□皮海洲

　　昨天，全國11月份CPI數據公佈，1.4%的漲幅創(chuàng)5年來新低。數據公佈後，業(yè)內關於降低銀行存款準備金率的呼聲再起，甚至有消息稱央行最快將在本週“降準”。在“降準”預期的影響下，前天大跌的股市昨天止跌回升。

　　不過，目前到底需不需要“降準”卻值得商榷。雖然CPI漲幅創(chuàng)新低顯示寬鬆貨幣政策有其必要性，但正如國家統(tǒng)計局方面的解讀，11月CPI走低主要是受天氣、季節(jié)和國際油價下跌等因素的影響。更重要的是，對於當前的中國經濟來説，“降準”是否真的“降得準”，是否真的能夠刺激需求、減緩實體經濟通縮的威脅，是很令人懷疑的。因為一個很明顯的事實是，當前中國社會並不缺少流動性，最近股市的“瘋牛”就是最好的證明。自11月24日以來，上證指數持續(xù)大幅上漲，股市資金氾濫成災，兩市日成交金額迭創(chuàng)紀錄。

　　A股市場的鉅額資金來自哪？這當然與11月22日央行降息引發(fā)的資金面寬鬆有關。最近一個時期，券商融資融券的金額大幅增加，到目前融資餘額已突破9000億元大關。更重要的是，社會上大量原本應用於實體的資金也都紛紛殺到股市裏來了。比如一些P2P平臺的老闆將平臺投資大量轉戰(zhàn)股票市場，導致平臺資金緊缺，一些P2P平臺産品的募集期被迫拉長，有的項目索性“流標”。可以説，上次的降息並沒有把資金引導到中小微企業(yè)裏去，卻把各類資金都引到股市裏來了，造成行情暴漲暴跌。

　　如今11月份CPI漲幅再創(chuàng)新低，業(yè)內又呼籲央行“降準”，但如何讓“降準”真的“降得準”，讓其能夠引導資金流向實體經濟，而不是流向股市撒野呢？這恐怕是業(yè)內人士與央行方面都無法解決的問題。如此一來，目前“降準”是否真的很迫切就值得討論了。所以，對於“降準”，央行有必要三思而行。