今日，中航工業(yè)旗下的中航飛機(jī)宣佈正在籌劃重大事項(xiàng)，公司因此停牌。此前一天，南京熊貓公告稱，公司接控股股東熊貓集團(tuán)的書面通知：熊貓集團(tuán)于9月22日召開董事會(huì)討論相關(guān)重大事項(xiàng)，可能影響公司股價(jià)波動(dòng)，公司股票自9月23日起停牌。

　　有市場(chǎng)人士稱，央企幾大系重組整合已火力全開。值得一提的是，此前市場(chǎng)更多關(guān)注國(guó)企改革中的“混改”，如中石化以及旗下公司*ST儀化等，但以最新案例國(guó)投中魯觀之，其中不僅嵌入了“混改”，更是央企改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的破冰。

　　央企整合案例頻出

　　據(jù)中國(guó)電子集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其旗下控股16家上市公司，南京熊貓便是其中成員之一。進(jìn)一步來看，中國(guó)電子集團(tuán)旗下公司此前停牌籌劃重大事項(xiàng)的還有中電廣通、深桑達(dá)A，其中深桑達(dá)A已披露擬注入實(shí)際控制人下屬專網(wǎng)行動(dòng)通訊等資産。另外，另一個(gè)上市平臺(tái)長(zhǎng)城電腦已拋出募資8億加碼主業(yè)的方案並復(fù)牌。種種跡象顯示，中國(guó)電子集團(tuán)的資産整合正在不斷提速。

　　中國(guó)電子集團(tuán)並非近期央企整合孤例。經(jīng)記者梳理，除了電子系、中航係之外，近期還有國(guó)投係、華潤(rùn)係等央企旗下的公司先後披露重組方案或停牌靜待重組。

　　其中，國(guó)投係的最新案例是國(guó)投中魯。國(guó)投中魯9月19日披露重組方案，公司擬通過發(fā)行股份購買資産等所有方案，實(shí)現(xiàn)江蘇環(huán)亞借殼上市，上市公司主業(yè)將由濃縮果汁變更為醫(yī)療服務(wù)整體解決方案提供商，公司控股股東由國(guó)投公司變更為張?bào)@濤、徐放。

　　華潤(rùn)係則是新鮮出爐華潤(rùn)萬東的“換主”方案。9月17日，華潤(rùn)萬東復(fù)牌，其整合方案為：公司控股股東北藥集團(tuán)已與魚躍醫(yī)療的控股股東魚躍科技簽訂協(xié)議，由魚躍科技受讓華潤(rùn)萬東1.11億股股份，佔(zhàn)公司總股本的51.51%，由此華潤(rùn)萬東的控股股東變更為魚躍科技，實(shí)際控制人亦發(fā)生變更，此舉對(duì)於整個(gè)華潤(rùn)集團(tuán)層面運(yùn)作的意義在於其退出醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。

　　再追溯之前，9月11日，中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)有限公司旗下的葛洲壩突然停牌稱，公司的控股子公司正在籌劃無先例重大事項(xiàng)……

　　事實(shí)上，央企整合早已露出端倪。7月15日，在國(guó)資委舉行的發(fā)佈會(huì)上，國(guó)資委選擇了國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)有限公司、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建築材料集團(tuán)公司、新興際華集團(tuán)有限公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保公司等6家公司開展改革試點(diǎn)。

　　而從上述案例來看，實(shí)際已超出了國(guó)資委圈定的試點(diǎn)名單範(fàn)圍。再進(jìn)一步來看，較早前停牌籌劃重大事項(xiàng)的還有農(nóng)發(fā)係、華電係等。如農(nóng)發(fā)係旗下的中水漁業(yè)與農(nóng)發(fā)種業(yè)基本圈定了重組框架與目標(biāo)；中國(guó)華電集團(tuán)旗下華電能源、金山股份、華電國(guó)際同時(shí)宣佈停牌後，相繼披露了籌劃的重大事項(xiàng)。

　　改革概念再下一城

　　值得一提的是，此前市場(chǎng)更多關(guān)注國(guó)企改革中的“混改”，如中國(guó)石化千億引入機(jī)構(gòu)投資者等，但以最新案例國(guó)投中魯觀之，其中不僅嵌入了“混改”，更是央企改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的破冰，這意味著國(guó)企改革概念正全面鋪開。

　　在7月15日國(guó)資委舉行的發(fā)佈會(huì)上，國(guó)資委除了選擇6家央企開展試點(diǎn)改革之外，還明確了改革內(nèi)容，其中包括：央企改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)；發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)；央企董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)等。

　　從過往案例來看，市場(chǎng)更多關(guān)注的是“混改”。如中國(guó)石化全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司增資引進(jìn)25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者，以1070.94億元出讓了旗下銷售公司29.99%股權(quán)，中國(guó)石化混合所有制改革邁出實(shí)質(zhì)性一步。再追溯至更早，中儲(chǔ)股份宣佈向國(guó)際物流巨頭普洛斯獨(dú)家定增融資20億，等等。

　　不過，國(guó)投中魯?shù)陌咐齽t給了市場(chǎng)新的“視野”。據(jù)國(guó)投中魯公告，本次國(guó)投協(xié)力發(fā)展擬受讓上市公司全部資産與負(fù)債，並擬受讓國(guó)投公司持有的國(guó)投中魯1.16億股，交易完成後，國(guó)投協(xié)力發(fā)展將持有重組後的上市公司20.56%股權(quán)。據(jù)查，國(guó)投協(xié)力發(fā)展是國(guó)投公司旗下的股權(quán)投資基金合夥企業(yè)。

　　進(jìn)一步來看，這次發(fā)行股份購買資産交易對(duì)方涉及了國(guó)藥基金與國(guó)投創(chuàng)新基金等國(guó)有資本，而國(guó)投公司持有國(guó)投創(chuàng)新基金27%的股權(quán)，國(guó)藥基金是中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)下屬的並購基金。這意味著，本次重組充分利用了國(guó)投公司下屬並購基金的資金優(yōu)勢(shì)及資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，是帶動(dòng)非公有制企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)改革的有益嘗試。

　　“混改”加之“央企改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的破冰”，國(guó)投中魯備受資金追捧，公司股價(jià)已連續(xù)三天無量漲停。

　　有研究機(jī)構(gòu)指出，引入民營(yíng)資本、PE、外資等混合所有制以及提高證券化率是本次國(guó)資改革的看點(diǎn)之一，若以國(guó)投中魯最新案例來看，央企的並購基金在當(dāng)中的作用不僅是直接受讓股份，另一方面通過定增的方式獲得股權(quán)，進(jìn)一步為國(guó)資背景的並購基金尋求退出途徑。試想，若重組的資産在未來幾年內(nèi)不能獲得較好增長(zhǎng)，勢(shì)必影響這些並購基金的收益。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期在市場(chǎng)各種不確定中，央企國(guó)資改革概唸有望引領(lǐng)市場(chǎng)。國(guó)投係破冰後，下一個(gè)有望是中糧係或其他具備潛質(zhì)的央企。

　　事實(shí)上，第二批央企改革試點(diǎn)啟動(dòng)的預(yù)期已充斥資本市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)企國(guó)資的深化改革滿懷期待。（記者 王炯業(yè)）