去年收編了藝龍、去哪兒之後，攜程曾一度被預(yù)測(cè)將成為BAT之外的中國網(wǎng)際網(wǎng)路第四極。然而，攜程剛發(fā)佈的今年第一季度財(cái)報(bào)卻顯示：歸屬於公司股東的凈虧損為16億元，相比之下去年同期凈虧損為1.26億元。虧損擴(kuò)大12倍。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，吞併了昔日兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的攜程，面對(duì)阿裏去啊、新美大等新對(duì)手的崛起，並未形成線上旅遊行業(yè)一家獨(dú)大的局面，而線上機(jī)酒業(yè)務(wù)又出現(xiàn)巨虧。攜程的未來之路或?qū)褲M荊棘。

　　巨虧16億 虧損擴(kuò)大12倍

　　去年，攜程通過與百度換股將去哪兒進(jìn)行了合併，一度被媒體解讀為“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，甚至認(rèn)為線上旅遊行業(yè)的燒錢模式或被終止，攜程將成為名副其實(shí)的行業(yè)老大，不再面臨任何具有挑戰(zhàn)性的競(jìng)爭(zhēng)。

　　攜程董事局主席兼CEO梁建章亦表示：到2020年，攜程的交易額“將超過1萬億元，成為世界上最大的電子商務(wù)公司和旅遊企業(yè)之一”。

　　不過，去攜合併後交出的首份答卷卻並不那麼樂觀。

　　據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示歸屬於公司股東的凈虧損為16億元，相比之下去年同期凈虧損為1.26億元。虧損擴(kuò)大12倍。對(duì)此，攜程則表示，這是由於合併去哪兒網(wǎng)産生11億元凈虧損。

　　單看去哪兒網(wǎng)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2016年第一季度歸屬於去哪兒網(wǎng)股東的凈虧損為10.765億元，去年同期為7.012億元，虧損擴(kuò)大54%。

　　事實(shí)上，如果扣除攜程佔(zhàn)股比例下的去哪兒虧損部分，攜程自身亦虧損超過5億元，較去年同期虧損更是擴(kuò)大300%以上。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，攜程與去哪兒合併，並未像預(yù)期那樣使兩家公司都實(shí)現(xiàn)雙贏，並帶來顯著成功，相反雙方虧損均有所增大。而梁建章亦曾公開表示，與去哪兒的合作還處於早期階段，要達(dá)到理想的協(xié)同效應(yīng)還需要一定時(shí)間。

　　去攜合併曾被視為線上旅遊大一統(tǒng)

　　去年10月26日晚間，攜程宣佈與百度達(dá)成換股協(xié)議。交易完成後，百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權(quán)，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權(quán)。

　　彼時(shí)的合併，亦被業(yè)界解讀為線上旅遊的大一統(tǒng)。

　　由於攜程和去哪兒在線上旅遊界的規(guī)模旗鼓相當(dāng)，以至於二者誰想“幹掉”誰都比較困難，通過燒錢，攜程不再盈利、去哪兒常年虧損，二者一直處於焦灼狀態(tài)，且該模式何時(shí)能結(jié)束沒有預(yù)期，由此出現(xiàn)了合併一幕。

　　“線上旅遊行業(yè)快速發(fā)展又潛力無限，此項(xiàng)交易體現(xiàn)了百度在該領(lǐng)域繼續(xù)深耕的決心。” 李彥宏當(dāng)時(shí)表示。

　　通過攜程和去哪兒的股權(quán)置換交易，使得二者可以達(dá)到你中有我，我中有你，協(xié)同發(fā)展，不再進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士亦表示，二者的合併卻可能會(huì)減輕目前線上旅遊業(yè)燒錢的狀態(tài)，這種效應(yīng)尤其在酒店和機(jī)票業(yè)方面會(huì)很明顯。

　　儘管在業(yè)界備受期待，但是事實(shí)上，去攜合併後，並未出現(xiàn)止損或增速提高的效果。一方面，包括莊辰超在內(nèi)的核心高管紛紛離職、機(jī)票與酒店事業(yè)部人去樓空，去哪兒已經(jīng)一改誕生之日起就自帶的年輕氣盛；另一方面，航司對(duì)攜程係進(jìn)行了封殺並將於7月1日開始執(zhí)行新的傭金政策，新美大對(duì)去哪兒中低端酒店市場(chǎng)攻城略地，同時(shí)去攜聯(lián)姻後，酒店上游資源方紛紛成立酒店聯(lián)盟體抱群對(duì)抗攜程係的壟斷。

　　機(jī)酒業(yè)務(wù)增速下滑度假遊後勁不足

　　單看攜程方面財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2016年第一季度，攜程住宿預(yù)訂、交通票務(wù)、旅遊度假、商旅管理以及其他業(yè)務(wù)合計(jì)收入為43.99億元，扣除去哪兒住宿預(yù)訂、交通票務(wù)、廣告及其他業(yè)務(wù)合計(jì)收入9.93億元，攜程自身一季度實(shí)際收入為34.06億元，與去年同期24.43億元相比，實(shí)際增速為39.4%。

　　雖然實(shí)現(xiàn)了增長，但與攜程過去幾個(gè)季度公開的同比增速相比，2015年一季度及二季度均為46%、2015年三季度49%、2015年四季度50%，2016年一季度攜程自身39.4%的增速出現(xiàn)了明顯下滑。

