【郗寧/整理】今天開市僅一個(gè)半小時(shí)，漢能大跌47%，前首富李河君身家縮水至1319.34億港元，蒸發(fā)了約935.5億人民幣。一切發(fā)生在10時(shí)15分左右，截止10時(shí)45分停牌。李河君持有漢能薄膜發(fā)電80.89%股份，據(jù)此計(jì)算，漢能薄膜發(fā)電昨天收盤價(jià)7.37港元，僅僅在昨日，李河君的身家還值2486.84億港元。

　　在10點(diǎn)16分突然出現(xiàn)的“跳崖式”急跌，到10點(diǎn)40分公司發(fā)佈公告，表明股票已短暫停止買賣。然而，不僅僅是公司的股票，與該公司有關(guān)的所有結(jié)構(gòu)性産品亦已同時(shí)短暫停止買賣。

　　據(jù)外媒援引知情人士稱，香港特區(qū)政府對漢能薄膜發(fā)電展開調(diào)查，理由是市場操縱。這其中到底發(fā)生了什麼？

　　跳崖式暴跌：疑團(tuán)重重眾説紛紜

　　據(jù)鳳凰財(cái)經(jīng)報(bào)道，國銀資本黎子傑分析，有消息稱香港證監(jiān)會(huì)早就開始調(diào)查，但一直找不到確切證據(jù)，因?yàn)檫@種操控股價(jià)外面很難找到證據(jù)，除非有人舉報(bào)並提供有力證據(jù)。現(xiàn)在估計(jì)有利益糾紛，有人提供證據(jù)了，或幫忙做莊的人突然有資金壓力，所以拋售。

　　之前，有媒體發(fā)文質(zhì)疑漢能薄膜發(fā)電的資金去向，報(bào)道稱漢能旗下的九大太陽能製造基地目前處於暫倒或延遲狀態(tài)。對此，漢能方面則指，除南京基地由於調(diào)整建設(shè)計(jì)劃外，其他基地全部已投入及滿負(fù)荷生産，今年春節(jié)期間全部基地更沒有停工，員工均加班增大生産。

　　另外亦有分析稱，漢能暴跌或與週二美股開盤中概太陽能股英利(YGE)暴跌45%有關(guān)，上週五英利提交2014年報(bào)稱，虧損、現(xiàn)金凈流出、鉅額債務(wù)等可能影響繼續(xù)經(jīng)營，引發(fā)市場對英利可能資産清算的恐慌，稍後至少兩家華爾街公司發(fā)表看空報(bào)告。

　　擔(dān)心英利鉅額債務(wù)問題：這個(gè)傳説由來已久

　　在今日漢能暴跌之後，匯業(yè)證券策略分析師岑智勇在受訪時(shí)亦表示：漢能股價(jià)暴跌是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)憂它出現(xiàn)類似英利(NYSE,YGE)的鉅額債務(wù)問題。

　　岑智勇稱，今天看漢能很可能是因?yàn)椋ㄍ瑢凫豆夥傻模┯⒗?jīng)營能力受懷疑而受拖累而暴跌，而根據(jù)媒體消息，英利股價(jià)也在昨夜一度遭受腰斬。投資者擔(dān)憂漢能也出現(xiàn)類似情況，因此市場出現(xiàn)拋售。

　　岑智勇還表示，漢能將舉行股東會(huì)，因漢能而成為首富的李河君不參加，但CFO將出席。同時(shí)，在曾經(jīng)詢問過的很多大投行也暫時(shí)都還不知道為何漢能股票停牌。

　　對於今日漢能的盤面，岑智勇表示沽盤主要來自中信證券、UBS、高盛、招商證券，大致價(jià)格是7港元。而買盤主要來自內(nèi)地港股通資金，價(jià)格近4.95港元。

　　對於漢能暴跌前幾天6港元附近仍推薦過其股票，岑智勇表示，此前推薦是基於漢能的ROE（凈資産收益率）較其他同業(yè)公司搞，其實(shí)早在1港元時(shí)就曾推薦過。推薦只是基於公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如這些數(shù)據(jù)不實(shí)則不好説了。

　　昔日妖股“最後十分鐘”暴漲背後的神秘力量

　　《金融時(shí)報(bào)》分析了港交所最近兩年來超過80萬次的交易數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)該公司股價(jià)經(jīng)常在每個(gè)交易日的最後10分鐘上漲。下圖顯示了2013年1月2日至2015年2月9日間，以10分鐘為單位，漢能薄膜發(fā)電股票的複合波動(dòng)幅度。在最後10分鐘內(nèi)，該股票複合增長536%：

　　尾盤交易量增大本身並不稀奇，但是長時(shí)間內(nèi)如此有規(guī)律的上漲卻很少見。

　　澳大利亞墨爾本大學(xué)金融學(xué)教授Carole Comerton-Forde曾撰寫多篇關(guān)於股價(jià)操縱決定因素的學(xué)術(shù)研究文章，也很了解港交所。她認(rèn)為英國《金融時(shí)報(bào)》的發(fā)現(xiàn)和漢能薄膜發(fā)電股票的交易模式是異常現(xiàn)象，並指出，對任何一個(gè)股票交易所而言，收盤前交易都應(yīng)該是監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的一個(gè)重要參照點(diǎn)。

　　“通常來説，官方收盤價(jià)對市場是最重要的官方參考價(jià)。比如説，收盤價(jià)通常被用來計(jì)算共同基金資産凈值，清算衍生品合約，設(shè)定股票發(fā)行價(jià)，或者銀行接受股票作為抵押品的貸款合約的定價(jià)。”

　　“所以，人們有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)尋求影響或操縱收盤價(jià)，因?yàn)檫@會(huì)影響股市之外的其他交易，”《金融時(shí)報(bào)》引述Comerton-Forde的話説。“如果某家公司的公眾持股量很有限，也意味著其股票交易量很低，有大量經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，這樣的股票更容易被操縱。”