由改革與政策調(diào)整促動的結構性主題行情，成為2014年A股二級市場行情運作的基本特徵。行至年末歲尾，明年行情如何演繹以及走向何方？筆者認為，在流動性寬鬆與改革預期“雙輪驅(qū)動”下，A股市場有望繼續(xù)展開結構性主題行情，這是市場運作的正向促動因素。而市場不利的因素在於經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑、美聯(lián)儲2015年可能進入加息週期、“兩融”新增資金介入導致的市場不確定性波動風險增加等方面。

　　流動性環(huán)境相對寬鬆

　　可以預計，2015年各項經(jīng)濟與社會改革將一如既往地向前推進。如果説2013年是我國經(jīng)濟體現(xiàn)全面深化改革的“佈局”與“預熱”元年，2014年則是這一佈局正式實施的“啟動”之年，從一個連貫的時間週期看，改革則仍舊處在啟動初期，2015年應當是經(jīng)濟體制改革持續(xù)推進的時間節(jié)點。

　　目前來看，國企混合所有制改革，國有企業(yè)與公共部門的收入分配製度改革，土地流轉與戶籍、地方政府財政獲取與融資方式改革、房地産資訊登記基礎建設、醫(yī)療養(yǎng)老保障相關的涉及居民自由遷徙權益的改革等等，這些討論已久的熱點領域改革有望在2015年破題並可能提速。從市場關聯(lián)角度來看，這些改革最被關注的議題在於以下兩方面：

　　一是國資國企改革。2014年7月國資委公佈了開展“四項改革”試點首批名單，入圍企業(yè)與改革重點包括，在國家開發(fā)投資公司、中糧集團開展改組國有資本投資公司試點，在中國醫(yī)藥集團總公司、中國建築材料集團公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點等。地方國企改革層面，2014年內(nèi)已有25省市公佈國資改革方案，內(nèi)容涉及引入非公經(jīng)濟增強經(jīng)營活力、企業(yè)治理結構提升、政府監(jiān)管方式轉變、區(qū)分不同國企功能確定收益分配模式等。對於國有企業(yè)改革頂層設計方案已基本達成共識，核心要點是在競爭性領域國資投資運營不要求絕對控股。以股權結構調(diào)整與經(jīng)營方式改革為預期推力，國資國企改革熱點有望延續(xù)，繼續(xù)成為2015年度的主題性投資機會。

　　土地流轉改革破題屬於經(jīng)濟改革層面的第二個重要議題。土地市場化改革的大方向是解決好中國新型城鎮(zhèn)化建設進程中農(nóng)村的耕地、建設用地和宅基地等土地問題，提高土地利用效率，更好地發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，以及解放農(nóng)村勞動力，使更多農(nóng)民轉變?yōu)槌鞘校ǔ擎?zhèn)）市民。改革將進一步解放生産力，改革紅利預計也將繼續(xù)惠及、輻射到A股市場。