《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者 王紅茹 | 北京報(bào)道

　　(本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》2019年第3期)

　　2018年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)較為艱難的一年，內(nèi)外部諸多不利因素疊加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，正如2018中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)指出的：要看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)作穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境複雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。

　　2019年是新中國(guó)成立70週年，也是全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵之年。關(guān)鍵之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何破局攻堅(jiān)、走向高品質(zhì)發(fā)展？

　　一問(wèn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)能否終結(jié)？

　　2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受各方面因素影響，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)均超出預(yù)期。

　　在清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明看來(lái)，2018年導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的原因之一是新增基礎(chǔ)設(shè)施投資下降嚴(yán)重。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者，基礎(chǔ)設(shè)施投資是當(dāng)前投資增長(zhǎng)的最重要的動(dòng)力源。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)2018年1-11月份，固定投資增長(zhǎng)5.9%，低於2017年同期的7.2%，增速下降最主要是基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下降得很快，由原來(lái)20.1%的增速下降到了3.7%。

　　“雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資降速某種程度上看是一個(gè)好的調(diào)整，因?yàn)橐郧暗幕A(chǔ)設(shè)施投資太高，擠壓了民營(yíng)企業(yè)投資，給經(jīng)濟(jì)造成了很大的負(fù)擔(dān)。但是反過(guò)來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施投資太低了也不好。”袁鋼明説。

　　國(guó)家相關(guān)部門已經(jīng)意識(shí)到此問(wèn)題並開始加大基礎(chǔ)設(shè)施投資。統(tǒng)計(jì)顯示，剛進(jìn)入2019年，國(guó)家發(fā)改委就密集批復(fù)了多個(gè)軌道交通建設(shè)規(guī)劃和高鐵建設(shè)項(xiàng)目，涉及投資總額超過(guò)9300億元。比如，在2019年1月，國(guó)家先後批復(fù)了《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設(shè)規(guī)劃(2019-2025年)》和《武漢市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃(20192024年)》。兩個(gè)規(guī)劃涉及投資3786億元。而在此之前，已有廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、上海、重慶、杭州、濟(jì)南等多個(gè)軌道交通規(guī)劃獲批復(fù)。

　　2018年經(jīng)濟(jì)下滑還有其他一些客觀原因。比如中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所前任所長(zhǎng)汪同三則認(rèn)為，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的原因之一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還在進(jìn)行中。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者，目前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)入到了關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度必然會(huì)受到一定的影響。“另外，國(guó)際形勢(shì)的影響，特別是中美貿(mào)易爭(zhēng)端到現(xiàn)在還沒有一個(gè)明確結(jié)果，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)一定的不確定性影響。下一步中美之間也有可能達(dá)成一個(gè)雙方都能從中受益的協(xié)議，這樣對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的衝擊也會(huì)小一點(diǎn)。”

　　2018年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議直面“經(jīng)濟(jì)下行壓力加大”的現(xiàn)實(shí)，將“六穩(wěn)”即“穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)金融，穩(wěn)投資，穩(wěn)外資，穩(wěn)外貿(mào)，穩(wěn)預(yù)期”作為當(dāng)前乃至未來(lái)一段時(shí)間的重要決策部署，再加上近期各部門紛紛發(fā)力，2019年，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)能否有效緩解？

　　1月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)佈2018年GDP增長(zhǎng)6.6%。在此之前2018年12月24日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部在京發(fā)佈《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》預(yù)計(jì)2019年我國(guó)GDP增長(zhǎng)率為6.3%，經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生硬著陸。

　　袁鋼明也認(rèn)同上述判斷，他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者表示，由於政策産生效果往往存在幾個(gè)月的時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)下行壓力短期內(nèi)還會(huì)持續(xù)。

　　二問(wèn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)能否熄火？

　　2018年以來(lái)，中美貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)升級(jí)，雙方你來(lái)我往，不斷向?qū)Ψ郊俞邕M(jìn)口商品的關(guān)稅。截至2018年10月，雙方已進(jìn)行三輪進(jìn)口商品加徵關(guān)稅。

　　轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年12月1日，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在G20峰會(huì)上會(huì)晤並達(dá)成共識(shí)，停止加徵新的關(guān)稅，並指示兩國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)加緊磋商，達(dá)成互利共贏的具體協(xié)議。

　　2019年，中美貿(mào)易戰(zhàn)能否熄火？

　　當(dāng)前中美雙方傳遞出的正面消息頗多。比如，中方已經(jīng)重新開始進(jìn)口美國(guó)大豆和石油，並表態(tài)進(jìn)一步開放市場(chǎng)、強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)中性原則、加緊經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)程等。

　　袁鋼明認(rèn)為，“一定能夠達(dá)成休戰(zhàn)協(xié)議。深層次的原因是中方和美方都打不下去了，兩個(gè)夥伴的經(jīng)濟(jì)損傷都很嚴(yán)重。中美兩國(guó)均有達(dá)成協(xié)定的訴求，因?yàn)殡p方都有強(qiáng)烈的和談?lì)娡輵?zhàn)協(xié)議肯定達(dá)成。”

