雞年伊始，中國CPI漲幅、PPI漲幅、單月房貸三項指標齊創(chuàng)新高。新高“刷屏”的背後，中國的消費品、工業(yè)品以及商品房的價格會否出現(xiàn)快速上漲？

　　CPI漲幅創(chuàng)32月新高 受春節(jié)錯位影響

　　2017年1月份，中國居民消費價格總水準(CPI)同比上漲2.5%，創(chuàng)2014年6月來新高。不過，這一新高主要是受到春節(jié)因素影響。

　　從體現(xiàn)價格近期變動情況的CPI環(huán)比數(shù)據(jù)來看，1月份中國CPI環(huán)比上漲1.0%。 國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析説：

　　受節(jié)日因素影響，1月份，中國食品價格環(huán)比上漲2.3%。其中，鮮菜、鮮果、水産品和豬肉價格環(huán)比漲幅分別為6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.42個百分點。

　　由於寒假和春運期間出行人員增多，交通和旅遊價格上漲明顯，飛機票、旅行社收費、長途汽車、賓館住宿價格環(huán)比分別上漲18.6%、11.1%、3.4%和3.2%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.23個百分點。

　　值得注意的是，雖然每年一季度都會出現(xiàn)，但今年的“春節(jié)因素”對物價環(huán)比漲幅的提振效應相對較低。

　　繩國慶指出，今年1月份1.0%的CPI環(huán)比漲幅，比2016年和2015年春節(jié)所在月份環(huán)比漲幅分別低0.6和0.2個百分點，主要原因是受暖冬影響鮮菜價格環(huán)比漲幅遠低於前兩年春節(jié)月份。

　　國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)也顯示1月份CPI新高的背後並非物價的全線上漲。國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕指出，春節(jié)期間，中國各地市場供應充足，主要商品價格未出現(xiàn)大範圍明顯上漲。

　　其中，食品價格小幅上漲。受春節(jié)因素影響，食品價格1月份小幅上漲，重點監(jiān)測的61種食品加權平均價格環(huán)比上漲0.9%，同比上漲3.7%。

　　鋼材價格整體小幅下跌。1月份，中國全國鋼材價格指數(shù)為85.17，比上月下跌0.56點，比去年同期上漲64.74點。

　　有色金屬價格下跌。1月份，中國全國有色金屬價格指數(shù)為80.96，比上月下跌0.59點，較去年同期上漲20點。與上月相比，銅、鋅、錫價格指數(shù)分別上漲0.91點、1.64點、2.03點；鋁、鉛、鎳價格指數(shù)分別下跌0.81點、7.44點、4.84點。

　　成品油批發(fā)價格下跌。1月份，全國成品油批發(fā)價格指數(shù)為91.07，比上月下跌0.22點，比去年同期上漲12.36點。與上月相比，汽油價格指數(shù)上漲2.11點，柴油價格指數(shù)下跌1.73點。

　　除了物價本身因春節(jié)而走高的態(tài)勢，一月份CPI同比數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高的一個重要原因就是春節(jié)錯位帶來的對比基數(shù)的問題。

　　所謂同比數(shù)據(jù)，就是今年1月和去年1月來比。由於中國雞年春節(jié)在2017年1月，猴年春節(jié)在2016年2月，這種“錯位”導致2017年1月居民消費價格和2016年1月相比的時候，實際上是一個“含春節(jié)月”和“普通月份”來比，導致結果相對較高。

　　但這樣的情況很快就會反轉，因為在即將到來2017年2月，CPI的同比數(shù)據(jù)實際上是“普通月”和“含春節(jié)月”來比，翹尾因素的明顯回落有望讓中國2月份的CPI漲幅隨之而降。

　　PPI創(chuàng)出五年半新高 料不會顯著傳導

　　創(chuàng)出新高的還有工業(yè)生産者出廠價格指數(shù)(PPI)。在2016年9月由負轉正後，中國PPI同比漲幅接連攀升，並在2017年1月創(chuàng)出近五年半來的新高。

　　2017年1月份，中國工業(yè)生産者出廠價格同比上漲6.9%，環(huán)比上漲0.8%。在1月份PPI同比漲幅中，生産資料價格同比上漲9.1%。其中，採掘工業(yè)價格上漲31.0%，原材料工業(yè)價格上漲12.9%，加工工業(yè)價格上漲5.9%；生活資料價格同比上漲0.8%。其中，食品價格上漲1.3%，衣著價格上漲1.1%，一般日用品價格上漲1.5%，耐用消費品價格下降0.6%。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析説，1月份在調查的40個工業(yè)大類行業(yè)中，33個行業(yè)産品價格同比上漲，比上月增加1個。其中，石油和天然氣開採、煤炭開採和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工等行業(yè)價格同比漲幅合計影響PPI同比上漲約5.7個百分點，佔總漲幅的82.6%。

　　PPI漲幅的高企可謂是有喜有憂。喜在於其象徵著工業(yè)經(jīng)濟的回暖。國家資訊中心首席經(jīng)濟師範劍平指出，在各種市場反應中，他最相信價格指標。他強調，PPI是社會總供求真正的“晴雨錶”，“沒有任何一個人能忽悠得了這麼大的價格”。

　　但是對於這一新高也不能太過樂觀。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，1月中國PPI同比漲幅高於市場預期，從積極方面看意味著工業(yè)部門的再通脹仍在繼續(xù)。企業(yè)補庫存仍可能在短期內(nèi)繼續(xù)支援價格上漲。 但他也強調，但是，除了基數(shù)效應和補庫存週期影響之外，目前尚沒有需求拉動通貨膨脹的表現(xiàn)。因此在看到增長和通貨膨脹的復蘇足夠強勁至可以減少對基礎設施投資財政刺激的依賴之前，政策層面應避免全面的貨幣緊縮。

　　對PPI大漲的憂慮在於工業(yè)品位於消費品的上游，其價格大漲有可能向下游傳導，帶動CPI繼續(xù)走高。

　　對此，中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才表示，雖然PPI同比數(shù)據(jù)上來了，但PPI環(huán)比增長幅度並不大，有下滑的趨勢。PPI同比上漲高，主要是因為2016年底到達了底部，是一個洼地，目前來看，PPI已到達一個高點，意味著今年整個PPI會前高後低，逐漸下滑。所以，6.9%不要驚慌失措，不要過度解讀。

　　徐洪才解釋道，2016年全年的國際油價漲了一倍，2015年底油價是26美元/桶，然而到了2016年底上漲到了52美元/桶，國際油價翻了一倍，漲幅很大。所以，2016年9月份開始，PPI開始由負增長回調至0.1%，而後漲幅持續(xù)擴大。然而，目前國際油價由於美元升值以及OPEC減産協(xié)議的影響，已經(jīng)不可能再漲了，所以未來的油價應該在40-55美元/桶之間窄幅震蕩，意味著國際油價基本上會保持在持續(xù)穩(wěn)定的價格，也就意味著今年物價成本也會保持在相對穩(wěn)定的區(qū)域。

　　浙商銀行經(jīng)濟分析師莊瑾亮指出，2016年四季度以來中國CPI並沒有隨著PPI的大幅上漲而出現(xiàn)陡升，原因在於CPI主要受食品和服務價格驅動，而PPI主要受上游原材料價格驅動。

　　莊瑾亮表示，從1月份價格上漲驅動因素看，今年上半年PPI仍然不會對CPI施加顯著的價格傳導影響，預計未來CPI溫和上行可能性較大。