央行近日發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，國家外匯儲備餘額為3.89萬億美元，相比第二季度的3.99萬億美元減少了1000億美元的規(guī)模，這也是繼2012年第二季度之後首次出現(xiàn)的外匯儲備季度縮減。數(shù)據(jù)一齣，引起市場廣泛關注。專家表示，外匯儲備增速放緩是市場運作的結(jié)果，未來外匯儲備增減交替將成常態(tài)。

　　儲備過多是個大包袱

　　擁有大量的外匯儲備是提高一國抵禦外部金融風險和增強國際清償能力的需要，然而鉅額的外匯儲備給人民幣也造成了巨大的升值壓力，限制了我國宏觀調(diào)控的自主空間。

　　國家外匯管理局國際收支司司長管濤表示，外匯儲備積累到了一定程度後，負面影響會顯現(xiàn)出來，主要是通脹壓力、資産價格上漲壓力。外匯儲備過多也會導致經(jīng)營管理難度加大，在動蕩的國際金融市場裏面臨較大的風險。

　　此次外匯儲備為何意外“瘦身”？“有一部分減少是由投機性資本向外流動導致的。現(xiàn)在經(jīng)濟上行壓力較大，而美國又有加息可能，比較之下不排除有熱錢流出的可能。但從理論上來講，外匯儲備的減少主要還是因為這兩年中國企業(yè)對外投資不斷增多，同時國內(nèi)央行等政策機構(gòu)的導向也是鼓勵企業(yè)和居民更多地持有外匯，從而使國家外匯儲備規(guī)模有所減少。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對本報記者表示。

　　中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤對本報記者表示：“事實上，三季度我國外貿(mào)順差在大幅增加，外商直接投資(FDI)也是凈流入，同時人民幣匯率在升值，上述三大因素導致國際資本呈凈流入狀態(tài)。外匯儲備減少的根本原因在於，近期我國加快了外匯管理體制改革，增強了企業(yè)和個人持匯用匯的主動性和靈活性，藏匯於民、藏匯于企的效果正在顯現(xiàn)。”

　　多管齊下為外儲減肥

　　“外匯儲備的優(yōu)勢和風險要分開來認識，不能單一化或者絕對化。現(xiàn)在我們的外匯儲備方面主要是效率不足和效率發(fā)揮不夠的問題，而不是説外匯儲備就不重要。在發(fā)展中國家，外匯儲備無法得到最有效利用是一個必然的階段。目前的關鍵在於怎樣將我們的外匯儲備用到投資市場中去，獲得最大效率。”中國外匯投資研究院院長譚亞玲接受本報記者採訪時分析稱。她認為，當下中國的貨幣一旦升值就可能過度，一旦貶值又面臨恐慌，市場相對來講脆弱性較大，因而首先要解決的是貨幣穩(wěn)定的問題。央行未來在配置外匯儲備方面可以根據(jù)利率回報的狀態(tài)進行應對，利用多元化的投資手段發(fā)揮外匯儲備的優(yōu)勢，進行合理的配置。

　　郭田勇則分析稱，對於外匯儲備可以分類對待，在居民和企業(yè)的持匯需求優(yōu)先滿足的前提下，為了保證我們自身的貨幣穩(wěn)定，對那些對我國經(jīng)濟可能形成衝擊的、資本項目下大規(guī)模的熱錢流動，還是應該予以監(jiān)管，進行合理的引導。

　　專家普遍認為，需從“控制流量”和“盤活增量”兩方面入手解決外匯儲備過多的問題，即一方面鼓勵對外投資，完善匯率形成機制，發(fā)揮市場對外匯資源配置的決定性作用，在國際收支趨向平衡以後，外匯儲備增減就會逐漸趨向平穩(wěn)；另一方面則是對我們既有的外匯儲備資産創(chuàng)新運用渠道和方式，提高外匯儲備資源的使用效率，創(chuàng)新管理模式。

　　未來適度減少不是壞事

　　事實上，一國持有多少外匯儲備算是合理水準，國際和國內(nèi)目前都沒有統(tǒng)一的標準，需綜合考慮本國的宏觀經(jīng)濟條件、經(jīng)濟開放程度、利用外資和國際融資能力、經(jīng)濟金融體系的成熟程度等多方面因素。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成就曾指出，我國外匯儲備大幅增長的階段已經(jīng)基本過去，外匯儲備增速的放緩，完全是市場運作的結(jié)果。

　　“以前人民幣不能出境，我們希望能夠增加人民幣的國際影響力。現(xiàn)在隨著人民幣國際化發(fā)展，人民幣本身有一個向外走的趨勢，從這個角度來説外匯儲備是可以下降一部分的。”郭田勇表示。

　　趨向平穩(wěn)的態(tài)勢也側(cè)面反映了外貿(mào)和人民幣匯率的逐漸趨向平衡。譚亞玲分析稱，由於外商對華投資面臨著一個下降的趨勢，因此我們更需要主動“走出去”。長遠來看將外匯儲備分散到千千萬萬的企業(yè)和居民手中，讓他們自主投資，比都“放在一個籃子裏”要更加合理。

　　“外匯儲備應該不會單邊持續(xù)減少，有增有減或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。顯然，外匯儲備過多了是負擔，太少了也不利於宏觀經(jīng)濟金融市場的穩(wěn)定，保持合理的規(guī)模至關重要。”周景彤説。