　　企業(yè)界也持樂(lè)觀預(yù)測(cè)。如京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，從美方來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)而言是負(fù)面影響越來(lái)越大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，金融市場(chǎng)回落，政治風(fēng)險(xiǎn)加大，特朗普也對(duì)於達(dá)成貿(mào)易協(xié)議抱有期待。2019年中美利用90天達(dá)成協(xié)定的可能性較大。

　　但是在汪同三看來(lái)也要有最壞的打算，“貿(mào)易衝突、貿(mào)易摩擦也有可能還會(huì)繼續(xù)，在某些方面還有可能加劇。萬(wàn)一這樣對(duì)我們的外需影響就比較大，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)帶來(lái)比較大的影響。應(yīng)該有預(yù)案和心理準(zhǔn)備。”

　　三問(wèn)：人民幣匯率是否會(huì)破7？

　　2018年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)總體呈先穩(wěn)後貶、雙向波動(dòng)的走勢(shì)。人民幣對(duì)美元全年累計(jì)貶值5.0%。

　　這一年中有兩次貶值引發(fā)關(guān)注。先是4月中下旬以後，由於受外貿(mào)不確定性增加等因素影響，人民幣匯率走低，到8月中旬跌至約6.9左右。四季度前夕，受美元指數(shù)低位反彈等因素影響，人民幣匯率10月末跌至6.98附近，人民幣貶值壓力再次加大，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)匯率破7的擔(dān)憂。

　　受多種利好消息的影響，2019年以來(lái)人民幣呈快速走強(qiáng)趨勢(shì)。1月11日，人民幣匯率最高升至6.7402，創(chuàng)2018年7月以來(lái)新高。

　　基於近期人民幣匯率不斷走強(qiáng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)2019年人民幣匯率走向的各種猜想。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣匯率再度破7的可能性並不大。

　　汪同三告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者，儘管2018年至少有兩次匯率接近7，但都沒有出現(xiàn)破7的情況，説明人民幣匯率還是比較穩(wěn)定的。“總體來(lái)看，我認(rèn)為人民幣匯率在2019年能夠保持穩(wěn)定。其實(shí)匯率出現(xiàn)一些波動(dòng)是正常的，只要我們下決心做好自己的事情，就可以儘量減少國(guó)際上一些不利因素的衝擊。7，也只是一個(gè)心理點(diǎn)位，即便略微比7更高一些也不是什麼大事情。”

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行參事盛松成在“2019中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)”上表示，今年人民幣匯率在正常情況下不會(huì)破7，人民幣總體還存在升值可能。匯率一旦破7，市場(chǎng)就會(huì)形成相對(duì)一致的貶值預(yù)期，人民幣多頭力量遭到抑制，空頭力量增強(qiáng)，從而造成匯率進(jìn)一步下跌。短期匯率受市場(chǎng)預(yù)期的影響更大。目前人民幣匯率仍處?kù)斗€(wěn)定區(qū)間。我國(guó)“穩(wěn)匯率”的方針政策是正確的。

　　袁鋼明也認(rèn)為2019年人民幣匯率破7的可能性明顯減弱。他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者表示，目前我國(guó)更加注重匯率的市場(chǎng)機(jī)制而不是政策作用，匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)得特別快，再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)暫停，2019年美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏也可能有所放緩，這些都將使人民幣貶值壓力得到緩解，因此，人民幣匯率短期內(nèi)沒有破7壓力。

　　四問(wèn)：積極財(cái)政政策的空間有多大？

　　2019年大規(guī)模減稅降費(fèi)的政策已經(jīng)明確，如何避免由財(cái)政收入的減少而影響財(cái)政支出？汪同三提出了兩個(gè)措施，首先是適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，來(lái)彌補(bǔ)由減稅帶來(lái)的財(cái)政收入的減少；其次是要降低政府的支出。“通過(guò)適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大財(cái)政赤字和減少政府的有關(guān)支出，能夠使積極的財(cái)政政策發(fā)揮更大作用。”

　　2018年我國(guó)赤字率定在2.6%，相較2017年的3%有所回調(diào)。在積極財(cái)政政策定調(diào)不變的背景下，2019年如果適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，赤字率是否應(yīng)該重新突破3%，目前各方爭(zhēng)議頗大。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)高培勇表示，在經(jīng)濟(jì)的高品質(zhì)發(fā)展階段，防風(fēng)險(xiǎn)成為懸在頭上的一把刀，這是一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)役。在當(dāng)下的中國(guó)，要把財(cái)政赤字佔(zhàn) GDP 的比重鎖定在 3% 以內(nèi)。

