航空租賃路在何方

　　——疫情衝擊下的航空租賃産業(yè)狀況調查

　　本報記者 商 瑞

　　受新冠肺炎疫情影響，航空産業(yè)鏈遭受較大衝擊。作為産業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)的航空租賃業(yè)，也正在承受資産端與金融端的雙重擠壓，目前面臨的問題主要是租金延收導致經營和現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力，同時新市場、新業(yè)務拓展乏力，融資難度加大。

　　十年增長，戛然而止。一年多來，受新冠肺炎疫情影響，旅客出行特別是全球範圍內的跨境出行大幅減少，大量飛機不得不停在世界各個地方，任憑風吹雨淋。全球航空業(yè)長達10年的上升週期也就此終止。

　　飽受衝擊的不僅是航空公司。全球在飛的2.5萬架飛機中約40%都歸航空租賃公司所有，而在國內這一比例更是達到70%。航空租賃公司本身具有金融屬性，更擁有飛機等實體資産，在本次衝擊中面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

　　面臨著持續(xù)不斷的衝擊，航空租賃行業(yè)到底情況如何？採取了哪些方法“自救”？未來又將走向何方？對此，經濟日報記者進行了調研採訪。

　　強化風險管理“必修課”

　　航空租賃作為航空産業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，對於航空産業(yè)發(fā)展發(fā)揮著非常重要的促進作用。飛機租賃公司的存在，為航空公司減輕了資金週轉壓力，同時降低了航空公司的資産負債情況，大大降低了航空公司的經營風險。

　　天津東疆保稅港區(qū)目前是全球第二大飛機租賃聚集地。50多家中資租賃公司佔據國內新飛機租賃90%以上的市場份額，其中已有7家躋身全球排名前20位，持有全球近四分之一的飛機資産。

　　天津東疆保稅港區(qū)管理委員會主任沈蕾告訴記者：“2020年以來，飛機租賃公司發(fā)揮積極作用，對受疫情影響的市場主體加強資金保障、提供融資支援方案。在租金延緩收取情況下，航空租賃公司還積極籌措資金，做好融資還款，隔離銀行風險，發(fā)揮了行業(yè)穩(wěn)定器和防火牆的重要作用。”記者在天津東疆採訪時看到這樣一份記錄，1月4日，華夏航空以融資租賃方式引進第二架ARJ21飛機，它將進入重慶至太原、重慶至浦東、重慶至福州等航線執(zhí)飛。而出租方蘇銀金租通過在天津東疆保稅港區(qū)設立的單機融資租賃公司辦理了相關手續(xù)，實現(xiàn)了公司首架ARJ21飛機的成功交付。

　　但實際上，航空租賃企業(yè)也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。記者採訪了多位業(yè)內人士，大家普遍認為航空公司的經營風險正向上游産業(yè)鏈傳導。由於航空租賃行業(yè)具有金融融資與飛機實體資産的雙重屬性，因此受到了來自金融端與資産端的雙重擠壓。

　　在金融端，租賃公司待租壓力空前，現(xiàn)金流緊張，租賃收入降低或延遲收款，生存堪憂。在資産端，破産航空公司飛機大量涌入二手市場，嚴重衝擊了飛機資産價值。

　　而從中長期來看，航空租賃行業(yè)格局將面臨重塑，行業(yè)競爭激烈程度將提升。中國航空租賃業(yè)起步正好趕上全球航空業(yè)黃金十年，尚未經歷過行業(yè)週期洗禮。如今行業(yè)迎來拐點，中國航空租賃業(yè)面對風險又該如何把控？

　　交銀金融租賃有限責任公司副總裁孫磊在接受記者採訪時説，飛機租賃公司正面臨著行業(yè)週期性考驗，同時疊加了對資産價值管理的挑戰(zhàn)。對於一家租賃公司來講，專業(yè)能力很重要，但更需要發(fā)揮法律團隊、技術團隊作用，包括跟全球第三方合作資源調配的能力。

　　而對於航空租賃業(yè)，中國租賃公司不能陷入低價競爭的泥淖，要避免出現(xiàn)惡性競爭。中國的航空租賃企業(yè)不要僅做航空産業(yè)鏈條上的利益分配者，更要做價值創(chuàng)造者，優(yōu)秀的租賃公司應能為整個航空業(yè)形成增信，吸引全球優(yōu)質資本投入航空産業(yè)，提升行業(yè)的信用等級。

　　構建全生命週期産業(yè)鏈

　　飛機租賃是一個高度專業(yè)化、市場化、國際化的行業(yè)，其核心是讓飛機在使用壽命中將創(chuàng)造的價值最大化。一方面要關注出租期內租金收入水準以及出租率高低，另一方面則要在租賃期結束後“榨幹”其剩餘殘值。

　　從2019年開始，國內相當數(shù)量保稅租賃飛機租期陸續(xù)結束，租賃公司面臨續(xù)租、轉租、客改貨、拆解等不同處置選擇。可以説，前幾年“飛機資産全生命週期管理”僅僅是個概念，而如今已成為租賃企業(yè)不得不面對的現(xiàn)實課題。

　　中國飛機租賃集團控股有限公司是我國專業(yè)化的飛機經營性租賃機構，他們提出了飛機全生命週期産業(yè)鏈解決方案。在疫情之下，全生命週期的資産管理模式正為中飛租賃打開新的市場空間。

