幅超過營收增速的主要原因。而營收增速微降主要由於受整體大環(huán)境低迷的影響以及進口乳製品增多，奶粉業(yè)務競爭加劇使得公司奶粉營收下滑。

　　“2015年以來，原奶價格的不斷下跌使得下游乳企凈利潤和毛利率大幅增長。但另一方面，原奶價格的不斷下跌造成奶農(nóng)無利可圖，“倒奶殺牛”現(xiàn)象不斷蔓延，奶企為了保證奶源的供應短時間加大採購量。但收購來的原奶又一時無法銷售出去，只能噴成粉，從而造成庫存積壓；奶企減少收購，造成奶價進一步下跌，形成惡性迴圈。”宋亮告訴中國證券報記者。

　　隨著中秋節(jié)和國慶節(jié)的到來，國內(nèi)奶價短期內(nèi)有望迎來溫和反彈。盧文學告訴中國證券報記者，“最近一段時間，由於節(jié)前備貨的原因，下游乳企一改往常不斷下調(diào)收購量的做法，開始足量收購，雖然現(xiàn)在奶價還沒有明顯異動，但已開始出現(xiàn)反彈的勢頭。”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，奶價溫和反彈有望給乳企和奶農(nóng)帶來“雙贏”。方正證券指出，奶價與乳企收入增速呈正相關(guān)關(guān)係，在奶價上漲過程中，乳製品企業(yè)可以順勢提價，基本能夠?qū)r格的上漲傳導至下游。而在奶價下跌時，行業(yè)陷入價格競爭中，頻繁的促銷打亂企業(yè)原有價格體系和渠道利潤分配，影響經(jīng)銷商的積極性。2013年上半年和2015年四季度是為數(shù)不多的奶價溫和上漲的時段，也是很多乳企收入和利潤增速最為平穩(wěn)而確定的時期。在奶價穩(wěn)步回升的情況下，對乳製品製造企業(yè)最有利。

　　對於未來全球奶價的走勢，宋亮指出，2016年底和2017年初，隨著供求關(guān)係的改善，國際奶價有望迎來實質(zhì)性反彈，並有望在2017年延續(xù)上漲的態(tài)勢。“由於國內(nèi)奶價與國際奶價差距較大，國際奶價的上漲能否帶動國內(nèi)奶價上漲，對此持謹慎樂觀的態(tài)度。”宋亮表示。