部分跨界轉(zhuǎn)型的上市公司

　　資本是逐利的，上市公司也不例外，因?yàn)槭治粘渥愕默F(xiàn)金流和可投資資本，上市公司已經(jīng)習(xí)慣在諸多産業(yè)間進(jìn)行多樣化的投資運(yùn)作，而由此上演的一幕幕上市公司“跨界轉(zhuǎn)型”大戲更是在今年達(dá)到高潮。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為，過(guò)於頻繁的轉(zhuǎn)換主業(yè)方向有可能導(dǎo)致上市公司“根基不牢”，打亂相關(guān)公司的成長(zhǎng)路徑。

　　動(dòng)態(tài)

　　上市公司掀轉(zhuǎn)型大潮

　　麗鵬股份于上週四發(fā)佈重大資産重組預(yù)案，宣佈公司將以“定增+現(xiàn)金”方式收購(gòu)重慶華宇園林股份有限公司100%股權(quán)，並募集配套資金。重組完成後，公司將轉(zhuǎn)為先進(jìn)生産製造與園林綠化産業(yè)並行的雙主業(yè)結(jié)構(gòu)。無(wú)獨(dú)有偶，也就在同一天，大洲興業(yè)宣佈擬募資收購(gòu)在揚(yáng)影視100%股權(quán)，打造有色金屬採(cǎi)選與電影、電視劇製作的雙主業(yè)格局。

　　據(jù)商報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，今年1～7月間共有姚記撲克、開(kāi)能環(huán)保、湘鄂情等96家上市公司先後發(fā)佈公告，宣佈將注入或收購(gòu)與公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的行業(yè)資産，涉及金額約311.26億元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別較去年同期增長(zhǎng)47.13%、39.55%。

　　從相關(guān)公司的轉(zhuǎn)型意圖看，多數(shù)公司採(cǎi)取了在保留現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上引入新産業(yè)體系“兩條腿”走路的模式，不過(guò)也有部分上市公司則是希望通過(guò)“跨界”收購(gòu)?fù)瓿芍鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的脫胎換骨。

　　方向

　　傳統(tǒng)企業(yè)熱衷新興行業(yè)

　　今年A股上市公司上演的“變形計(jì)”，呈現(xiàn)出鮮明的“棄舊圖新”色彩。所謂“棄舊”是指今年涉足跨界轉(zhuǎn)型的上市公司大多來(lái)自於化工、紡織服裝、有色金屬、能源、機(jī)械設(shè)備、房地産等傳統(tǒng)週期性行業(yè)，商報(bào)數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)顯示，在今年發(fā)佈轉(zhuǎn)型公告的96家上市公司中，諸如森馬服飾、熊貓煙花、萬(wàn)好萬(wàn)家等傳統(tǒng)週期性行業(yè)上市公司就佔(zhàn)到了64家。

　　而在選擇轉(zhuǎn)型方向時(shí)，相關(guān)上市公司則將目光聚焦于新興産業(yè)，據(jù)商報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，在96家有意轉(zhuǎn)型的上市公司中，新綸科技等29家公司表示將進(jìn)軍網(wǎng)際網(wǎng)路金融行業(yè)；大洲興業(yè)等17家公司將影視傳媒作為公司未來(lái)的營(yíng)運(yùn)主線；美達(dá)股份等15家公司則準(zhǔn)備涉足醫(yī)藥保健領(lǐng)域。此外，軟體遊戲、環(huán)保節(jié)能等新興産業(yè)資産也是上市公司實(shí)施跨界轉(zhuǎn)型時(shí)較為青睞的標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　盲目跨界存三隱患

　　長(zhǎng)城證券投資顧問(wèn)龔科認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，傳統(tǒng)週期性行業(yè)上市公司的舊有主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)失去了高速增長(zhǎng)的動(dòng)力，因此今年A股市場(chǎng)出現(xiàn)以收購(gòu)新興産業(yè)標(biāo)的為主要特徵的跨界轉(zhuǎn)型大潮也在情理之中。

　　不過(guò)龔科同時(shí)也提醒投資者，當(dāng)前有不少A股上市公司在進(jìn)行跨界並購(gòu)之時(shí)，都抱有強(qiáng)烈的投機(jī)心理，沒(méi)有長(zhǎng)期的、全盤的擴(kuò)張戰(zhàn)略。同時(shí)上市公司在轉(zhuǎn)型陌生行業(yè)後，主營(yíng)業(yè)務(wù)的“青黃不接”可能造成公司業(yè)績(jī)的劇烈波動(dòng)，而由此造成的風(fēng)險(xiǎn)都將由投資者承擔(dān)。

　　廣發(fā)證券投資顧問(wèn)鄭有利也指出，從目前的市場(chǎng)情況看，上市公司盲目跨界轉(zhuǎn)型至少存在三個(gè)隱患，一是部分公司缺乏進(jìn)軍新行業(yè)必須的人才、市場(chǎng)資源，轉(zhuǎn)型前景不樂(lè)觀；二是部分公司的轉(zhuǎn)型目標(biāo)不明確，頻繁調(diào)整轉(zhuǎn)型方向；三是公司實(shí)力有限，卻不斷涉足熱點(diǎn)産業(yè)，引發(fā)公司資金壓力驟增、造成原有主營(yíng)業(yè)務(wù)被削弱，導(dǎo)致公司缺少主營(yíng)方向。

　　連結(jié)

　　跨界轉(zhuǎn)型四大亂象

　　轉(zhuǎn)型目的不清晰

　　典型案例：湘鄂情進(jìn)軍新媒體、大數(shù)據(jù)、環(huán)保三行業(yè)

　　亂象一

　　並購(gòu)資産溢價(jià)過(guò)於離譜

　　典型案例：中達(dá)股份收購(gòu)保千里，並購(gòu)資産溢價(jià)率高達(dá)1049.43%

　　亂象二

　　內(nèi)幕交易傳聞不斷

　　典型案例：申科股份收購(gòu)置入資産海潤(rùn)影視100%股權(quán)

　　亂象三

　　借利好進(jìn)行偽市值管理

　　典型案例：浙富控股轉(zhuǎn)賣二三四網(wǎng)38％的股權(quán)

　　亂象四

　　建議

　　四角度甄別跨界轉(zhuǎn)型概念股

　　據(jù)商報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，96隻跨界轉(zhuǎn)型概念股的股價(jià)在今年前7個(gè)月整體上漲6.38%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于同期漲幅僅為0.31％的滬深300指數(shù)。

　　廣發(fā)證券投資顧問(wèn)鄭有利認(rèn)為，上市公司跨界最好從四個(gè)角度進(jìn)行甄別：一是公司跨界的行業(yè)前景要好，要重點(diǎn)關(guān)注上市公司收購(gòu)的標(biāo)的是否真的在行業(yè)內(nèi)具備發(fā)展優(yōu)勢(shì)，而不僅僅是概念。二是儘量選擇中小市值的公司，跨界對(duì)中小市值公司更容易帶來(lái)業(yè)績(jī)上的爆發(fā)，同時(shí)中小市值公司也更容易受到資金的青睞。三是最好選擇有國(guó)企背景或機(jī)構(gòu)投資者話語(yǔ)權(quán)較大的上市公司，這類上市公司的決策程式較為嚴(yán)謹(jǐn)，同時(shí)在執(zhí)行上也相對(duì)到位。最後要判斷公司管理層對(duì)於跨界轉(zhuǎn)型的真實(shí)意圖，是真的為了公司的發(fā)展前景，還是僅僅想要博一把或者有其他背後的目的。