　　記者了解到，在二手飛機的全産業(yè)鏈上，中飛租賃通過重新排列組合，使剩餘壽命較好的機身和發(fā)動機延伸了使用價值，從而延伸了變現(xiàn)價值。通過提升改造，中飛租賃讓二手飛機和老舊飛機滿足了客改貨的需求，併為建立大物流貨運航線網路提供了支撐。

　　而通過全産業(yè)鏈佈局，二手航材成為俏銷資源。2020年2月，中國民航局出臺了二手航材的相關政策，填補了中國航空産業(yè)鏈空白。過去超過90%的航材都是靠海外進口，而如今二手航材正在為中國在執(zhí)的3800架飛機提供航材供應和航材儲備。

　　“中飛租賃直接向波音、空客、商飛採購，專門進行經營性租賃業(yè)務，同時涵蓋二手飛機機隊管理、二手飛機買賣維修及拆解、飛機生命盡頭零部件銷售等多個環(huán)節(jié)，形成了飛機全生命週期産業(yè)鏈和産融結合商業(yè)模式。”中飛租賃執(zhí)行董事劉晚亭告訴記者。

　　而從另一個角度來看，中國的飛機租賃業(yè)正站在新一輪行業(yè)大週期的新起點，正處於航空業(yè)投資佈局的機遇期。在全球範圍內，航空旅遊具有不可替代性，人與貨遠端點對點的移動對接是現(xiàn)代社會的剛需，市場需求終將驅動行業(yè)恢復到疫前水準。在未來兩年內，全球2.8萬架飛機中，有6000多架飛機的機齡將超過25歲，在疫情中它們將首先被淘汰。“我們相信2023年或更晚一點的時間，旅客量一定會回來。但當疫情結束、旅客需求恢復時，大概率全球飛機數(shù)量已經沒有2.8萬架。這就是新的市場。”劉晚亭對行業(yè)發(fā)展前景很有信心。

　　同時，國産飛機的交付運作將為飛機租賃業(yè)帶來發(fā)展新機遇。記者在中國商飛公司了解到，商飛有三種處於不同階段的機型，ARJ21持續(xù)交付、C919試驗試飛、CR929設計階段。目前，ARJ21飛機已交付34架，其中29架通過租賃方式投放，超過80%。國産C919大飛機2021年將交付首架，預計在2023年、2024年交付數(shù)量會不斷增加。

　　民生金融租賃股份有限公司總裁萬曉芳建議，全球疫情肆虐背景下，世界政治經濟形勢複雜多變，飛機租賃企業(yè)運營面臨諸多不確定性。企業(yè)要首先調整自身經營戰(zhàn)略，優(yōu)化機隊機型配置，更多關注或增加與國內租賃公司的戰(zhàn)略合作，不斷擴大國內合作的“朋友圈”。

　　期待更多政策創(chuàng)新

　　對於航空租賃公司而言，從短期看，目前面臨的問題主要是租金延收導致經營和現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力，同時新市場、新業(yè)務拓展乏力，國際融資難度加大；從長期看，飛機資産不確定性讓資産處置面臨新的問題。

　　天津東疆一直密切關注行業(yè)變化，並有針對性地出臺了一系列政策並全力落實。天津海關拓展異地監(jiān)管使用範圍，標的物已經從飛機、船舶拓展到發(fā)動機、模擬機等大型設備，覆蓋至全國的10多家海關。經過初步測算，全年調用飛機成本可以節(jié)省5000多萬元。

　　此外，結合企業(yè)離岸租賃業(yè)務需求，國家外匯管理局在天津東疆試點政策，解決了企業(yè)收取境外租金和海外資産權屬登記問題，促進了境外資産有效回歸。

　　天津東疆積極支援飛機和發(fā)動機存量轉租賃業(yè)務，優(yōu)化財稅結構，支援航空公司開展飛機售後回租業(yè)務，幫助盤活資産，通過完善交易結構、打通政策障礙、搭建服務平臺，促進了租賃資産交易和資産處置進一步活躍。據天津稅務部門統(tǒng)計，天津東疆2020年上半年退稅金額達到了10多億元。

　　而在金融方面，天津各主要銀行加大了對飛機租賃公司的授信額度，降低企業(yè)融資成本。部分企業(yè)獲得的融資成本達到了全國最低，部分飛機租賃公司獲得的融資額最高可達飛機價值的100%。飛機抵押融資抵押率最高可達90%，飛機殘值融資提升到30%。

　　萬曉芳説：“希望金融機構能夠給航空産業(yè)更多支援，特別是對資金渠道少、融資能力相對薄弱的國內中小型航空公司和民營航空公司。同時，境內租賃企業(yè)取回飛機更多需要訴訟解決，訴訟週期相對較長，這無疑給資産保護及流轉增加了不確定性。期待更多有針對性的政策出臺並早日實施。”

　　飛機租賃行業(yè)是資金密集型行業(yè)，需要多元化融資渠道，以及多元化境內外融資模式。“2020年以來，中飛租賃通過國內外雙融資平臺，發(fā)行了十幾種不同的融資産品，擺脫對單一市場、單一渠道的融資依賴，這是商租類公司發(fā)展和流動性管理非常重要的保障。”劉晚亭告訴記者。

　　中國商飛公司市場與銷售部副總經理楊洋認為，現(xiàn)在中國的航空公司購機融資主要來自銀行借款，交易模式以自購和租賃為主，融資渠道和交易結構相對單一。“中國商飛公司希望能在融資渠道和交易模式上進行一些創(chuàng)新，並將創(chuàng)新方式應用到今後交付的國産飛機上，讓國産飛機融資更加多樣化。”楊洋説。