上週五（5月12日），中國人民銀行在《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，有機(jī)銜接監(jiān)管政策出臺的時機(jī)和節(jié)奏。穩(wěn)定市場預(yù)期，把握好去杠桿和維護(hù)流動性基本穩(wěn)定的平衡。同時，央行強(qiáng)調(diào)，“縮表”並不一定意味著收緊銀根，4月份央行資産負(fù)債表已重新轉(zhuǎn)為“擴(kuò)表”。當(dāng)天，央行還在公開市場開展4590億元MLF（中期借貸便利）操作。MLF資金將連續(xù)10個月實現(xiàn)凈投放，為迄今最長的凈投放週期。

　　同樣是上週五，中國銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在開展監(jiān)管行動的同時，將充分考慮銀行業(yè)面臨的實際風(fēng)險，把握好力度和節(jié)奏。自查督查和規(guī)範(fàn)整改工作安排4個月至6個月緩衝期，為銀行實現(xiàn)合規(guī)達(dá)標(biāo)預(yù)留時間，同時對新增、存量業(yè)務(wù)實行新老劃斷。

　　從市場表現(xiàn)看，4月份以來，“一行三會”密集發(fā)聲，盯防重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險、打擊違法違規(guī)行為，堅持引導(dǎo)行業(yè)回歸風(fēng)險保障本源。在監(jiān)管風(fēng)暴下，股市、債市、商品市場均出現(xiàn)明顯跌幅。A股滬指一度下跌逼近3000點(diǎn)關(guān)口，10年期國債收益率一度突破3.70%。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管確實是防範(fàn)金融風(fēng)險所必須，但如果用力過猛，也會影響到資本市場融資功能的發(fā)揮，削弱服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，甚至帶來流動性風(fēng)險。因此，市場需要一定程度的安撫，央行和銀監(jiān)會的相關(guān)表態(tài)和舉動，正是為了平復(fù)市場情緒，避免市場動蕩危及金融安全。

　　值得注意的是，安撫市場不意味著監(jiān)管的弱化，更不能代表監(jiān)管出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，金融去杠桿的大方向沒有改變。鼓吹監(jiān)管弱化或者轉(zhuǎn)向，不僅不符合金融去杠桿的需求，也與監(jiān)管層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融的基本判斷背道而馳。

　　從現(xiàn)狀來看，嚴(yán)監(jiān)管只是剛剛開始。以前，監(jiān)管歸屬各個部門，金融業(yè)務(wù)中間模糊灰色地帶較多，規(guī)避監(jiān)管相對容易。在各種政策密集出臺之後，防範(fàn)金融風(fēng)險對監(jiān)管協(xié)調(diào)性的要求也越來越高。在此背景下，相關(guān)部門加緊政策協(xié)調(diào)，金融去杠桿合力正在形成，監(jiān)管遠(yuǎn)未到結(jié)束之時。

　　此外，本次金融去杠桿主要針對的是同業(yè)業(yè)務(wù)中的期限錯配、高杠桿交易行為，以及因此衍生的道德風(fēng)險和監(jiān)管套利等現(xiàn)象，目的是讓金融機(jī)構(gòu)同業(yè)部門回歸流動性管理和資金調(diào)節(jié)的基本職能。從目前形勢來看，監(jiān)管目的顯然還未達(dá)到，結(jié)束更無從談起。

　　隨著監(jiān)管的力度、節(jié)奏和協(xié)調(diào)性更趨合理平穩(wěn)，對市場和企業(yè)的影響也將給予更多關(guān)注，但底線思維不能變動，監(jiān)管不會放鬆。可以預(yù)期的是，當(dāng)市場逐漸適應(yīng)了監(jiān)管的節(jié)奏，兩者之間形成良性互動，有序的市場出清以及金融去杠桿將迅速推進(jìn)。（原文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：孟 飛）