證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）09月18日訊

　　證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸

　　上周，美國(guó)財(cái)政部發(fā)佈了一份報(bào)告。濃厚的過節(jié)氣氛也沒能掩蓋掉這個(gè)數(shù)據(jù)的敏感度——我國(guó)7月減持了220億美元美債。而這個(gè)減持規(guī)模，是近三年來的最大降幅。

　　連續(xù)的幾番減持後，我國(guó)持有的美債總規(guī)模已經(jīng)降低到近三年的最低位。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，我國(guó)這樣的行為肯定是無可厚非的——多名業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合美國(guó)近期發(fā)佈的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息的可能性較低，美元大概率近期走軟。

　　所以拋美債成了國(guó)內(nèi)居民及企業(yè)購(gòu)匯需求上升，而美元走勢(shì)或向下的情況下，央行的正常的投資操作。

　　美債遭遇拋售潮？

　　美國(guó)財(cái)政部上週五公佈的數(shù)據(jù)顯示，7月份拋完了220億美債之後，我國(guó)所持美債總規(guī)模為1.2188萬億美元。瘦死的駱駝比馬大，中國(guó)仍舊是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)。

　　第二大債權(quán)國(guó)是誰？日本。日本跟我們做了個(gè)對(duì)手盤，7月增持了69億美元美債，總額上升至1.1546萬億美元，創(chuàng)去年9月以來新高。

　　但不只我國(guó)減持美債。截至該報(bào)告期末（即7月末），美債的前五大持有者依次是中國(guó)、日本、愛爾蘭、開曼群島、巴西。其中，除了第五大債主巴西跟日本一樣進(jìn)行了增持。愛爾蘭和開曼群島均跟我國(guó)一樣減持：愛爾蘭減持美債10億美元，持債總規(guī)模達(dá)2696億美元；開曼群島減持了50億美元，持債至2643億美元。

　　還有富有的沙特。沙特已經(jīng)連續(xù)減持六個(gè)月，從今年1月份的高位1236億美元，到7月末的965億美元。除此以外，英國(guó)、新加坡、德國(guó)均在減持美債。

　　截至今年7月底，外國(guó)主要債權(quán)人持有美債總額為6.2479萬億美元，低於六月的6.2828萬億美元。

　　購(gòu)匯應(yīng)該是主因，而且9月應(yīng)該不加息了

　　央行8月的金融數(shù)據(jù)，證明央媽正在抽離部分國(guó)外資産。從8月央行資産負(fù)債表變化上看，月末基礎(chǔ)貨幣餘額28.52萬億元，較上月增長(zhǎng)1122億元。其中，國(guó)外資産下降1597億元，回籠了相應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣。

　　但滿屏資産荒的眼下，你肯定會(huì)問為什麼要拋美債。對(duì)於這個(gè)問題，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出了兩點(diǎn)：一是居民及企業(yè)購(gòu)匯需求上升所致；二是央行根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)各種變動(dòng)，正常的投資操作。

　　這是很清晰的邏輯。首先，央行手裏面龐大的資金，肯定不會(huì)以單純的儲(chǔ)蓄形態(tài)趴在銀行的賬上，會(huì)有相當(dāng)一部分投到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)債、政府債券、企業(yè)債券和公司股票上面。可是當(dāng)本國(guó)居民及企業(yè)需要購(gòu)匯的時(shí)候，央行就會(huì)做一個(gè)拋售債務(wù)的動(dòng)作，來將現(xiàn)金回流；其次，美國(guó)上週四公佈的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，向下的指標(biāo)多於向上的指標(biāo)（比如8月份PPI、零售銷售環(huán)比、工業(yè)産出尤其是製造業(yè)産出等指標(biāo)，有興趣的請(qǐng)移步百度一下，在此不做贅述），表明美國(guó)的第三季度經(jīng)濟(jì)承壓。

　　所以，這就引出了下一個(gè)邏輯——美聯(lián)儲(chǔ)9月份的加息預(yù)期，變?nèi)趿恕６沂呛苋酢?/p>

　　“我個(gè)人判斷，9月份不可能加息了。美國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)根本沒有動(dòng)力加息。他不可能在9月做這樣的決策”，魯政委直言。

　　是的，今年美聯(lián)儲(chǔ)還有三次議息會(huì)議，最近的一次是920和921兩天，議息結(jié)果北京時(shí)間922淩晨?jī)牲c(diǎn)公佈。本來9月的這一次，加息預(yù)期一向是很濃很濃的，各路媒體也一直在唱好，可是正如魯政委所言，現(xiàn)在滿屏又都是唱衰居多。

　　不加息，就意味著美元可能走弱承壓。那麼，在這樣的前提下，我們央行拋售美元債務(wù)，就顯得無可厚非了。

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