■本報記者　楊群　實習生　王燕

　　●自貿(mào)試驗區(qū)企業(yè)和各類金融機構(gòu)都可自主從境外融資

　　●適用於整個上海自貿(mào)試驗區(qū)，範圍含擴區(qū)前和擴區(qū)後

　　●事前不再審批，依託FT賬戶管理系統(tǒng)進行事中事後監(jiān)管

　　●在上海率先明確資本賬戶可兌換路徑和風險管理方式

　　昨天，中國人民銀行上海總部發(fā)佈　《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則（試行）》（以下簡稱《實施細則》），自貿(mào)區(qū)“金改3.0版”大幕由此拉開。央行上海總部副主任兼上海分行行長、國家外匯管理局上海市分局局長張新就市場關(guān)注問題進行了詳細解讀。

　　金改從1.0版邁向3.0版

　　記者：金改3.0版核心是什麼，將在哪些領(lǐng)域取得新突破？

　　張新：自貿(mào)區(qū)金融改革可分為三個階段：2013年9月，國務(wù)院印發(fā)《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》，上海市會同“一行三會”據(jù)此出臺了支援自貿(mào)試驗區(qū)建設(shè)的“51條”意見，上海的“一行三局”相應(yīng)出臺實施細則，確立了金融支援自貿(mào)區(qū)建設(shè)的總體政策框架，這是自貿(mào)區(qū)金改的1.0版；去年5月，央行上海總部建立的自由貿(mào)易賬戶（FT賬戶）系統(tǒng)正式投入使用，圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面實施，以自由貿(mào)易賬戶為核心的強大風險管理系統(tǒng)正式投入運作，自貿(mào)區(qū)金改進入2.0版。目前共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶1萬多個，區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆，金額達197億元，利率僅為4.2%，顯著低於境內(nèi)融資利率，企業(yè)融資成本大幅降低了。昨天，《實施細則》出臺，可説是自貿(mào)區(qū)金改3.0版的起步。

　　金改3.0版要在一些關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破，其核心是圍繞上海國際金融中心建設(shè)的各個要素，使資本項目可兌換得到全面有序?qū)嵤Ｆ渲校再Q(mào)區(qū)企業(yè)和金融機構(gòu)境外融資全面放開，上海個人境外投資落地實施，利率市場化全面推進，上海金融市場實現(xiàn)與國際市場雙向開放，金融業(yè)擴大對內(nèi)對外開放，金融監(jiān)管的負面清單管理全面實施，以FT賬戶系統(tǒng)為標誌的強大的事中事後風險管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國際金融中心建設(shè)。

　　明確資本賬戶可兌換路徑

　　記者：《實施細則》　在境外融資業(yè)務(wù)的管理上有哪些創(chuàng)新之處？

　　張新：一是擴大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和各類金融機構(gòu)可以自主從境外融入資金。《實施細則》　上調(diào)了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率，企業(yè)融資規(guī)模從原來資本的1倍擴大到2倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金；二是運用風險轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式，優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)；三是將事前審批改為事中事後監(jiān)管，取消了境外融資的前置審批，擴大了經(jīng)濟主體的自主權(quán)；　四是建立了宏觀審慎的境外融資風險管理新模式。

　　歸根到底，這是在上海率先明確資本賬戶可兌換的路徑，即全面放開本、外幣境外融資，將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。同時，在管理方式上，依託FT賬戶管理系統(tǒng)，採用風險轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對風險進行24小時逐筆實時監(jiān)測，確保金融安全。

　　控制風險是金改底線

　　記者：各類融資主體境外融資規(guī)模是如何通過不同的“風險轉(zhuǎn)換因子”算出來的，有上限嗎？

　　張新：融資主體的境外融資規(guī)模，為其各項境外融資餘額與期限風險轉(zhuǎn)換因子、幣種風險轉(zhuǎn)換因子、類別風險轉(zhuǎn)換因子的乘積之和。

　　還款期限在1年以上（不含）的中長期融資的期限風險轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，還款期限在1年以下（含）的短期融資設(shè)定為1.5；境外融資以人民幣計價的，幣種風險轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，以外幣計價結(jié)算的設(shè)定為1.5；表內(nèi)融資的類別風險轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，表外融資的設(shè)定為0.2和0.5二檔。

　　境外融資上限的計算公式為“資本×境外融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”。宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)初始值設(shè)定為1。境外融資杠桿率則按融資主體類型設(shè)定，如區(qū)內(nèi)法人企業(yè)，設(shè)定為資本的2倍；　建立FT賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)新設(shè)法人銀行機構(gòu)，設(shè)定為其一級資本的5倍；銀行上海市級自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元，設(shè)定為其境內(nèi)法人機構(gòu)一級資本的5%。

　　記者：應(yīng)對境外融資帶來的風險，央行有何措施？

　　張新：確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風險，是自貿(mào)試驗區(qū)金融改革的底線。

　　目前重點監(jiān)測的境外融資風險，主要是償債風險和由境外融資帶來的跨境資金流動對境內(nèi)市場的衝擊風險。

　　央行上海總部對境外融資風險的防範措施包括：利用　FT賬戶管理系統(tǒng)構(gòu)成的“電子圍網(wǎng)”對境外融資的風險進行隔離和管理；建立跨境領(lǐng)域的宏觀審慎管理框架；　設(shè)置微觀指標觸發(fā)宏觀調(diào)控的風險管理和干預(yù)機制；運用各類調(diào)控工具和風險預(yù)警指標進行相應(yīng)調(diào)節(jié)。

　　此外，央行還將與上海市政府相關(guān)部門、金融監(jiān)管部門、金融機構(gòu)共同建立自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風險監(jiān)測協(xié)調(diào)機制。