　　從機(jī)票業(yè)務(wù)來看，一季度去哪兒的機(jī)票以及機(jī)票相關(guān)收入為5.582億元人民幣（8660萬美元），而在2015年第四季度，這一業(yè)務(wù)收入為6.362億元人民幣，環(huán)比下降了12.3%。對(duì)此去哪兒給出的解釋是，機(jī)票以及機(jī)票相關(guān)收入環(huán)比下降主要源於總機(jī)票量的下降。

　　事實(shí)上，2015年12月31日，南航、海航、首都航空相繼宣佈與去哪兒網(wǎng)暫停合作，關(guān)閉在去哪兒網(wǎng)上的旗艦店；2016年1月4日、5日，東航、國航、重慶航空、天津航空、祥鵬航空和四川航空也宣佈與去哪兒網(wǎng)“斷交”；3月份，南航、國航、東航等航空公司對(duì)去哪兒網(wǎng)的“封殺”升級(jí)，全面下架去哪兒所有産品。

　　雖然今年6月14日，國航、東航悄然恢復(fù)上線其在去哪兒的旗艦店，不過，海航、南航還未有新動(dòng)作。

　　從酒店業(yè)務(wù)方面看， 去攜合併後，由於雙方在高星酒店市場(chǎng)上有所重合，委身攜程的去哪兒不得不放棄高星酒店市場(chǎng)，攜程將高利潤的高星酒店握在手中，通過“下線”去哪兒同類産品形成了高星酒店的壟斷，直接加大了對(duì)酒店供應(yīng)商的傭金，而去哪兒則只能在利潤並不高的低星市場(chǎng)進(jìn)行拓展。一季度去哪兒住宿預(yù)訂收入為2.997億元人民幣（4650萬美元），與去年第四季度5.351億元人民幣相比，去哪兒一季度的住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，環(huán)比下降44.0%。

　　據(jù)了解，攜程係增速放緩可能不會(huì)僅僅表現(xiàn)在第一季度。在解讀財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，幾次被問及航空公司傭金政策變化的影響時(shí)，攜程聯(lián)席總裁孫潔稱確實(shí)會(huì)有影響。她透露平臺(tái)收入佔(zhàn)了攜程機(jī)票收入的60%。除了去哪兒，攜程接下來的機(jī)票收入也不容樂觀。與此同時(shí)，去哪兒網(wǎng)CFO朱小路坦承，與航司和解進(jìn)展緩慢，原本預(yù)計(jì)一季度可以解決，但目前估計(jì)要持續(xù)到下半年。

　　除了機(jī)酒業(yè)務(wù)增速下滑，攜程在度假遊方面的投入仿佛也並不被看好。

　　去年11月，攜程將團(tuán)隊(duì)遊、自由行和郵輪三個(gè)SBU（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元）合併，成立新的度假BU（業(yè)務(wù)單元），希望獨(dú)立發(fā)展。今年3月，攜程又通過眾信重組之機(jī)獲得後者5%的股權(quán)，以謀求出境遊市場(chǎng)。近日，攜程又曝光“非常旅遊”項(xiàng)目，將用10億元在各大城市投入度假産品促銷。

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“原來攜程去哪兒是機(jī)票酒店兩條腿走路，但由於航空公司的停供等因素影響，這條腿越來越不給力。之後如果他們?nèi)詫瓮茸呗罚瑒?shì)必會(huì)影響發(fā)展速度，因此攜程希望找到支撐其另一條腿的業(yè)務(wù)，於是開始積極佈局並投入到度假旅遊。”

　　不過該人士坦言，度假遊這塊不是一時(shí)半會(huì)可以做起來的，而且要投入的資金量會(huì)更大。雖然攜程幾天前剛宣佈投資10億元大力做休閒旅遊，但是對(duì)比行業(yè)內(nèi)其他公司來看，這10億元可能根本砸不出什麼聲響。

　　攜程在度假遊市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度，攜程旅遊度假業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.56億元，比去年同期增長41%，比上一季度增長59%。不過，對(duì)比前幾個(gè)季度的同比增速，2015年一季度53%、2015年二季度61%，2015年三季度66%，2015年四季度50%。由此可見，與機(jī)票酒店業(yè)務(wù)相同，攜程度假業(yè)務(wù)同樣在走增幅下滑曲線。

　　據(jù)了解，攜程在度假遊市場(chǎng)面臨著諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：包括一直深度佈局線上休閒市場(chǎng)的途牛、以同程為代表的萬達(dá)係、以驢媽媽為代表的錦江係、以去啊為代表的阿裏係、螞蜂窩自由行、管家係等眾多高增長的線上旅遊公司。

　　以途牛為例，有了大股東海航的支援，不僅在休閒遊市場(chǎng)佔(zhàn)據(jù)最大份額，更是加入了機(jī)酒業(yè)務(wù)大混戰(zhàn)中。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度，途牛機(jī)票出票量同比增長30倍；酒店業(yè)務(wù)收入同比增長超過7倍。今年1月開始，途牛將機(jī)票和酒店的供應(yīng)鏈端能力開放，重點(diǎn)打造“+X”旅遊生態(tài)圈。途牛總裁嚴(yán)海鋒近日亦表示，途牛今年將加大自助遊市場(chǎng)投入，機(jī)票和酒店業(yè)務(wù)是兩大重點(diǎn)方向。