本報記者 張欣培 實習(xí)生 費思迎

　　在基金公司、上市公司股權(quán)激勵風(fēng)生水起之時，證券公司在股權(quán)激勵方面的進展卻十分緩慢。不過，這一尷尬局面或?qū)⒈桓淖儭?/p>

　　從7月份開始，多家上市券商陸續(xù)推出員工持股計劃。與此同時，事業(yè)部式的股權(quán)激勵也開始在券商中悄然興起。相比之下，傳統(tǒng)的股權(quán)激勵破冰或仍需時日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，最先遞交股權(quán)激勵方案的東方資管，至今仍沒有進展。

　　值得注意的是，國企改革頂層設(shè)計方案已獲通過，國企改革將成為熱點。“監(jiān)管層的態(tài)度已經(jīng)很明確了，就是鼓勵上市公司實行股權(quán)激勵，而且現(xiàn)在國家正在推行混改，對券商來説是很好的機遇。”北京一家券商研究員認(rèn)為。

　　“國內(nèi)券商在混改方面所做的實際操作並不多，但多家券商已經(jīng)開始著手制定相應(yīng)的規(guī)劃，我們預(yù)計券商或其股東層面的混改方案會在今年陸續(xù)推出。對於股權(quán)激勵方面的嘗試和創(chuàng)新，券商已經(jīng)取得實質(zhì)性進展。”申萬宏源表示。

　　傳統(tǒng)股權(quán)激勵仍待破冰

　　去年年初，東方資管率先上報股權(quán)激勵方案，其被認(rèn)為是上海市屬金融企業(yè)股權(quán)激勵的首個試點。

　　但21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，截至目前仍無任何進展。“方案去年就已經(jīng)上報，但還沒聽説有進展。我們希望對人才的激勵是中長期的，而不是被短期業(yè)績所限制。”東方證券資管人士告訴記者。

　　事實上，很多券商都有實行股權(quán)激勵的計劃，但鋻於東方資管的毫無進展，各公司在股權(quán)激勵方面並未有實際行動。

　　“之前公司就提出股權(quán)激勵這個想法，但是沒有上報方案，到底什麼時候做以及如何做還沒有明確。”一家上市券商資管人士表示。另一家大型券商資管人士也告訴記者，公司沒有進展。“大家都看著東證資管，它是第一家，如果它沒有進展，我們基本上更不可能了。”上述資管人士表示。

　　齊魯證券資産管理公司在股權(quán)激勵方面一直較為積極。此前其董事長章飚就表示，希望儘快推出股權(quán)激勵。章飚從國泰君安資管公司投奔齊魯資管最大的誘惑力就在於股權(quán)激勵。“一旦法規(guī)許可的時候我們就會有下一步行動。”章飚此前在採訪中表示。

　　但股權(quán)激勵在法律與制度上的限制仍未放開。這些限制包括證券法對證券從業(yè)人員持股以及財政部對國有上市金融企業(yè)實行股權(quán)激勵制度的相關(guān)規(guī)定。在具體實施上則涉及到國有資産出售問題。

　　不過，這一障礙或有望被清除。目前，《證券法》修訂草案已提請審議。草案中提出，證券經(jīng)營機構(gòu)、證券交易場所和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，今後也可以進行證券的買賣。

　　多家券商推員工持股計劃

　　在傳統(tǒng)股權(quán)激勵毫無進展之時，另一種方式——員工持股計劃在救市契機下，開始在各上市券商興起。實際上，員工持股計劃已在其他上市公司做得風(fēng)生水起，但在券商領(lǐng)域來説卻極其少見。今年年初，聯(lián)訊證券推出千人員工持股計劃，被認(rèn)為開了券商股權(quán)激勵的先河。

　　“聯(lián)訊證券是新三板公司，在機制上更為靈活，但其實方案也沒有獲得監(jiān)管層的通過。” 一位接近聯(lián)訊證券的人士告訴記者，“方案仍然處於和監(jiān)管層溝通的狀態(tài)。”

　　而在此次股市暴跌之中，股權(quán)激勵作為一種維穩(wěn)方式，為券商實行股權(quán)激勵創(chuàng)造了機遇。自7月份開始，銀河證券、華泰證券、海通證券等多家上市券商紛紛推出員工持股計劃。

　　如7月16日，華泰證券公告，公司已實施2.3億元合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）集合理財計劃，計劃面向公司執(zhí)行董事、職工監(jiān)事、高級管理人員及部分員工，共購入1625萬股公司H股股份，平均成本為每股17.6港元。

　　值得注意的是，此次券商員工持股計劃並不局限于H股。海通證券、國信證券、招商證券的員工持股計劃是在A股。

　　7月21日，海通證券公告了員工持股計劃草案。該計劃面向全體員工，採用資管計劃的方式，購買和持有公司A股，股票通過從二級市場購買或參與定向增發(fā)取得。該計劃存續(xù)期為10年，取得的股票總數(shù)不超過公司總股本的10%；任一計劃持有人通過該計劃獲得的股票總數(shù)不超過公司總股本的1%，每人認(rèn)購金額不低於10萬元。

　　“券商H股實行員工持股計劃沒什麼限制，但其實在A股政策一直沒有放開，但這次有幾家券商是在A股實行，有一定意義。”北京一家券商研究員告訴記者。不過，截至目前中信證券等多家券商尚未公佈員工持股計劃的具體方案。

　　事業(yè)部制式股權(quán)激勵興起

　　“我們資管實行的是事業(yè)部制管理，以資管分公司為平臺，獨立運營，最終利潤由分公司與總公司按照比例進行分配。”國金證券資管分公司投資總監(jiān)石兵告訴記者。

　　“這個其實就是一種事業(yè)部制。我們基本上就是自負(fù)盈虧，固定成本公司會幫你擔(dān)一點，但是大部分收益，都要靠分公司自己創(chuàng)造。”石兵解釋，“很多券商都在嘗試做類似改革，總有其他券商問我是怎麼做的。”

　　實際上，這種事業(yè)部制的股權(quán)激勵不僅可以充分提高員工的積極性，也極大地提高了員工的忠誠度。石兵告訴記者，自從他帶領(lǐng)國金資管團隊以來，沒有一人主動離開。

　　“市場好，很多公募基金經(jīng)理奔私，為什麼我們的員工不願意出去再去重組私募，主要就是公司在股權(quán)激勵方面做得好。國金證券為你提供了一個平臺，在這個平臺上開展業(yè)務(wù)，最終利潤按比例分成。我覺得這種激勵很不錯，也是我們資管員工穩(wěn)定的原因。”石兵向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　在石兵看來，傳統(tǒng)的股權(quán)激勵方案需要審批，一方面很難，另一方面意義可能並不大。“如果持股量非常小，就會被不斷攤薄。如果把資管部門獨立成子公司，將所有員工持股加進去，這種股權(quán)激勵是比較徹底的。”其表示。

　　國金證券作為一家民營券商，各種機制尤為靈活。上海一家券商資管人士就認(rèn)為，在實行股權(quán)激勵方面，中小券商更具有優(yōu)勢。因為它們體制更靈活，更有動力。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，國金證券很多業(yè)務(wù)都是以分公司的形式存在，如網(wǎng)際網(wǎng)路分公司、投資諮詢分公司等。“分公司相對於以前的業(yè)務(wù)部門模式，員工的積極性更高。這也是公司助推轉(zhuǎn)型的一種方式。”國金證券一位人士表示。

　　作者：張欣培 費思迎