　　也有不同看法。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春認(rèn)為，“2019年赤字率肯定要破3%。 我們認(rèn)為增值稅的減稅，疊加三檔並兩檔的改革，或減稅1.3萬(wàn)億，而個(gè)稅減稅方案或減稅達(dá)3000億-4000億，因此2019年總的減稅幅度比較明顯。在支出剛性的情況下，預(yù)算赤字率必然要破3%。政府或可通過(guò)結(jié)轉(zhuǎn)以往結(jié)余和政府基金方面的預(yù)算來(lái)部分緩解赤字率的上升，但預(yù)算赤字率大概率仍會(huì)達(dá)到3.2%。”

　　袁鋼明也認(rèn)為財(cái)政赤字率可以突破3%，他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者表示，目前我國(guó)的財(cái)政政策總體看比較謹(jǐn)慎。其實(shí)，財(cái)政赤字沒有必要控制得那麼緊，財(cái)政政策還有很大的空間。“2017年我國(guó)政府的負(fù)債率比較低，低於國(guó)際通行的60%警戒線，像美國(guó)的負(fù)債率都超過(guò)了100%。所以我國(guó)財(cái)政非常安全，可以繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政赤字，赤字率甚至可以突破3%。”

　　五問(wèn)：貨幣政策放鬆的效果明顯嗎？

　　與2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性”的表述相比，2018年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)取消了貨幣政策“中性”的表述。會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要鬆緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

　　隨後央行宣佈全面降準(zhǔn)，打響了開年貨幣政策放鬆第一槍。2019年1月4日，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此次降準(zhǔn)是否有效，某種程度上也即貨幣政策放鬆是否有效果，對(duì)此汪同三給以肯定。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者，“降準(zhǔn)肯定有效果，存款準(zhǔn)備金率降低一個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)多出的資金可不是小數(shù)目，就有一萬(wàn)多億。”

　　他同時(shí)提醒在資金運(yùn)用上要注意兩方面的問(wèn)題，一是對(duì)於釋放出來(lái)的銀行資金，要保證能夠落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二是由於現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金率是兩位數(shù)，還比較高，所以進(jìn)一步落實(shí)“穩(wěn)健的貨幣政策要做到鬆緊適度”的要求仍有空間。

　　在袁鋼明看來(lái)，要防止貨幣政策太緊，不能只是調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，還要注意到貨幣供給的充足合理性。“TMLF(定向中期借貸便利)直接提供了銀行的一些中短期流動(dòng)性，其政策效果有時(shí)比降準(zhǔn)還好，銀行拿到這些流動(dòng)資金以後，就會(huì)把這個(gè)資金配置到一些中短期項(xiàng)目上去，資金週轉(zhuǎn)很靈活也很快。2019年TMLF和降準(zhǔn)同時(shí)使用，貨幣政策放鬆的效果就會(huì)更加明顯。”

　　六問(wèn)：全國(guó)性房地産調(diào)控會(huì)放鬆嗎？

　　近期，山東菏澤取消限售、廣州深圳下調(diào)房貸利率、珠海放鬆限購(gòu)等消息接連爆出，市場(chǎng)上關(guān)於2019年將放鬆房地産調(diào)控的預(yù)期急速升溫。某種程度上，這幾個(gè)城市被視為全國(guó)鬆綁房地産調(diào)控的信號(hào)。

　　此次幾個(gè)地方放鬆房地産調(diào)控，監(jiān)管層並未出面干預(yù)或者解釋。住建部在部署2019年工作時(shí)表示，“房住不炒”政策不會(huì)改變，“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”是2019年工作的首要目標(biāo)，並將“差別化調(diào)控”的表述改為了“分類指導(dǎo)”。

　　對(duì)此，沈建光認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)房地産政策仍沿用了“房住不炒”、“構(gòu)建房地産市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制”的表述，意味著當(dāng)前決策層不會(huì)啟動(dòng)全面放鬆房地産調(diào)控以達(dá)到“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)。

　　但是，針對(duì)上述幾個(gè)地方“因地制宜”的重大突破，也有分析人士預(yù)測(cè)，2019年房地産調(diào)控將出現(xiàn)局部鬆動(dòng)。

　　野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，2019年上半年樓市將明顯轉(zhuǎn)差，政府最終將在春季或之後放鬆對(duì)大城市的限制措施。華泰證券研究所首席宏觀分析師李超團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)局部放鬆的時(shí)點(diǎn)或在2019年年中。

　　即便如此，袁鋼明依然堅(jiān)持認(rèn)為，目前國(guó)家相關(guān)部門對(duì)房地産調(diào)控的判斷沒有發(fā)生變化，這一次調(diào)控鬆綁只是個(gè)別城市放鬆了房地産調(diào)控。他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者表示，國(guó)家有多種手段調(diào)控房地産市場(chǎng)，規(guī)定首付比例就是很重要的措施。中央不鬆綁首付比例等調(diào)控措施，個(gè)別地方的這種小放鬆?wèi)?yīng)該不會(huì)造成大的影響。