八省市自發(fā)自還地方債完成招標(biāo) 利率看齊國債評級清一色AAA

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，尚未發(fā)債的上海和深圳經(jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)，地方債獲AAA評級應(yīng)該“板上釘釘”

　　■本報記者 徐 科

　　近日，北京、浙江、青島等省市相繼宣佈啟動地方債券自發(fā)自還試點。至此，今年試點的10個地區(qū)中已經(jīng)有8個完成發(fā)債，僅剩下上海和深圳尚未發(fā)債。

　　與股票不同，發(fā)行債券的核心在於到期償還本金與利息。地方債“自發(fā)自還”由以往的中央隱性擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)楦鞯刈陨硇庞玫娘@性擔(dān)保，違約風(fēng)險問題引人關(guān)注。對此，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)固定收益指數(shù)副董事梁青在接受《證券日報》記者採訪時預(yù)測，從長期來講，中國的債券市場將有能力對風(fēng)險作出更恰如其分的定價，有利於其可持續(xù)發(fā)展。她強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管部門實施了一系列措施限制地方政府貸款過度膨脹，政策需要實施一段時間才能實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的變化。

　　值得注意的是，各地“自發(fā)自還”地方債的中標(biāo)利率大部分貼近甚至低於當(dāng)日同期限國債利率水準(zhǔn)，引起了輿論關(guān)於“非市場化”的爭議。

　　“這只是暫時現(xiàn)象，因為地方債自發(fā)自還剛開始試點，各省市的額度都很小，佔地方財政的比重都不大。可以認(rèn)為，試點階段的地方債本身都是沒有問題的，所以可以拿到比較低的價格。”招行總行金融市場部高級分析師劉東亮表示，債券發(fā)行利率是否合理，主要看是否採取了公開透明的市場化發(fā)行方式，而不是簡單地看利率水準(zhǔn)的高低。

　　在地方債自發(fā)自還試點啟動之時，我國首份地方政府債券信用評級報告也隨之發(fā)佈。記者查詢中國債務(wù)資訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，目前已發(fā)行或披露發(fā)行文件的廣東、山東、江蘇、江西、寧夏、青島以及浙江自發(fā)自還地方債，均獲得了最高的AAA評級。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，尚未發(fā)債的上海和深圳經(jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)，地方債獲AAA評級應(yīng)該也是“板上釘釘”。

　　“第三方機(jī)構(gòu)的信用評級很關(guān)鍵，只有客觀才能真正起到約束作用。對於地方債而言，不在乎風(fēng)險有多大，關(guān)鍵在於如何去甄別不同風(fēng)險之間的差距。”東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，地方債的信用評級要真正做到客觀公正是一件很難的事情，只能説是相對公正，但只要有參照係，就能對體系起到一定作用。“給地方政府打分並不難，難就難在給出的評級是否會出現(xiàn)虛高的現(xiàn)象，這對於評級機(jī)構(gòu)同樣是一個很大的考驗。”