券商再向市場發(fā)射兩融收緊信號，採取更為直接的方式降杠桿。

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　　券商融資融券業(yè)務(wù)缺“子彈”已是不爭的事實(shí)。“瘋牛”不停蹄融雖然驅(qū)使資客熱情不減，但不少券商卻在兩融業(yè)務(wù)上顯得越來越謹(jǐn)慎。一個(gè)顯著的表現(xiàn)是，券商再向市場發(fā)射兩融收緊信號，採取更為直接的方式降杠桿。中國平安近日就先後被申萬宏源、興業(yè)證券等券商先後調(diào)出兩融標(biāo)的，暫停融資買入。

　　而多位券商人士均對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》直言，凈資本目前是券商擴(kuò)大兩融業(yè)務(wù)的一大“絆腳石”，而在監(jiān)管層和券商對兩融“管教”越來越嚴(yán)之後，最終或造成滬深兩市兩融規(guī)模衝頂“天花板”，兩融餘額突破兩萬億之後恐難有太多增長。

　　一組值得注意的數(shù)據(jù)是，截至2014年年末，共有79家證券公司披露了凈資本數(shù)目，而這79家凈資本規(guī)模總額為6038.21億元。對應(yīng)的最新兩融數(shù)據(jù)則顯示，截止4月末，上79家證券公司兩融餘額總規(guī)模近14975億元，已經(jīng)接近凈資本總額的3倍，與此前“不超過4倍”的建議空間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，以券商披露的4月末數(shù)據(jù)來看。已有近10家上市券商兩融規(guī)模接近或超過凈資本的4倍。在這之中，中信證券浙江分公司4月末融資融券餘額已是凈資本的5.54倍，而華泰證券、齊魯證券兩融餘額與凈資本比例也已超5倍。

　　一大型券商兩融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人直言，現(xiàn)在券商確實(shí)缺錢。“尤其是沒上市的中小券商，缺少融資途徑，現(xiàn)在顯然已經(jīng)沒錢用，對於上市的前十大的券商這種情況會好一些，但如果超過4倍的話確實(shí)也沒太多資本能用於兩融了。”

　　該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)在整個(gè)市場都處於“群體性盲動”之中，並不是好事，管理層和券商都深知這一風(fēng)險(xiǎn)，在子彈本就不多的情況下，券商自然要在風(fēng)控上加大把關(guān)力度的。

　　多數(shù)受訪人士均認(rèn)為，現(xiàn)在凈資本儼然成為券商兩融業(yè)務(wù)的“絆腳石”，尤其在牛市之下，融資客交易熱情高漲，兩融業(yè)務(wù)處於高峰期。此外，管理層和券商現(xiàn)在對兩融的風(fēng)險(xiǎn)都分外小心，這也會限制兩融餘額增長的腳步。

　　“兩融規(guī)模肯定不會再像之前一樣快速增長了，最多2萬億多一些。”一券商非銀首席分析師對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，現(xiàn)在券商缺錢、各家實(shí)際上都面臨著“上限”問題，所以才會有越來越多額融資盤被停掉。

　　申萬宏源5月29日稱，從6月1日下週一起暫停中國平安融資買入，何時(shí)恢復(fù)另行通知。隨後的6月1日，興業(yè)證券也在其官網(wǎng)公告，根據(jù)興業(yè)證券融資融券證券管理規(guī)則，為控制單一證券融資規(guī)模集中度風(fēng)險(xiǎn)，即日起暫停中信證券、中國平安融資買入。

　　來自一位來自上海的券商兩融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理分析稱，申萬宏源、興業(yè)券商暫停對中國平安的融資買入，一是缺錢的問題，二而是主要係中國平安融資盤太大，超過券商的單品種融資規(guī)模限制指標(biāo)，暫停買入是為控制風(fēng)險(xiǎn)。按照此前一券商人士此前對本報(bào)所説，單品種融資規(guī)模主要受以下幾個(gè)約束包括：券商的凈資本、券商自營+資管+經(jīng)紀(jì)的單品種持倉與該品種的總股本之比。

　　值得一提的是，實(shí)際上近段時(shí)間，不少券商主動發(fā)佈了控制兩融業(yè)務(wù)的行動，包括提高保證金比例，限制買入特定股票等等。上述分析師也稱，不少融資盤都已被券商“停掉了”。