原標(biāo)題：借政策東風(fēng) 上市公司員工持股掀高潮

　　隨著證監(jiān)會鼓勵上市公司實施員工持股以及國企混合所有制改革的推進，近期上市公司發(fā)佈員工持股計劃速度明顯加快。據(jù)銀河證券提供的數(shù)據(jù)顯示，6月以來，截至11月6日，4個多月內(nèi)共有25家上市公司公佈了員工持股計劃。專家認(rèn)為，在政策的支援下，未來上市公司員工持股將迎來高潮，會有越來越多的國企背景上市公司相繼推出員工持股計劃。

　　25家公司公佈員工持股計劃

　　今年以來，推出股權(quán)激勵計劃的上市公司明顯增多。銀河證券提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，今年兩市共214家上市公司公佈股權(quán)激勵預(yù)案，而2013年和2012年分別為188家和164家。隨著混合所有制改革的積極推進以及證監(jiān)會在6月發(fā)佈《關(guān)於上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，上市公司頻頻試水員工持股，6月以來已有25家上市公司推出員工持股計劃，其中主機板5家、中小板8家、創(chuàng)業(yè)板12家。從行業(yè)來看，電子元器件以及電腦行業(yè)共7家，佔比28%；機械行業(yè)有3家，佔比12%。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波表示，員工持股計劃與股權(quán)激勵的直接區(qū)別在於，股權(quán)激勵將員工的所得視作因努力工作而獲得的薪酬，因此按照個人所得收稅；員工持股計劃將員工的所得視為員工個人出資購買股票 ，與公司綁定利益而獲得收益，而按照現(xiàn)有政策，個人股票買賣差價收益無需納稅。此外，員工持股計劃與上市公司的財務(wù)並無瓜葛，沒有股權(quán)激勵計劃帶來的成本壓力；從員工的角度來看，也沒有經(jīng)營業(yè)績方面的限制，加之可分期滾動，獲益更加靈活。員工持股計劃方式靈活，一般由員工籌資成立資産管理集合，而股東則低價向集合售股，股價上漲的收益全部歸員工，以此起到激勵的效果，在一定程度上克服股價波動的負(fù)面影響，增強員工信心。員工持股計劃表達了公司對於業(yè)務(wù)發(fā)展和自身股價的信心，將推動企業(yè)治理進入新階段，使資本市場更加活躍。

　　具體方案各不同

　　從目前已公佈的25家公司的員工持股計劃來看，多數(shù)公司採取的是在二級市場購買、認(rèn)購非公開發(fā)行股票的方式，如特銳德、易華錄、蘇交科等公司均通過定向增發(fā)實現(xiàn)員工持股。

　　一些上市公司控股股東自掏腰包“送股票”，如三六五網(wǎng)的4位實際控制人無償贈與360萬股，佔他們及關(guān)聯(lián)人所持股份的近10%，員工自購市值與4位實際控制人贈予市值的比例為1:2。此外，大富科技、大北農(nóng)的員工持股來源均為實際控制人自願贈與，其中，大富科技控股股東贈與700萬股，根據(jù)不同的業(yè)績條件分四批在四年內(nèi)實施。大北農(nóng)員工所獲的無償贈與9848萬股約佔公司總股本的6%，員工以獲贈股份市值的20%作為員工持股計劃的設(shè)立出資，相當(dāng)於贈與和出資的比例為5:1.

　　伊利股份的員工持股計劃規(guī)定，公司首期參與對象公司中高層管理人員、公司及子公司業(yè)務(wù)技術(shù)骨幹等共317人，資金全部來源於持股計劃獎勵金。首期持股計劃資金以2013年度相比2012年度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤的差值為基數(shù)，按照30%的比例提取持股計劃獎勵金，公司扣除個人所得稅後劃入持股計劃資金賬戶的資金總額為14389.46萬元。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，伊利股份探索的核心員工股權(quán)激勵模式相對來説是最好的。通過一段較長時間內(nèi)與企業(yè)業(yè)績增量掛鉤的模式，可以防止內(nèi)部人短期行為，提高員工參與經(jīng)營的積極性，解決引才、留才、用才的問題。就具體方案而言，每年凈利增量的30%提取比例有些過高。

　　中投顧問諮詢顧問崔瑜認(rèn)為，大力實施員工持股計劃的企業(yè)主要分為兩大類：一類經(jīng)營狀況良好，發(fā)展前景明朗，企業(yè)注重員工和高管的長遠利益，推進員工持股計劃使員工、管理者與公司的利益更加密切；另一類缺乏後勁，成長空間有限，分紅派息工作不到位，為了激勵員工、調(diào)動管理者積極性而實施持股計劃。伊利股份和三六五網(wǎng)的做法值得肯定，雖然二者的重點不同、員工獲得的效益不一，但員工持股政策的落實表明企業(yè)對於公司未來發(fā)展和員工成長的重視大幅提升。這兩家企業(yè)將樹立全新的標(biāo)桿，可供其他公司借鑒。

　　混改推動員工持股

　　隨著混合所有制改革的積極推進，實施員工持股已成為國企改革過程中的重要一環(huán)。今年以來，一些大型國企紛紛表態(tài)將實施員工持股。

　　中國長江三峽集團副總經(jīng)理張誠近日表示，將通過引進戰(zhàn)略投資者和實行員工持股，構(gòu)建“利益共用、風(fēng)險共擔(dān)”機制。中國鋁業(yè)公司此前發(fā)佈公告稱，未來將推進旗下三家企業(yè)的員工持股、技術(shù)骨幹持股試點工作。在此前中央確定的四家深化國有企業(yè)改革試點的央企中，中國醫(yī)藥集團、中國建材集團正在積極制定員工持股計劃。隨著地方國資國企改革意見的陸續(xù)出臺，上海、江蘇等地國企在推進員工持股方面走在了前列。

　　此前，國資委有關(guān)人士曾表示，國資委正會同證監(jiān)會、財政部制定推進混合所有制員工持股指導(dǎo)意見，持股方式可以由員工直接持股，也可以通過平臺公司持股，股權(quán)來源是增資擴股而非存量股轉(zhuǎn)讓。國資委研究中心主任楚序平近日指出，員工持股改革是混合所有制最閃光的亮點，無論是國有企業(yè)、私人企業(yè)，還是外資在華的企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)推進員工持股改革。

　　孫建波認(rèn)為，員工持股是實現(xiàn)混合所有制改革目標(biāo)的重要方式。在政策的支援下，未來上市公司員工持股將迎來高潮，會有越來越多的國企背景上市公司推出員工持股計劃。

　　沈萌表示，推行員工持股為國有或國資控股企業(yè)激勵員工、吸引人才提供了新思路和新方法。根據(jù)企業(yè)發(fā)展的增量確定員工激勵，可以在國有資産管理向國有資本運營的模式轉(zhuǎn)變中，合法地讓員工分享他們創(chuàng)造的企業(yè)發(fā)展紅利。需要注意的是，改革不應(yīng)成為少數(shù)內(nèi)部人發(fā)橫財、謀私利的藉口，員工激勵應(yīng)以一種符合企業(yè)與行業(yè)現(xiàn)狀的公式和參數(shù)執(zhí)行，絕不可借推進改革的名義無原則地“國退民進”或一賣了之。