針對(duì)市場(chǎng)存量債務(wù)置換傳言，多位財(cái)政廳長(zhǎng)稱

　　3萬(wàn)億“沒(méi)聽(tīng)説” 萬(wàn)億已分至各省

　　業(yè)內(nèi)稱中國(guó)版QE可能性低

　　□記者 趙婧 張莫 北京報(bào)道

　　近日有消息稱，財(cái)政部已批復(fù)3萬(wàn)億元的存量債務(wù)置換，1萬(wàn)億元的額度已批復(fù)至各省財(cái)政廳。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從財(cái)政系統(tǒng)多位知情人士處獲悉，1萬(wàn)億元的置換債券額度確實(shí)已經(jīng)分發(fā)至各省，將由各省在額度內(nèi)自行向商業(yè)銀行等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本政府債券置換存量高成本債務(wù)。而針對(duì)“3萬(wàn)億”的傳言，多位財(cái)政廳長(zhǎng)均表示“沒(méi)聽(tīng)説”，更有財(cái)政部知情人士明確加以否認(rèn)，稱“有出入”。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從多省人大代表團(tuán)獲悉，山東省獲批400多億元置換債券額度，安徽省的額度是300多億元，江西省為200多億元，而廣東省則獲得500多億元額度。

　　全國(guó)人大代表、山東省財(cái)政廳廳長(zhǎng)于國(guó)安接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示：“置換債券是根據(jù)各省債務(wù)的結(jié)構(gòu)、總量等基本情況由財(cái)政部分配，只是給省裏一個(gè)額度，各省可以在這個(gè)額度內(nèi)發(fā)債置換存量政府債務(wù)。”

　　全國(guó)人大代表、廣東省財(cái)政廳廳長(zhǎng)曾志權(quán)接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)介紹了置換債券的批復(fù)標(biāo)準(zhǔn)：“這次置換債券的批復(fù)，主要是以債務(wù)存量作為參考標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮2013年6月底之前審計(jì)署審計(jì)的債務(wù)存量以及當(dāng)年要到期的債務(wù)規(guī)模，再用系數(shù)進(jìn)行換算得到的，還是比較科學(xué)的。目的不在於發(fā)多少錢(qián)，而是建立一種使債務(wù)管理從無(wú)序變成有序的良性機(jī)制。”曾志權(quán)説：“置換債券這種借新還舊的方式，是向新機(jī)制邁進(jìn)的重要一步。”

　　記者了解到，置換債券的發(fā)行方式將參考自發(fā)自還地方債。“置換債券和地方自發(fā)自還地方債一樣都是政府債券，發(fā)行是一樣的，只是用途不同。一般債券發(fā)行用於彌補(bǔ)公共預(yù)算建設(shè)資金的不足，置換債券發(fā)行是為了把原來(lái)到期的債務(wù)置換出來(lái)，一方面可以減輕財(cái)務(wù)成本，另一方面延緩債務(wù)期限。”于國(guó)安介紹道。

　　財(cái)政部發(fā)言人日前表示，匡算地方政府一年可減利息負(fù)擔(dān)400億-500億元，緩解地方支出壓力，也讓地方騰出部分資金加大其他支出。

　　近期，市場(chǎng)上流傳著關(guān)於此事的各種傳説，甚至認(rèn)為將由央行直接購(gòu)買(mǎi)，開(kāi)啟中國(guó)版大規(guī)模QE。對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀予以否認(rèn)。多位分析師也認(rèn)為，新發(fā)市政債的購(gòu)買(mǎi)主體不是央行，而應(yīng)是商業(yè)銀行及其他市場(chǎng)主體，更類似扭曲操作。

　　民生證券首席宏觀研究員管清友認(rèn)為QE推出的可能性不大。首先，中國(guó)未來(lái)市場(chǎng)化改革的核心是為了逐步打破剛性兌付，不僅不會(huì)有中國(guó)版QE，甚至?xí)_(kāi)啟有限違約模式；其次，央行購(gòu)買(mǎi)政府債不符合法理；三是從近期公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行無(wú)論在“量”的工具還是“價(jià)”的工具使用上都比較謹(jǐn)慎，貨幣政策應(yīng)該不會(huì)突然跳向QE。

　　管清友還表示，新債置換舊債的處理方式只是為了以時(shí)間換空間。近期資金面明顯偏緊，影響存量債務(wù)置換成本，也會(huì)擠出市場(chǎng)化主體融資機(jī)會(huì)，貨幣政策可能會(huì)出現(xiàn)寬鬆，比如降準(zhǔn)。

　　“《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定‘中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷國(guó)債和其他政府債券’，因此初期央行直接購(gòu)買(mǎi)可能性比較小，除非中央統(tǒng)籌安排。”業(yè)內(nèi)人士吳之雄表示。

　　談及市場(chǎng)能否消化1萬(wàn)億元置換債券，吳之雄表示：“按照寬口徑，城投債每年新增2萬(wàn)億元左右，按照小口徑每年也有1萬(wàn)億元新增城投債，所以市場(chǎng)的需求是有的，只是價(jià)格到位不到位的問(wèn)題。”他認(rèn)為，考慮到集中大量供給，置換債券的價(jià)格與國(guó)債利差，應(yīng)該會(huì)比去年10個(gè)省市自發(fā)自還地方債偏高一些。

　　在他看來(lái)，這可能會(huì)推動(dòng)利率中樞上移，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，對(duì)降低社會(huì)融資成本帶來(lái)一定壓力。如果要通過(guò)市場(chǎng)化方式消化地方政府債，需要其他政策配套應(yīng)對(duì)，比如，提高地方債流動(dòng)性，或者降準(zhǔn)。